证券时报记者 黄兆隆

　　本报讯 截至昨日，期指上市运行已过半月，投资者似乎逐渐回归理性。从昨日持仓比例来看，股指期货合约持仓比例皆有所上升，而总持仓量也维持在万手以上。此外，随着机构参与期指市场临近，超短期套利的投机现象或许得以改变。

　　根据中金所数据统计，截至昨日，期指总持仓量为11017手。此前，期指交易隔夜持仓比例在万手以下徘徊，直至4月29日收盘，期指总持仓量达到11020手，自期指上市以来，隔夜持仓量首破一万手大关。

　　另外，从上周数据看，期指IF1005 合约持仓量占成交量比例由5%左右上升到上周五的8%左右，IF1006 合约的持仓比例介于22%-36%之间，IF1009 和IF1012合约的持仓比例则超过50%。

　　自期指上市以来，超短期交易套利颇为盛行。为防范风险，部分券商在开展IB业务同时也建议客户不持仓过夜。

　　某央企控股券商IB业务人士就表示，对于散户而言，隔夜风险较大，最好当天了结，盘内操作。

　　在不少业内人士看来，超短期交易才是现阶段最为合适的投资方式。事实上，不少期货公司为此已经对公司系统进行升级改造。例如在原有的“闪电手”、“一键通”等功能上进一步针对偏好高频交易的投机客户设计交易程序。

　　不过也有市场人士认为，随着投资者渐趋理性，持仓比例增加的势头似乎可以在未来延续下去。

　　深圳某大型券商IB业务负责人认为，期指合约的持仓稳步增长，表明市场持续有资金注入，而隔夜持仓的增长，说明期指套利资金比例开始增加，这对期指的定价功能将有进一步提升。

　　此外，机构参与期指业务在短时间内平稳市场而言也有着积极意义。

　　目前而言，股指期货市场的参与方基本是三分天下格局，此前参与权证交易的投资者、包括私募在内的券商大户和商品期货交易者。而在期指业务开展的初级阶段，防范风险基本成为了客户的基本原则。

　　“现在散户基本都是练手，就是短平快的路子，尚不能要求市场稳定。”上述深圳券商人士表示，“不过，机构参与后就不一样了，能够对盘面形成一个较强的控制力。”

　　监管层在其下发的《证券公司参与股指期货交易指引》和《证券投资基金从事股指期货交易指引》中明确指出，证券公司自营业务只能以套期保值的目的参股指期货交易，基金参与股指期货在策略上以套保为主，严格限制投机。这也意味着，整个参与股指期货业务的客户构成将形成“四国相争”的格局。而机构其资金量大，在套期保值对冲风险的考虑下，或将改变目前股指期货市场短期投机套利的风气。