海通期货研究所 姚欣昊

　　市况：欧洲债务危机忧虑，楼市调控政策打压，双重夹击之下，市场心理近乎崩溃。沪深300现货指数昨日小幅低开后一路下行，权重板块全线杀跌，收盘重挫4.6%，再创年内新低，并失守2009年9月29日最低点2923点一线的支撑。

　　期指合约全线下挫。主力合约增仓下行，失守3000点一线支撑，进入2时代，收盘下跌了3.61%，再创股指期货上市以来的新低，持仓量较上一交易日增加了550手。远月合约走势稍强于近月合约。

　　分析：昨日期指各合约与现货指数间仍然保持高基差的状态，下午2点之前IF1005的期现套利年化收益率几乎都在40%以上，IF1006的收益率全天都在20%以上。IF1005出现两次年化收益率超过60%的套利机会，分别在上午10点17分和下午1点11分，达到60.97%和61.73%，持有到期收益率都在2%以上。昨日180ETF的成交量再创新高，说明市场上的套利者在增加。下午2点之后做多的投机者开始信心不足，期指抛空单压力超过看多投机者的力量，因而基差出现回落。但从收盘基差仍然维持在60点以上来看，期指市场上的投机者并不认为大盘将会有深度下调。昨日IF1009和IF1012流动性稍有改善，累计仍分别有89分钟和71分钟无成交记录，期现套利年化收益率维持在12%和10%左右，创了4月16日以来的纪录。

　　昨日尾盘IF1005出现明显下跌，远期合约相对跌幅较小，故尾盘跨期套利方面机会增多，卖IF1012买IF1005和卖IF1009买IF1005具有较明显的套利机会，年化收益率尾盘均升至7%和6%左右。开这两组跨期套利仓必须在资金上作好将IF1005到期转现的准备。