在市场的期待下，日前，证监会颁布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》(以下简称“指引”)，这表明，在期指上市两周后，包括基金在内的众多机构终于可以参与期指了。不过且慢，基金参与期指的实际进程或许并非如此乐观，因为很多技术方面的工作需要完成，估计短期内基金仍无法参与期指。

　　基金做空仓位不超20%

　　“指引”的出台，使基金参与期指终于“有规可循”，而新颁布的“指引”，也确实具体规定了参与期指的基金种类，以及参与期指的仓位限制。“指引”明确表示，参与股指期货的基金有三类，即股票型基金、混合型基金以及保本基金，而固定收益类基金中债券型基金、货币市场基金不得参与股指期货交易。当然，根据证监会的分类规定，封闭式基金、指数基金也在偏股型基金(即股票基金和混合基金)的范围之内了。

　　至于仓位方面，“指引”作出了明确限制：基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产的10%；持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产的95%，而封闭式基金、开放式指数基金 (不含增强型)、交易型开放式指数基金(ETF)不得超过基金资产净值的100%。而在“做空”方面，基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。

　　基金不会改变期现走势

　　“长期来看，我们认为，基金参与股指期货不会对期指和股指的走势产生实质性影响。”昨日，大成基金金融工程部执行总监高贵鑫就此表示。他认为，短期来看，基金参与股指期货虽然增加了股指期货的参与者，会在一定程度上起到增强市场流动性的作用，但一方面基金的投资规模受到严格限制，另一方面基金也会本着高度谨慎的原则参与股指期货投资，因此新增的投资规模可能是非常有限的，难以对期指和股指产生实质性影响。

　　同样，申万巴黎也指出，基金等机构投资者进入股指期货领域，将有效平抑股指期货市场的投机波动，目前股指期货的参与者更多的是一种投机行为，而基金利用股指期货更多地是达到套期保值的作用，从而达到稳定现货市场的作用。随着基金等机构投资者的参与，股指期货有望成为现货市场的指引。此外，上投摩根则认为，基金属于特殊法人，其参与股指期货，有利于增强证券市场的流动性，有利于发挥股指期货价值发现及套期保值功能。

　　老基金入期指需修改契约

　　至于参与期指的时间，尽管基金大多已经有所准备，但短期内却依然无法参与。

　　昨日，上投摩根就此坦承，目前还处于准备阶段，因为有一些细节问题有待明确，比如“指引”中没有明确说明老基金是否可以参与股指期货，如果可以，如何参与；托管行在这当中的职责没有明确；与交易所的交易系统如何对接没有具体说明；关于如何开户、清算、交割的细则没有明确。此外，公司内部系统、制度方面的搭建，也需要时间来磨合。

　　同样，新华基金研究总监周永胜也表达了类似观点，指出目前老基金因受基金合同限制，尚不能参与股指期货，如要参与股指期货则需要更改基金合同，而更改基金合同需召开持有人大会，征得持有人的同意。而申万巴黎也认为，基金要参与期指，除了“指引”外，还需要等待相关细则的出台，比如未将股指期货列入投资范围的老基金，需要召开持有人大会等形式来修改基金契约等。这样来看，上述工作短期内很难完成，而基金参与期指的愿望估计还要等上一段时间。