海通期货研究所 姚欣昊

　　市况：上周五，沪深300现指如期回补去年10月9日3033点到3071点之间的缺口，盘中再度上演过山车行情。亮丽的一季报业绩提振银行、保险等权重股走强，成为支持现指止跌回升的主动力。至收盘时，沪深300现指上涨了0.24%，结束了连续五日的跌势，成交量稍有放大。

　　股指期货近月合约走势弱于现指。IF1005合约小幅高开后，早盘震荡下行，未有止跌迹象。午后虽盘中出现拉升，但仍被空头打压，14点11分左右，在现指带动下，期指合约震荡上行。IF1005合约收跌0.24%，持仓量较上一交易日减少了408手。远月合约小幅收涨，1009合约和1012合约分别上涨0.09%和0.13%。

　　分析：上周五股市开盘后期指并未随沪深300指数同幅下探，9点55分IF1005期现套利年化收益率达到峰值23.21%，之后的大多数时间内，IF1006的期现套利年化收益率都在IF1005之上，维持在10%以上。下午1点24分左右，大盘日内触底反弹，期指反弹力度强于现货，IF1005出现18.47%的期现套利年化收益率。随着IF1005到期日逼近，其套利年化收益率数值会显得较高，预计IF1005抢得每日期现套利的年化收益率峰值的概率很高，不过其持有到期收益率不会很大，且参与竞争的套利者绝不在少数，建议套利者多关注一下IF1006合约的期现套利机会。IF1009和IF1012流动性稍有改善，累计仍分别有97分钟和66分钟无成交记录，期现套利年化收益率维持在9%和7%，仍高于一般的债券及债券型基金的收益率。

　　上周五再次出现近月合约跌得比远月合约多、涨得比远月合约少的情况，因而跨期套利方面机会增多，除了卖IF1012买IF1009外，其他五个组合都具有较明显的套利机会。其中卖IF1009买IF1005和卖IF1012买IF1005的跨期套利年化收益率都在14%以上，高于IF1009和IF1012各自的期现套利年化收益率，其原因是跨期套利两个合约只需投入保证金，计算收益率时的基数较期现套利低。