矿商欲调高矿价 钢价有望筑底反弹(2)
3、海运指数
5月25日，BDI指数(波罗的海干散货指数)报收4187点，BDI指数连续反弹创下年内新高。综合市场分析，由于需求上升势头较好和FFA(远期运费协议)市场推波助澜等多种因素的影响，此轮BDI指数连续反弹。但分析师同样担忧远期市场走势，主要是由于干散货需求和运力投放的不确定性，认为远期BDI指数将面临较大的压力。
从BDI指数的走势来看，由于中国的五一黄金周和5月3日英国银行节休市，BDI指数在五一期间进行了一段时间的盘整，但在五一结束后，租家们重新返回干散货市场，参与各方的热情推动了BDI指数的上涨。同时，由于未来天气和铁矿石谈判等多种因素的影响，从印度发出的铁矿石量预期将有所下滑，这将使铁矿石贸易商加大从巴西和澳大利亚进口铁矿石的力度，因此，需求的上升成为本轮BDI指数上涨的最关键因素。
另外，FFA市场上各大金融机构重新开始活跃，市场闲置资金开始大量涌入。按照一般航运规律，三季度有望是传统的航运旺季，因此市场各方对未来一段时间BDI指数走势有着较好的预期，这种情绪直接带动了目前BDI指数的上涨。
但短期稍微乐观的预期并未使得干散货市场远期被看好，众多分析师一直认为航运股在较长时间内只存在交易性机会。克拉克森预测2010年全球干散货海运量增加6%，运力增长11.7%，散货运价远期承压。
4、钢材产量
综合外电5月21日消息，国际钢铁协会公布的数据显示，2010年前四个月全球粗钢产量较2009年同期跳增31.8%至4.678亿吨。
全球第一大钢铁生产国及消费国--中国1-4月的粗钢产量增长25.4%至2.139亿吨，因单单在4月产量就触及5，540万吨的历史高位。
4月每日粗钢产量为405.5万吨，显示出生产商正在提高产量，因该行业的复苏较之前预期更为强劲。
4月，旺盛的需求推动中国钢材出口达到2008年10月以来最高水准。
所有主要地区的产量均远高于2009年同期，2010年前四个月欧盟和北美的产量分别录得44.3%和58.7%的增幅。
到4月中以前，强劲的采购提振了欧洲和中国的钢铁价格。然而，此后价格承压，因来自有库存的批发商和贸易商的需求看起来已饱和。
5、国内建筑钢材市场库存
国际市场频繁发生的金融事件导致投资者忧虑加深，国外股市普遍大跌，国内现货终端采购观望气氛浓厚。不过随着价格持续爆跌，库存数量的连续两周增加后第三周亦出现回落。最新的库存数据显示，截至5月21日，全国主要城市螺纹钢库存659.004万吨，与上月相比增加19.977万吨，增幅为3.12%；线材库存189.053万吨，与上月相比增加10.256万吨，增幅为5.73%。今年钢铁行业依然面临较大宏观挑战以及自身调整---高库存，处于历史高位的库存压力在今年多变的宏观环境下产生的利空效用是难以估计的。
6、进出口
随着中国钢材市场逐渐活跃以及其他国家钢材需求逐渐启动，2010年3月份钢材出口量已恢复至09年12月份的水平，而4月份钢材出口量431吨，环比增加98万吨，更创造了金融危机后的最好水平。国际钢材市场价格快速上涨，拉动国内钢材出口进一步扩大，钢材出口较高的利润刺激了中国钢材产品的出口量。
海关总署数据显示，2010年4月份中国出口钢材431万吨，比2010年3月增加98万吨；出口金额为326573万美元，比2010年3月增加69720万美元。
中国1至4月累计出口钢材1302万吨，同比增加98.8%，出口金额999534万美元，同比增加33.4%。
中国4月进口钢材150万吨，比2010年3月减少13万吨；进口金额为181565万美元，比2010年3月减少5048万美元。
中国1至4月累计进口钢材561万吨，同比增加15.7%，进口金额645647万美元，同比增加8%。
7、房地产
