3、玉米需求

　　⑴、养殖仍未摆脱低迷 玉米难获有效支撑

　　近期国内养殖行情整体仍然不乐观，猪粮比价在5.1左右，从2月底开始，国内养殖利润仍处于亏损状态，一直持续现在，生猪补栏意愿不强，前五个月生猪存栏持续下滑，禽类市场也依然并不景气，价格仍延续低位震荡。其中肉鸡养殖利润略好一些，蛋鸡养殖利润2月至今仍处于亏损。整体来看，养殖仍旧未摆脱低迷，暂不能对玉米形成有效支撑。(图13，14，15，16)

　　图13 生猪价格走势图

　　

图为生猪价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图14 生猪存栏量统计

　　

图为生猪存栏量统计图。（图片来源：国家农业部网站）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图15 肉鸡价格走势图

　　

图为肉鸡价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图16 猪粮比价走势图

　　

图为猪粮比价走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　⑵、深加工利润缩减停机现象加重 有利于缓解玉米供应

　　深加工玉米成本仍高位运行，酒精淀粉价格却有所下跌 。当前，东北地区普通玉米酒精出厂价5900－6000元/吨，较6月上旬每吨下跌了100元；山东地区出厂价约5900元/吨，较6月上旬每吨下跌了100－150元。国内产区玉米价格稳中略降，而部分地区酒精价格明显回落，对加工企业效益产生利空影响。

　　近日玉米淀粉价格有所回落。目前东北地区玉米淀粉出厂价约22650－2800元/吨，较6月初每吨下跌了50元。另外，玉米蛋白粉市场东北地区出厂价3800－4000元/吨，较前期每吨下跌了700元左右。而国内市场DDGS价格也大幅下跌，东北地区出厂价1380－1450元/吨，较前期每吨下跌了120－200元。

　　深加工副产品价格大幅下跌，而玉米整体仍在高位，使得企业利润大幅缩水，各地深加工企业处在保本甚至亏损状态。深加工行业经营压力较大，各地现停机现象增加，工业玉米消费量将会趋于减弱，将有利于缓和国内玉米供需偏紧的矛盾。

　　图17 玉米淀粉价格走势图

　　

图为玉米淀粉价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　⑶、小麦和玉米在替代作用渐现 玉米或受新小麦压制

　　目前全国玉米均价在1980元/t左右，而小麦的均价在1930元/t左右，两者的价差在50元/t左右，这个价差尚不完全具备在饲料中替代玉米的条件。按照一般规律来看，当市场玉米价格高出小麦达60-100元/t时便具备替代作用。不过这个50元/t的价差只是全国的一个平均价差，个别地区已经达到小麦替代水平，尤其是近期各地区新小麦纷纷上市，小麦价格由回落倾向，且据悉部分地区的玉米开秤价仅1800-1900，新小麦相对于玉米具有一定性价优势，因此部分饲料厂可能会选择用新小麦来代替玉米。这在一定程度上将压制玉米价格。

　　图18 玉米小麦价格关系图

　　

图为玉米小麦价格关系图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　4、玉米产区天气不定 或给玉米带来一线生机

　　进入"夏至"时节，东北玉米作物进入生长关键时期，对水分和养分的需求量增加。近期以来，东北地区大部多晴热天气，平均气温将比常年同期偏高2℃左右，热量条件利于作物生长；但西部地区土壤墒情将继续下降，旱情有所发展。5月中旬至今东北大部地区持续出现高温少雨的天气，虽然一定程度上弥补了前期低温多雨对玉米作物造成的不利影响，但随着这一天气的持续发展，东北部分地区的旱情或将进一步明显，对玉米产量形成不利。7月份，东北玉米所面临的虫害威胁(根据玉米螟发生发展气象条件和气象等级预测模型结果等综合分析，2010年7月东北地区大部一代玉米螟发生发展气象等级为2级，基本适宜玉米螟发生发展。)也不容忽视，毕竟当前国内玉米市场供需仍呈紧平衡的状态，而东北产区作为国内最大的商品粮输出基地，倘若今年当地玉米产量再度因灾受损较明显，届时可能会对后市价格产生一定的助推作用，值得关注。

　　三、后市展望

　　综合来看，近期玉米整体看空，供需紧张的局面已得到部分解决，国家旨在平抑玉米价格的方式略有调整，但决心仍没有动摇，旨在通过降低囤积现象、逼粮商出粮来增加玉米市场供应，进而压制玉米价格；另外7、8天气转热余粮不宜存放，农民余粮销售将变积极，在此期间或许有一轮农民售粮小高峰；此外后期玉米进口有望增加，综合各方面我们判断，6、7月份玉米流通将有所增加，对玉米价格将继续形成压制。

　　而需求方面，我国玉米需求并不乐观，因玉米成本一直高企，而酒精淀粉价格却不断回落，进而致深加工企业利润缩减至亏损，再加上近期国家又取消淀粉、酒精出口退税，使得深加工企业停工意愿进一步增强，玉米工业需求受节制；饲料养殖略有好转，但幅度有限，不足以对市场形成有效提振。

　　此外，近期外盘也陷入偏空氛围，内外夹击对玉米盘面构成压制。

　　综上，玉米基本面整体偏空，后市仍有下跌空间。不过不排除天气及周边市场对玉米的影响，尤其是前期政策利空已逐渐消化，最近国家出台的措施也旨在平抑，前期玉米已经有所回落消耗了部分利空，政策利空力度有所减弱，如果此时天气助推也并不排除短期反弹。

　　

图为玉米1101合约走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从技术面上来看，近期1101合约在1830-1870之间盘整，仅月末受投机力量买盘催涨有所突破，之后因基本面利空压制便迅速回吞涨幅，重新回落至盘整区间。操作上，基本面偏空格局仍然没变，短期玉米仍有回落空间，但也不排除天气及资金炒作配合打出一轮报复性反击上涨行情。建议前期空单可继续持有，同时要密切关注政策、天气及资金入市情况以及时调整策略。

　　北京中期

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