随着各省市陆续公布关于淘汰类行业电价调整相关细则，国内电石成本进一步被推升，不过由于前期电石市场已经对这一消息提前做出反应，因此后续上涨的空间并不凶猛。另外在此次政策性被淘汰的关停电石炉在后期也难有恢复开启的操作，因此对电石行业长期稳定的发展较有利。随着乙烯类产品价格的进一步走低，部分具有条件的PVC生产企业有可能会转而采购单体来进行生产，间接抑制电石市场占有率。

　　图4：近期电石送到报价

　　

图为近期电石送到报价走势图。（图片来源：金银岛，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　至本月末，前期政策面消息对电石的支撑并未因电价的调整而出现价格的大幅度上涨，甚至部分地区在下游PVC企业的抵制下，出现了小幅度的松动，主要是下游PVC行情的疲软，价格走低导致氯碱企业产销难以平衡，部分企业减产或停车检修。另外内蒙古地区电价或将再涨的传闻再次使得业内陷入恐慌，市场上观望情绪渐浓，在后续市场中，供需关系、运输情况等将是影响市场走势的主导因素，下游企业的开工状况尤其值得关注，谨慎的操作仍有必要。

　　二、企业成本追踪

　　1、电石料市场需求表现无力，市场报价回落

　　目前市场需求表现仍是无力，但货源供应未见减少，同时国内部分扩产或新建或技改新增的产量有所投放，部分内蒙货源已低价开拓市场，将河北、天津等华北市场价格拉低。截止本月末，华北中间商采购内蒙货源成本已回落至7100-7150元/吨左右，折合无票6700-6750元/吨左右，较之春节前的低位基本持平，加之后续业内有消息称内蒙古地区优惠电价取消后，电价仍有上调的可能，因此后续原料电石的支撑点继续强劲。部分商家适量采购，但因需求改善不大，整体交易量依然较弱。

　　图5：电石法PVC成本：(=电石价格*1.5/1.6+其他费用(1500-2000元)

地区	属性	原料单	原料成本(*1.5)	综合成本(+2000)
西南	到货	3250-3450	4875-5175	6875-7175
西北	到货	2980-3230	4470-4845	6470-6845
华中	到货	3360-3580	5040-5370	7040-7370
华南	到货	3550-3650	5325-5475	7325-7475
华东	到货	3500-3650	5250-5475	7225-7475
华北	到货	3400-3650	5100-5475	7100-7475
东北	到货	3570-3620	5355-5340	7355-7340

　　2、乙烯料成本降低，出货价调整空间增大

　　图6：乙烯法PVC成本： 〔=1.012*VCM价格+工激 (目前按VCM价格在795－826美元)〕

	VCM单价(元/吨)	*1.012	工激(140美元)	综合成本(元/吨)
乙烯法	6417	6494	951	7445
乙烯法	6688	6768	951	7719

　　随着亚洲乙烯持续走低，单体价格继续回落，乙烯料成本线降低，对于PVC的出货价格调整空间较前期增大，而PVC整体行情疲软，需求难放量，齐鲁、大沽等代表性企业的低位对电石料继续压制。另外，台湾台塑PVC对大陆7月船货报盘调降至890美元/吨CFR中国主港。

　　图7：华东PVC近期价格走势

　　

图为华东PVC近期价格走势图。（图片来源：金银岛，中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、现货市场回顾

　　月初国内市场交投清淡，个别试探性推高，但成交跟进有限，部分心态仍欠佳，在油价、期货、需求及过多的供应量的共同作用下，市场继续弱势震荡，氛围持续平淡，来自成本的支撑仍不足以阻止不稳定心态下的看淡低调。普通电石料主流在7250-7400元/吨。

　　图8： PVC现货(电石法)价格近期走势

　　

图为PVC现货价格走势图。（图片来源：Bloomberg, 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　月中受美国公布的就业数据低于市场预期影响，加上匈牙利爆出的债务危机疑虑导致投资者担忧未来大宗商品消费的前景，于是避险资金的转移引发了基本金属、原油等商品价格大幅下跌。受宏观环境恶化拖累，PVC现货市场走软，尤以华东为代表性，商家受恐慌心态影响，市场5型料低价报至7100出库。大环境前景不明以及PVC期货的弱势对现货心态仍有较强的压制，导致中间商及下游用户仍是谨慎为主。

　　端午节后PVC市场交易情况持续清淡，贸易商操作兴趣淡薄，行情缺乏有力的需求和外部经济等宏观面配合，现货市场交易价格走软的同时，受国内电石价格高企支撑，回调幅度有限。市场基本的供应量仍维持前期，但受需求疲软制约，贸易商普遍谨慎的选择低仓，补仓兴趣不大，部分交易更限于贸易商之间的“板砖”操作。部分企业在端午节前后为减轻货源压力，出货价格窄幅调整。另外部分地区在此期间仍处于农忙，对PVC的需求仍有一定程度的负面影响，终端用户接货积极性有限，行情窄幅整理为主，供需依然僵持。

　　第三部分 后市研判

　　欧元兑美元走高帮助原油期货逆转颓势，但油价仍受制于高企的美国原油库存。同时墨西哥湾可能出现热带风暴的威胁未除，纽约商业交易所(NYMEX)原油期价小幅走高。尽管日本石油公司的40.4万吨/年的裂解装臵开工率降至80%以及日本出光的37.4万吨/年的裂解装臵6月底进行突然检修，但这些利好消息并未提振交投持续疲软的亚洲乙烯市场，亚洲乙烯市场价格僵持平稳。PVC现货方面市场综合制约仍明显，特别是在月底交易中，操作愈加谨慎。外围上游仍有调低放货的消息，对交易心态产生不利的影响。国内货源充足，消化能力仍弱，整体压力在短期难有缓解。

　　技术面上， V1009本月成交量大幅减少，期价受到20日均线压制作用明显，KDJ指标向下发散。一段时间内，PVC突破上方20日均线压制存在一定阻力。面对宏观经济的不确定性，现货市场需求持续低迷，PVC期价延续前期区间震荡行情不变。在PVC自身供需面无明显改观的现状下，宏观经济形势变化成为影响PVC期价走势的主要因素，投资者可保持顺势波段操作的思路不变，继续关注宏观面运行情况变化。

　　图9： V1009近期走势

　　

图为V1009近期走势图。（图片来源：Bloomberg, 中期研究院）点击此处查看全部财经新闻图片

　　中国国际期货 韩雪

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