八月油脂行情将呈现冲高回落态势
内容摘要：
上半年油脂的疲软表现，在下半年伊始得到了改观，7月油脂的探底回升，之后持续强势的反弹，带动市场看涨情绪再起。那么，在即将来临的8月，站上60日均线的油脂反弹态势是否还将延续？未来的油脂行情，又将如何演绎？
一、 市场行情回顾
总体来看，在原油和外盘的推动下，7月油脂走出了下探回升的行情，期价基本上创出两个月来新高：豆油上涨2.83%，棕榈油大涨5.24%，菜籽油上涨2.33%。三大油脂之中，棕榈油表现最强，菜籽油受前期抗跌性影响也相对滞涨。从内外盘表现来看，BMD棕榈油表现最强，成为本轮行情的引领者。
(美豆油主力、马棕榈油主力、原油连续及国内油脂1101合约日线图)
就油脂形态而言，本轮反弹中，棕榈油和豆油相继站上60日均线，从历史情况来看，至少上方有100-150点的空间，那么，后市的空间已然打开；而外盘的承压整理，无疑影响了国内油脂的继续反弹步伐，也为未来的行情走势埋下了伏笔。
二、影响因素分析
1、 经济反复震荡，未来或将加强价格控制
欧洲债务危机的暂时告一段落，对于市场信心的稳定起到了极大的作用。未来经济的不确定性，导致国家对于经济的调控趋于谨慎，自年初三次紧缩银根以来，没有太大的政策动作。最新统计数据显示，今年上半年GDP为172840亿元，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点。其中，2季度GDP同比增长10.3%，涨幅比1季度回落1.6个百分点。6月份CPI同比上涨2.9%，比上月收窄0.2个百分点；当月CPI环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.5个百分点。 整体来看，出于稳定市场价格的目的考量，未来国家不会有太大的政策动作打压，而是会把价格控制在一定范围之内。
在周边市场反复动荡整理、国内调控趋于谨慎的情况下，原油走势对于商品尤其是油脂的联动性加强。从原油的图形来看，前期低点68-70美元/桶的支撑较强，而原油的持续反弹反弹，对于油脂的价格上行起到了很好的提振作用。
2、 天气影响依然存在，未来油脂产量仍有下降可能
2010年来，虽然年初南美大豆获得丰收，产量较去年同期有明显增加。但进入下半年来，随着新年度国内菜籽的上市，受到天气因素的影响，油脂油料的产量情况再添变数。
种植面积的减少，加上干旱、暴雨等不利天气的影响，国内油菜籽产量出现较之前预期更大幅度的下降，国内不少油厂因无籽可收而进入停工状态；马来西亚的棕榈油产量和库存，也随着MPOB月度报告而给予了市场多头意外的惊喜，同时，市场对拉尼娜天气下棕榈油未来单产表示忧虑。即便是在种植面积增加的情况下，国内外大豆的生长情况也值得担心。进入7月来东北地区持续的暴雨天气，对于目前的大豆生长有着不利影响，未来国内大豆产量仍有变数。8月份的油脂油料产量，天气炒作题材依然较为丰富。
3、 6月油脂进口量价均降，港口库存仍处高位
海关数据显示，6月份我国进口植物油(含棕榈油硬脂)67.35万吨，比去年6月份减少19万吨，比今年5月份增加2.0万吨。其中豆油进口量为6.34万吨，棕榈油(含硬脂)51.90万吨，菜籽油7.96万吨，葵花油0.69万吨，花生油0.05万吨。本年度前9个月(2009年10月至2010年6月)，我国累计进口植物油(含棕榈油硬脂)615.44万吨，同比减少5.77万吨。
据官方统计，6月份我国到港的豆油平均CNF价格达到871美元/吨，折合到港完税成本7395元/吨，比5月份下降252元/吨，高于当月国内7000-7100元/吨的毛豆油分销及沿海四级豆油价格；到港的19-24度棕榈油平均CNF价格为801美元/吨，比5月份上升2美元/吨，折合到港完税成本6813元/吨；到港的菜籽油平均CNF价格904美元/吨，比5月份降2美元/吨，折合完税成本7680元/吨。就港口库存水平而言，随着装运量的下降，港口库存水平略有下降，但仍处于近年来历史高位。
4、豆油现货与压榨利润
(1)、豆油现货购销情况好转，未来市场仍可期待
7月以来，沿海地区豆油价格普遍上涨，市场购销活跃程度不断好转。贸易商虽然谨慎心态仍然存在，但采购积极性正在回升，若外盘走势仍较强劲，补充库存的贸易商数量会趋于上升。东北内陆地区豆油价格略涨，一级豆油出厂价格7460-7550元/吨，上涨幅度连续数周小于沿海地区，与沿海价格差距进一步缩小，当地豆油需求较差。
虽然市场对于中秋、国庆两节消费抱有良好预期，但笔者从历年两节消费的影响来看，中秋国庆两节对于实际消费的提振效果往往不是很大；加上下半年豆粕行情有走强趋势，在一定程度上会影响豆油。因此，8、9月份的豆油行情，更趋向于调整蓄势。
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