美豆展开阶段反弹天气决定反弹高度(2)

http://www.sina.com.cn 2010年08月20日 07:15 鲁证期货

　　4、CFTC持仓跟踪：基金净多持仓占比临近上边界，若继续大幅增加，美豆期价将面临深幅回调风险

　　据CFTC 公布的截止到2010 年7 月27 日当周CBOT 大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓为584787 手，较2010 年7 月20 日基金减持多单5740 手，减持空单639手，反映市场看多态度减弱。此外，目前CBOT 大豆期货期权净多占比已经达到15.53%，临近上边界，若净多持仓继续大幅增加，美豆期价恐怕将面临深幅回调，我们将继续密切跟踪净多持仓占比变化情况。

图为美国未来30 天降雨展望图。（图片来源：CFTC 鲁证期货研究所）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(二)国内市场

　　1、油厂收购大豆积极性有所提高

　　国产大豆月度价格对比

国产大豆
主要地区	6 月30 日	7 月30 日	涨跌
哈尔滨	3300	3340	40
佳木斯	3300	3360	60
集贤	3200	3300	100
沈阳	3800	3800	0
三河	3920	3920	0
济宁	4040	4040	0
博兴	4020	4020	0
成都	4040	4040	0

　　数据来源：中国粮油商务网

　　7 月，国内大部分地区国产大豆价格稳定，产区油粕行情略好转，部分产区油厂大豆价格稳中有涨，油厂对后市看好，收购大豆的积极性略有提高，部分油厂在外地设点收购大豆，已经开始储备一定数量的大豆。而农户惜售心理仍存，大豆成交量不大。贸易商入市收购很少，整体购销两清淡。根据黑龙江统计局发布的数据，2010年黑龙江大豆播种面积为933.2 万亩，较上年减少63 万亩，下降6.3%。因地租，人工费，种子成本上涨，大豆成本种植增加，预计今年大豆收储政策仍将延续，且收储价有望高于去年，后市将对豆价及连豆期价起到提振作用。

　　2、港口大豆分销价跟随美豆上涨，库存压力依然较大

　　进口大豆月度价格对比

进口大豆
主要地区	6 月30 日	7 月30 日	涨跌
大连	3380	3540	160
秦皇岛	3380	3540	160
天津	3380	3540	160
龙口	3380	3540	160
连云港	3515	3655	140
张家港	3515	3655	140
宁波	3490	3640	150
黄浦	3495	3640	145

　　数据来源：中国粮油商务网

　　受美豆期价强劲反弹提振，7 月份国内港口大豆分销价走高，普遍上涨140-160元/吨不等。中国海关总署公布数据显示，中国6 月份进口大豆620 万吨，环比增加41.87%，再创历史新高。2010 年1 至6 月大豆累计进口量为2,580 万吨。中国国家粮油信心中心(CNGOIC)预计中国7 月大豆进口量料下降至500 万吨，8 月进口量料约为450 万吨，9 月大豆进口量料为400 万吨。估计中国9 月大豆进口量料为400 万吨，预计2009 年10 月至2010 年9 月期间，中国料进口大豆4,873-4,973 万吨。目前港口大豆库存仍处于历史高位，高达663.6 万吨，仍存较大压力，一旦美豆期价反弹结束，港口大豆价格也将承压走低。

　　国内大豆月度进口量

图为国内大豆月度进口量走势图。（图片来源：中国海关总署）点击此处查看全部财经新闻图片

图为走势图。（图片来源：中国粮油商务网）点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、豆油现货价跟盘上涨，供应充足

　　国内豆油月度价格对比

主要港口	一级豆油			四级豆油
主要港口	630日	7月30日	涨跌	6月30日	7月30日	涨跌
大连港	7230	7480	250	7130	7380	250
天津港	7250	7600	350	7050	7250	200
秦皇岛	7200	7550	350	7000	7350	350
日照港	7200	7630	430	7000	7430	430
张家港	7500	7750	250	7300	7550	250
连云港	7250	7650	400	7060	7450	390
宁波港	7400	7700	300	7150	7400	250

　　数据来源：中国粮油商务网

　　7 月，受连盘豆油期价止跌反弹提振，豆油现货价格跟盘走强，四级豆油普遍上涨200-430 元/吨不等。短期而言，连盘豆油期价仍有上行空间，仍将提振现货价格上涨。但此轮豆油价格上涨并非由于供需状况紧张而上涨，豆油仍处于供大于求的状态且终端需求不旺，此轮期价阶段性反弹结束后，豆油现货价格仍存较大下行风险。

　　4、养殖业豆粕需求不断恢复，为豆粕提供利好支撑

　　国内豆粕月度价格对比

地区	豆粕
地区	6 月30 日	7 月30 日	涨跌
哈尔滨	2830	3100	270
大连	2790	3080	290
日照港	2780	3120	340
张家港	2800	3120	320

　　数据来源：中国粮油商务网

　　7 月，豆粕现货价格受豆粕期价反弹提振，大部分地区价格上涨270-340 元/吨，油厂在盘面上涨的推动下继续拉高豆粕价格。养殖需求方面，截至6 月底，生猪存栏为43670 万头，环比上升0.69%，同比下降2.35%；能繁母猪4680万头，同比下降0.43%，环比下降3.11%。生猪存栏不断减小，再加上南方洪涝灾害影响了生猪供应，推动生猪价格上涨。根据国家发改委价格监测中心数据显示，猪粮比价回升4.67%至6.05：1，重回盈亏点之上，标志生猪养殖已经全面止亏。蛋鸡存栏也处于逐步减少态势，再加上夏季高温天气抑制蛋鸡产蛋性能，提振蛋价走高，后期仍将有上涨的可能。养殖效益回升，饲料消费进入传统旺季，后期将保持缓慢回升态势。养殖业饲料需求仍处于不断恢复中，是豆粕市场潜在利好支撑。预计8 月初豆粕现货价格仍存上涨空间，但若8 月份美国大豆主产区天气良好，美豆期价仍存深幅回调的可能，豆粕现货价格后市仍存下行风险。

图为走势图。（图片来源：中国粮油商务网）点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、后市展望

　　美豆11 月合约日K 线图

图为美豆11 月合约日K 线走势图。（图片来源：鲁证期货研究所博易大师）点击此处查看全部财经新闻图片

　　7 月，美豆主力11 月合约期价演绎小W 底反弹行情，后一举突破颈线985 美分，大W 底反弹行情值得期待，预计后市仍有上行空间，或将上行测试1050 美分附近压力。8 月12 日美国农业部报告偏多预期也将为8 月初美豆期价提供心理支撑。但目前处于历史高位的美豆良好率仍让笔者怀疑拉尼娜天气的影响程度，后市重点关注8 月份美国大豆主产区天气状况，若对美豆单产影响有限，此轮阶段性反弹结束后美豆期价恐将再次面临深幅回调。连豆1105 关注年内高点压力4125，豆油1101 关注8000-8100 区间压力，豆粕1105 关注3100-3200 区间压力，8 月份豆类多单逢高逐步止盈离场。

　　鲁证期货李苑

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