新浪财经讯 5月13日消息，5月21日(下周五)是沪深300股指期货IF1005合约的最后交易日，这是股指期货上市以来的首次合约交割。有股指期货专家认为随着合约交割临近将加大A股市场的波动，甚至可能导致市场大幅下跌。

　　针对这一事件，多位期指专家在与新浪财经独家对话时认为，随着合约交割临近，期现价差的收敛预期将加大A股市场的波动，甚至有专家认为可能导致市场大幅下跌。同时认为“到期日效应”会导致5大风险，值得投资者警惕。

　　所谓到期日效应指在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象。产生的根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

　　A股市场历史上的多次暴跌如“2·27”、“5·30”和“6·27”都被指与新加坡新华富时A50指数的交割日到期交割有关，而本月5月21日是国内股指期货IF1005合约的首次交割日，5月28日则是新华富时A50的交割日。

　　中国国际期货研究院副院长王红英认为新华富时A50指数成交量过小，对国内A股市场的影响有效。而IF1005合约的成交量巨大，日均成交额超过千亿，远远高出现货成交额，因此将会对A股造成比较大的影响。

　　随着价差收敛，套利空间减少，甚至无法实现套利盈利，那么套利交易者就会有强烈的平仓意愿，一旦期货现货的平仓步骤出现不一致，可能导致套利者抛空现货并带动期货走低。

　　“如果大量的套利者都进行类似的操作，市场大幅下跌的可能性会非常大。”王红英表示。

　　以5月11日收盘IF1005合约的持仓8987手计算，对应的现货市值约113.2亿，当日沪深300的流通市值5.4万亿，也就是说参与套保套利的资金量占现货市值的千分之二左右。如果交割日当天，这些现货持仓一同抛售，将会对A股市场产生较大的影响。

　　台湾股指期货专家方世圣也对新浪财经表示由于临近交割，投资人不管是持有多单还是空单都非买或非卖不可，由此带来的“转仓效应”会造成股指期货和现货指数波动加剧。

　　不过方世圣对于“到期日效应”可能导致A股大跌表示：“暴跌是没有依据的，暴涨则更不可能，但越靠近到期日市场波动也会增加。”

　　而对于新华富时A50指数导致A股多次暴跌，方世圣肯定地认为：“这只是一种巧合，A50指数的流动性很差，甚至很长时间内没有交易，对A股影响有限。”

　　实际上“到期日效应”在昨日的盘面中就已有所体现。昨日IF1005主力合约成交量达到创纪录的27万余手，持仓量却下降到8144手；反观IF1006合约则出现上市以来的首次成交量暴增，持仓也进一步增加。

　　对此，上海证券金融工程部负责人李艳则认为“到期日效应”是一个持续影响的过程，从昨日看期现货价差接近于零，留给投资者的套利空间非常有限。她表示是否会加大A股的波动现在还不好说，毕竟股指期货刚上市不久。

　　早在5月7日，中金所就发布通知提示股指期货首个合约交割风险。由于是交割日，股指期货当日涨跌停板为上一交易日结算价的±20%，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

　　王红英表示除了股指期货价格剧烈波动的最大风险外，还存在交易习惯、交易时间改变、结算方式改变、流动性等风险，投资者应该早作打算，谨慎对待。(王霄 发自上海)

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