政策调控压顶 郑棉高位振荡
内容提要：
1、6月份国内棉花市场供需仍然紧张，现货价格在快速上涨后趋于稳定，期货价格高位振荡。
2、USDA6月预测继续调降2009/10及2010/11年度全球期末库存。
3、美国陈棉出口接近尾声，新棉签约活跃。
4、5月我国纱产量稳步增长，化纤产量保持稳定，棉布产量创历史新高。
5、5月份我国棉花进口量回落，纺织出口继续增长。
6、新棉生长部分恢复，发育仍偏迟5-7天。
7、国家60万吨抛储准备就绪，市场承受政策压力。
8、基差偏高促使郑棉、美棉期货库存快速流出。
第一部分 市场概述
一、近期棉花期货走势概述
1、美棉探底回升
美棉7月合约在经过5月份的调整后，本月探底回升，因临近交割且出口情况良好而走势强劲。12月合约走势相对偏弱，在触及80美分的强压力位后振荡回落。
图1:美棉7月、12月合约K线图叠加
2、郑棉振荡盘升，前高遇阻
图2: CF1009与CF1101合约日K线图叠加
郑棉1009合约本月初振荡盘升，最高至18200，中旬之后由于政策调控风声渐紧，期价滞涨，转入高位振荡。1101合约探至16000后开始反弹，在17000一线遇到压力，也转为高位振荡。
第二部分 国际国内棉花市场分析
一、现货价格快速上涨后趋于稳定
6月份，国内现货价格在延续5月的上涨后在高位趋于稳定，三级棉报价约18300元/吨。
中国棉花信息网制定的CC Index328指数突破18000。
图3:现货价格指数CC Index328
二、USDA 6月报告继续调减09/10及10/11年度全球期末库存
美国农业部(USDA)6月报告，下调本年度及下年度全球期末库存，库存消费比进一步萎缩；调增中国本年度的棉花进口量。
2009/10年度预测：
USDA 预计本年度全球棉花总产 2240.3 万吨，相比上月预测减少0.3 万吨；累计消费 2534.9 万吨，调增11.7万吨；贸易量770万吨，增加16.3万吨；期末库存 1136.6万吨，调减11.9万吨。
产量：巴基斯坦产量小幅调增2.1万吨至215.5万吨，巴西和乌兹别克产量均小幅调减。中国、印度、美国产量分别为707.6万吨、511.7万吨、265.4万吨，不变。
消费量：预期中国和印度消费量为1034.2 万吨和424.6万吨，没有调整。巴基斯坦消费量调增5.5万吨至250.4万吨，土耳其消费量调增6.5万吨至121.9万吨。
进出口贸易量：中国棉花进口量235.1万吨，较上月调增了17.4万吨；美国出口量预期为266.7万吨，增加5.4万吨；印度为139.3万吨，调增了4.3万吨。
期末库存：中国期末库存预期为449.4万吨，调增17.4万吨；美国调减4.4万吨至63.1万吨。
2010/11 年度预测：
USDA 预计下年度全球棉花产量累计达到 2489.1万吨，较上月预测增加9.5万吨；消费量 2601.7万吨，增加9万吨；进出口贸易量787万吨，约增加9.2万吨；期末库存 1079.7万吨，减少11.8万吨。
产量：中国、印度、美国产量分别为718.5万吨、544.3万吨、363.6万吨，没有变化。澳棉产量调增4.4万吨至47.9万吨。
消费量：中国消费量1066.9 万吨，印度消费量为444.2万吨，没有变化。巴基斯坦增加6.5万吨至6.5万吨。
进出口贸易量：中国进口量预期达到 250.4 万吨，孟加拉将达到 92.5 万吨，未做调整。土耳其有望增加6.5万吨至65.3万吨。美棉出口量预期达到 293.9 万吨，印度出口为126.3万吨。
期末库存：中国期末库存调增17.4万吨至405.3万吨；美棉库存减少4.3万吨至61万吨。
图4:全球棉花产量、消费、库存变化统计
三、2009/10年度美棉出口进入尾声，新棉签约活跃
本月初由于国内增发了出口配额，中国大量进口美棉，使美棉周出口量出现爆发式增长。但由于美国陈棉出口已接近尾声，陈棉资源有限，随后两周出口量大幅回落。同时新棉签约活跃。
截至6月17日，美国本年度陆地棉已签约出口281.5万吨，装运209.7万吨，还有71.7万吨尚未装运。新棉已签约46.2万吨。其中中国共签约进口本年度陆地棉89.3万吨，装运61.1万吨，还有28.3万吨未装运。签约新年度陆地棉6.4万吨。
图5:2009/2010年度美棉出口周度数据
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