□首创期货研发中心 刘旭

　　在经历了周二重挫后，沪深300指数周三收于3097.8点，跌幅0.34%。股指期货上市交易的四个合约表现好于股市指数，全线飘红，成交情况略低于前一交易日。IF1005合约收盘上涨7.2点，持仓量自上市以来首次出现下降。

　　周三股指期货整体表现好于沪深300指数，全天多数时间处于反弹态势。与周二大幅下挫相比，1005合约成交量略有下降。同时从市场氛围来看，在大幅下挫过后，期货市场氛围出现了改善，早盘期指低开高走，快速拉升。在股市开盘后依然延续反弹的态势，同时带动沪深300指数出现反弹。在海外周边市场大幅下挫的环境中，股指出现了反弹的特征体现出参与者利用股指期货管理风险和通过期货市场发现价格的需求开始不断出现。

　　在诸多好的迹象出现的情况下，依然需要看到当前市场短线投机参与者占到主导地位的局面没有出现明显的改观，IF1005合约成交量和持仓量的比例依然高达18倍。虽然从上市初期来看，当前持仓规模下流动性不是最大的问题，但随着交易日的增加，大资金保值、对冲股市风险的需求逐渐浮出水面的时候，以当前市场的流动性尚不足以支持庞大的机构保值需求。

　　从股市来看，过去两周时间各板块出现了轮动大幅下挫和系统性下挫的特征，市场热点炒作动能不足以支撑指数大幅走高，地产、金融板块在前期大幅下挫过后打压力量减弱，但受制地产市场未来价量尚需观察的情况下，修复过程尚需时日。在这种情况下，我们认为持续抛压逐渐减弱，未来一段时间大盘仍将处于年线附近整理，整体氛围观望居多。

　　在股市低迷的情况下，建议更多关注股指期货的表现。投资者分歧较大，观望氛围浓厚，股指期货的表现或许对股市操作带来一定指引。虽然波动幅度有所下降，但股指期货套利交易机会仍值得关注。操作上关注套利机会的同时，关注期指的价格发现功能带来的交易机会。