点击查看最新行情

　　1. A股与股指期货行情回顾

　　上周沪深300指数上涨2.94%，成交金额为3360.22亿元，较上周增加13.50%。5月合约顺利结束交易，6月合约正式成为主力合约，7月合约上市并且交易活跃。期指一周的总成交额为13870.50亿元，上升10.12%。6月合约的持仓量目前为16764手，上升25.77%，一周成交量为1547875手，大幅增长18.70%。日持仓量上，6月合约在周五达到峰值，为16764手，这与过去期指周五持仓量下降的常态相悖，表明投资者对近期后市有较为确定的判断。

　　2. 合约基差与套利机会分析

　　上周指数结束下跌走势巨幅震荡，期指合约基差基本与现货同向波动，当指数上涨时基差扩大，而指数下跌时基差收窄。而上周主要的期现套利机会还是集中在近月合约，如6、7月合约，其中6月合约收益曲线波动剧烈，上周出现多次短期平仓的获利机会，套利操作的灵活性明显好于其他合约。考虑资金成本、冲击成本和交易成本后，上周参与股指期货期现套利的投资者，利用IF1006、IF1007、IF1009、IF1012分别可实现年化平均收益12.29%、11.18%、7.71%和6.23%。

　　3. 股指期货套利关键变量测算

　　对不同的现货复制组合，我们以分钟为计算间隔，以10手合约来计算在本周的交易环境下，不同组合的交易冲击点数，可以发现，ETF现货组合进行复制时冲击成本较高，上证180ETF+深圳100ETF冲击点位在5.87个点左右，冲击成本率为0.20%，上证50ETF+深圳100ETF冲击点位在4.7个点左右，冲击成本率为0.19%，而用全复制组合冲击点位最低，为2.18个点，冲击成本率为0.08%。IF1006、IF1007、IF1009和IF1012剩余期限内红利率预期分别为0.36%、0.82%、1.02%、1.10%。

　　4. 成份股与自由流通股本调整

　　上周共有3只股票自由流通股本有变化，其中华兰生物自由流通权重变化较大，由于自由流通股本增加其权重增加超过0.1%，每百万元现货需增加23股。

　　A股与股指期货行情回顾

　　A股市场一周行情

　　上周沪深300指数上涨2.94%，成交金额为3360.22亿元，较上周增加13.50%。在沪深300行业指数中，300医药指数上涨8.59%，涨幅最大，成交金额为148.29亿元； 300金融指数上涨0.95%，涨幅最小，成交金额为870.95亿元，300信息指数涨幅第二。

　　图1：沪深300指数近期走势，日成交额(亿元，右轴)

　　图2：沪深300行业指数一周累积涨跌幅

　　股指期货市场一周行情

　　上周期指震荡明显，投资难度增大。5月合约顺利结束交易，6月合约正式成为主力合约，7月合约上市并且交易活跃。6月合约的持仓量目前为16764手，上升25.77%，9月与12月合约的持仓量分别下降26.03%与20.37%。6月合约的一周成交量为1547875手，大幅增长18.70%，9月合约成交量下降29.34%。

　　表1：股指期货一周交易数据统计

　　资料来源：中金所，国信证券经济研究所

　　各合约一周的总成交额为13870.50亿元，上升10.12%。6月合约的日均成交量为309575手，日均持仓量为15958.8手，均有较大幅度的提升。7月合约的成长速度出乎意料，日均成交量为8133.6手，日均持仓量为1240.8手，相对9月与12月合约有明显交易优势。

　　图3：各合约一周成交量总和(手)

　　图4：各合约日均成交量与持仓量(线图，右轴)(手)

　　沪深300指数的成交额一周内有明显变化，但期指合约的成交额在周三后相对稳定，没有出现上周日内突破3000亿元的情况。期指合约之间的联动性依旧良好，但以收盘价来看，期指合约与沪深300指数的基差在周二与周四出现了异常。

　　图5：指数与期指一周成交额(亿元)

　　图6：指数与各合约日收盘价

　　在日成交量上，6月合约在周三达到了各品种一周的最高峰，为326246手，而9月合约在周五达到了最低谷，为878手。在日持仓量上，6月合约在周五达到峰值，为16764手，这与过去期指周五持仓量下降的常态相悖，表明投资者对近期后市有较为确定的判断，这一现象也同样发生在7月合约上。9月与12月合约的持仓量均在周五降低。

　　图7：各合约日成交量(9月与12月合约为右轴，手)

　　图8：各合约日持仓量(手)