连塑底部构筑完成 中期上涨格局奠定
一、 行情回顾
(一)7月塑料市场运行概况
本月一系列经济数据显示全球经济增速放缓已成定局，但全球股市却在超跌之后筑底反弹，带动大宗商品市场整体走高。在A股市场连续拉涨之后，塑料市场跟随上涨，现货价格大幅跳涨，投机氛围加重，但下游厂家对未来供需形势依然心存忧虑，未敢大规模备货。塑料仓单震荡上扬，成交气氛一般，走货较6月上旬明显改善。截止月末投资商对近期走势开始重注信心，A股指数一度收复2600点，中塑仓单市场上行为主，多头控局。连塑主力合约换月移仓至1101合约，本月尾盘报收10335点，较月初涨540点，涨幅为5.51%。截至31日收市，中国塑料指数、中塑现货指数和中塑仓单指数分别以971.92、1087.22和916.16点报收，分别较上月底收高19.09、 4.43和31.29点。其中LLDPE仓单指数以929.08报收，较月初上涨18.48点。
图1-1：连塑1009收盘价走势图
图1-2：中塑LLDPE指数走势图
(二)产业链关联商品相关度分析
加入本期数据后可以看到，“原油——石脑油——乙烯——塑料”产业链各环节相关度均有不同程度下滑，原油对下游产业链的引导作用持续下降。
国际原油期货在70-80美元之间宽幅震荡，箱体整理，对下游商品缺乏方向指引。石脑油价格本期持稳，略有上升，与原油保持高度相关；但东北亚乙烯依然受困于供需矛盾难以企稳向好，价格继续下探，与原油走势日渐分歧；连塑受空头资金打压本月中上旬震荡下行，与原油走势分歧继续加大。下旬在外围市场带动下连塑筑底反弹，价格快速上扬，与原油相关度得到一定程度修复，但相关系数依然较上期下滑0.02点至0.87。
表1-1：关联市场相关系数表
| NYMEX原油 | 新加坡石脑油 | 日本石脑油 | 东北亚乙烯 | 连塑主力合约 | |
| NYMEX原油 | 1 | 0.94（-0.01） | 0.95（-0.01） | 0.74（-0.03） | 0.87（-0.02） |
| 新加坡石脑油 | 0.94（-0.01） | 1 | 1 | -- | 0.87（-0.03） |
| 日本石脑油 | 0.95（-0.01） | 1 | 1 | 0.86（-0.01） | 0.87（-0.02） |
| 东北亚乙烯 | 0.74（-0.03） | -- | 0.86（-0.01） | 1 | 0.86(0) |
| 连塑主力合约 | 0.87（-0.02） | 0.87（-0.03） | 0.87（-0.02） | 0.86(0) | 1 |
注：本月数据截止到6月25日，()中数据为本期与上期差值 资料来源：北京中期
图1-3：NYMEX原油与大商所LLDPE价格走势对比图
图1-4：日本石脑油与东北亚乙烯价格走势对比图
图1-5：日本石脑油与LLDPE期货价走势对比图
图1-6：东北亚乙烯与LLDPE期货价走势对比图
二、基本面分析
(一)原油触底反弹，80美元受阻
月初纽约原油期货承接前期跌势，下探70美元附近遇支撑反弹，75美元上方横盘整理，在库存减少和飓风预警的双重消息刺激下，下旬原油突破上行，但上方80美元阻力仍强。原油遇阻回落，震荡整理。
原油自5月下旬企稳以来，就在70~80美元之间宽幅震荡，形成箱体整理格局。由于难以形成趋势性行情，对下游产品市场缺乏方向引导作用，与下游乙烯、塑料走势分歧严重。近期全球市场均处于强势反弹格局，汽油处于消费旺季，加之6-11月为美国的飓风季节，炼油设备随时有可能遭受飓风影响。因此，原油有望近期形成突破。
图2-1：NYMEX原油7月期货合约日K线走势图 单位：美元/桶
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