4月14日，国务院宣布将实行严格的差别化房贷政策，二套房首付不得低于50%，到17日出台的“国十条”新政被称为“史上最严厉的楼市调控政策”，19日住建部又下发通知，规定未获预售许可的开发商不得收取定金等等一系列房地产调控措施的密集出台，显示了从中央到地方各级政府打压高房价的决心。然而，房市数据依旧坚挺，国家统计局5月11日公布的数据显示，1-4月房地产开发投资9932亿元，增长36.2%，4月份，70个大中城市房价同比涨幅达12.8%，较上月上涨1.1个百分点。这是自2009年6月同比涨幅由负转正以来，连续第11个月增长，且创下了自2005年有统计数据以来的新高。在北京、深圳、上海等一线城市除了成交量有所下降之外，房价还未出现实质性下跌。针对这样的现状，上海楼市调控细则将于近日出台，而旨在对住房保有环节征税的房产税收也将在细则出台后正式启动。
与反应迟钝的房价形成鲜明对比的是，政策的出台对带有强烈预期性的股市和期市起到了立竿见影的效果。我国的地产股近几个月的跌幅超过了20%，预期需求的下降也对这一轮期钢跌幅达10%的行情起了推波助澜的作用。房价何时下跌，调控政策何时告停，将在很大程度上决定此轮沪钢下跌的深度。
三、小结与展望
5月份央行年内第三次上调银行存款准备金率，央行此举旨在收紧银行系统的流动性，防范通货膨胀和经济过热风险。存款准备金率上调，收紧银根对房地产行业的资金、信贷投放等都受到较大影响。同时对钢材市场也会产生一定影响。存款准备金率上调造成市场流动性进一步缩紧，使钢材贸易商的贷款难度加大，相应的资金压力也会增加，对采购资源受到影响，另外希腊债务危机不断升级，引爆金融市场剧烈动荡，从而造就5月份国内钢材价格出现一波大幅下跌的行情。
进入6月，钢市仍处消费旺季，不过，目前钢铁业正处于腹背受敌的尴尬境地，一方面，三大矿山持续要求大幅提高铁矿石价格；另一方面，下游市场也并未出现预期的采购高峰，取而代之的是即用即采的采购策略，从而使得市场成交一直不温不火。
而目前钢材市场的大幅调整主要源于市场预期的转变，在一系列调控政策的打压和利空消息的影响下，市场的整体预期和心态发生了转变，使得恐慌性出货现象频现。但事实上，期钢经过一轮大跌之后，下跌空间有限而且可能出现一波筑底反弹行情。目前房地产行业的发展依然较快，据国家统计局数据显示，1-4月全国完成房地产开发投资9932亿元，同比增长36.2%，其中，1-4月全国房地产开发企业房屋施工面积26.46亿平方米，同比增长31.7%；房屋新开工面积4.57亿平方米，同比增长64.1%；房屋竣工面积15020万平方米，同比增长13.5%，其中，住宅竣工面积12028万平方米，增长10.8%，房地产开发投资和房屋新开工面积都保持较快增长。同时随着全国保障性住房投资的逐步落实，房地产的开发投资和新开工项目并不会因为打压高房价的调控政策而随之回落。
而汽车行业依然保持较快的增长速度。据中国汽车工业协会的数据显示，4月，汽车产销环比有所下降，但依然超过150万辆，同比保持快速增长，其中商用车产销环比降幅低于乘用车。前4月，汽车产销双双超过600万辆，与2009年上半年相比，产销分别增加12.75万辆和6.71万辆，但同比增幅较一季度继续减缓。
综上所述，钢厂产能巨大，社会库存持续回升，都使得此次钢价调整的幅度和时间有加大和延长的趋势；就以后的调整幅度而言，由于钢价已经大幅下调，再度下调的空间不会太大。而随着新一轮铁矿石涨价预期的炒作，以及市场心态的回稳和下游需求的平稳释放，预计国内钢材市场将在6月出现一波反弹行情，只是反弹高位度不能过于乐观，因欧洲主权债务危机的不确定性将较长时间影响到期钢走势，即反弹承压仍可沽空。
瑞达研究院：蔡跃辉
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