6、美国农业部(USDA)对中国供需预测

　　本月，美国农业部(USDA)分别上调了2009/10年度我国棉花进口量及期末库存，前者被上调17.4万吨，至235.1万吨，后者被上调了61.5万吨，为449.4万吨，但是消费量和产量保持不变，仍为1034.2和707.6万吨，库存消费比上升了1%，为43%。从美国农业部的预测不难看出，目前本年度(09/10)我国棉花资源的紧缺，这已经是连续第二个月上调我国棉花进口量。与此同时，对于我国下一个(2010/2011)年度德供需预测，美国农业部本月基本维持上月预测，仅上调了17.4万吨的期末库存至405.3万吨。

　　表格 3.中国棉花供需平衡表(USDA 10/11年度预测)

月份	产量	进口	消费量	期末库存	库存消费比
2010年05月	718.5	250.4	1066.9	387.9	36%
2010年06月	718.5	250.4	1066.9	405.3	38%
6月较5月环比	0.0	0.0	0.0	17.4	2%

　　资料来源：USDA，中期研究院

　　表格 4.中国棉花供需平衡表(USDA 09/10年度预测)

月份	产量	进口	消费量	期末库存	库存消费比
2009年11月	685.8	185.1	1007.0	371.0	37%
2009年12月	685.8	169.0	1017.9	371.0	36%
2010年01月	696.7	169.0	1017.9	381.9	36%
2010年02月	696.7	169.0	1034.2	398.2	38%
2010年03月	685.8	206.8	1034.2	398.2	38%
2010年04月	685.8	206.8	1034.2	398.2	38%
2010年05月	707.6	217.7	1034.2	387.9	42%
2010年06月	707.6	235.1	1034.2	449.4	43%
6月较5月环比	0.0	17.4	0.0	61.5	1%

　　资料来源：USDA，中期研究院

　　图表 12.中国棉花库存情况(USDA 09/10年度预测)

　　

图为中国棉花库存走势图。（图片来源：USDA， 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　7、中国棉花进口量及进口金额有所下滑

　　据海关统计，5月份我国共进口棉花19.8万吨，与4月份的32.4万吨相比，减少38.9%，较去年同期增长30.6%；进口价格继续上涨，再创新高， 月平均价格为1786美元/吨，较4月上涨1.8%。5月份棉花进口金额共计3.53亿美元，较上月下降37.78%。 2010年前5个月累计进口棉花136.8万吨，同比增长1.4倍。2009年度前9个月累计进口棉 花191.8万吨，同比增长85.1%。

　　图表 13.中国棉花进口量(月度)

　　

图为中国棉花进口量走势图。（图片来源：中国海关，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图表 14.中国棉花进口金额(月度)

　　

图为中国棉花进口金额走势图。（图片来源：中国海关，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　8、中国棉花下游产业生产情况

　　中国统计局最新数据显示，5月份我国纺织业运行良好，产量稳步攀升。其中，棉布产量为31.92亿 米，较上月增加2.84%；化纤产量为255.98万吨，环比增加0.36%；纺纱量233.53万吨，较上月增加3.53%。这些数据也反映了目前下游需求较为平稳。

　　图表15.中国棉纱月度产量走势图

　　

图为中国棉纱月度产量走势图。（图片来源：中国统计局， 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图表16.中国棉布月度产量走势图

　　

图为中国棉布月度产量走势图。（图片来源：中国统计局， 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图表 17.中国化纤月度产量走势图

　　

图为中国化纤月度产量走势图。（图片来源：中国统计局，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　9、纺织品及服装出口小幅增加

　　海关总署最新数据显示，5月份我国纺织服装出口小幅增加，共出口纺织品及服装共出口164.32亿美元。其中服装出口94.63亿美元，环比上涨16.03%；纺织纱线、织物及制品出口69.69亿美元，环比上涨9.04%。

　　图表 18.中国纺织品及服装出口数据(月度)

　　

图为中国纺织品及服装出口数据走势图。（图片来源：中国海关，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　10、棉花发育偏晚长势基本良好

　　据中国棉花5月份调查显示，2010年我国棉花种植面积预估为7886万亩，总产711万吨，同比 2009年面积和产量分别增加1%和3%。据最新调查，河南省由于其他经济作物种植面积逐步增加，农民种棉积极性减弱，使得棉花面积减少较大；而湖北、湖 南等长江流域则有不同程度增长，此外新疆面积有所增加。

　　5月份全国大部分棉区棉花处于苗期，真叶普遍在3-4片，受到天气以及播种期的 影响，棉苗发育整体偏晚，各省棉花生长进度均较往年推迟，黄河流域的山 东、河南、河北推迟7—10天左右，长江流域湖南、安徽、江苏推迟10天左右。尽管目前苗情偏弱，但是尚难对棉花远期生长造成影响；如果要考虑棉花品质的 话，则要看7、8、9三月天气情况和秋天霜期来临时间。总的来说棉花生长恢复能力较前，生产周期偏长，目前预测棉花价格和产量言之尚早。

　　第三部分：技术分析及后市展望

　　目前由于基本面多空因素交织，市场多空并未达成共识，郑棉正处于震荡区间。

　　短期：由于市场需要新基本面消息指引，所以短期仍将震荡，震荡区间在17000-16500点。投资者可短期做波段性操作。

　　中期：基本面供求紧张的态势将对棉价构成较强支撑，在新棉上市前，郑棉继续走强可能性较大。建议投资者保持多头思维。

　　图表 19.郑棉主力1101合约日K线图技术分析

　　

图为郑棉主力1101合约日K线图技术分析图。（图片来源：Retuers, 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　中国国际期货 汤瑜

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