⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

　　昨日A股市场再次出现大跌，新上市的股指期货在八日内迎来了第二次长阴，创出了上市以来的新低。从期货盘面上看，期货的交易量再次放大，持仓量则是创出上市以来新高。业内人士表示，“价跌量升”的格局出现，说明多空双方的争斗还在持续，期货市场短期内向下的动能较足，后市继续寻底概率较大。在空方尚未“得胜回朝”之际，投资者“抄底做多”需要极度谨慎。

　　同时，股指期货的日内波动大于现货，昨日主力合约的下跌幅度超过了现货。专家表示，这说明期货市场开始分流现货下跌压力，避免了股市上进一步抛售筹码的局面，从持仓的逐渐增加看，部分资金出于对股市后市的看淡，已进入期货市场进行避险操作。

　　“价跌量升”预示空袭未尽？

　　股指期货昨日早盘小幅跳空低开，失守前些日的支撑位3210一线。股市开盘后，1005合约跌幅继续扩大，午后创出上市以来的新低3107.6点，尾盘稍有反弹。主力合约开盘3201.2点，收盘3138.8点，日中最高点3205点，最低点3107.6点，成交量达139961手，持仓量达7386手，日增仓307手。

　　从成交情况看，股指期货继4月19日的暴跌后再次放量，成交量和成交额都仅次于19日，其中四个合约总成交量达到14.6万手，成交额达到1379.5亿元。而持仓量更是首次突破了9000手，达到9307手。而在盘中，主力5月合约的持仓量达到了1万手以上。

　　“价跌量升”的格局，也使得股指期货的后市更为偏空。“期货市场有句老话，叫多头不死，空头不止。”一名“老期货”告诉记者，从商品期货的操作经验看，如果是处在明显的趋势中，而多空双方依然在不断加码，其结果往往是继续原来的趋势，直至其中一方彻底告负。从目前的盘面看，空军还未获全胜，有可能继续打压价格。“因此，只有缩量才能说明下跌告一段落，而目前来看双方斗争还在持续。”

　　国泰君安期货研究员王永锋表示，短期内市场还将震荡几个交易日，投资者不要去判断何时触底，从目前来看逢高沽空是比较安全的，而抄底做多则需要极度谨慎。

　　从股指期货四个合约来看，近月合约的下跌幅度较大，但是两个远月合约的跌幅都在2%以内。有业内人士解读，这是因为市场对股市的中长期依然看好，但短期内看空。不过也有专家表示，出现这种现象主要是因为远月合约的流动性不足，资金参与较少。

　　分流现货市场下跌压力

　　从昨日期货波幅来看，主力合约下跌2.67%，沪深300现货指数下跌2%。在盘中期货的波动也较为剧烈，基差变动很大，区间在22点-66点之间。在股指期货经历的两次暴跌中，其波动幅度也都超过了现货。业内人士表示，这不能理解为股指期货在助跌，而是其分流了股市的下跌压力。

　　“现在市场上有些人不愿意卖股票了，那么可以在股指期货上放空，”台湾股指期货专家方世圣表示，对于一些大户或者法人机构来说，可能比较珍视手头的现货筹码，如果没有股指期货的话，可能在这样的大跌中不得不抛出，而现在就可以在期货上做空以对冲现货的损失，这也造成了期货的跌幅比现货大。

　　王永锋表示，股指期货在上市后出现两次大阴线，主要是因为现货市场处于政策敏感期，尤其是房产调控的出台，使得地产板块带动权重股下跌，加上中小盘股资金湖泊里出局，因此造成了现货的下跌。目前很难看出期货与现货之间的互动关系，“只要到了政策稳定期，才能看出两者之间的联动。”

　　“根据海外市场经验，期货的波动一般都是大于现货。这说明尽管股指期货上市不久，但是其价格发现正在增强。”海通期货分析师郭梁表示，股指期货的下跌，说明其分流了一部分现货市场下跌的压力。

　　值得注意的是，股指期货的持仓逐步增多，这是市场近日值得关注的现象。昨日的主力合约持仓达到了7386手，较此前一日增仓300多手。持仓量呈现小步快跑的格局，按此趋势收盘持仓过万将很快出现。这部分新增资金的目的何在，业内人士分析，一是参与套利，二是为股市避险，三是隔夜投机。

　　其中，避险需求的增加，说明一部分股市资金确实是对后市并不看好，因此选择期货市场的做空机制来避险。而有一些新增资金则可能完全是博外盘走势，以隔夜投机为主要目的。

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