□首创期货研发中心 刘玮

　　周五证监会明确证券公司和基金参与期指的交易规则，同时关于其他特殊法人的交易规则也正在紧密筹备中。两指引的出台为机构客户介入股指期货打通了通道，因此自本周开始，股指期货市场的投资者结构将会开始产生变化，对整个市场的投资氛围也将产生深刻影响。

　　从机构类客户参与股指期货的交易方式来看，大都以套期保值为主，投机交易将被严格限制，机构交易者将会变成市场当中天然的空头。虽然两《指引》对入场仓位有明确限制，但是伴随各路券商基金参与热情的提高，那么这部分机构的资金量必将远大于目前参与的投机资金量，在巨大的空头压力下，期指将更加难以脱离现指，走出独立反弹行情。

　　从目前市场基本面来看，各地市及各部委的房地产调控政策将会陆续出台，但由于前期风险的释放，各板块市盈率都有较大回归，在目前的安全边际之内，前期出场资金有较强烈的入场意愿，因此短期市场的波动也会变得更为剧烈。

　　基于以上预期，本周近月合约整体的操作策略主要还是以参照期现价差进行的短线波段操作为主。且由于上周盘面曾出现多次瞬间拉涨50点以上行情，因此在进行短空操作的时候一定要控制好仓位，以轻仓为宜，同时按照自己的风险承受能力设置好止损点位，严格执行。

　　套利机会方面，从上周五盘间价差变动情况来看收益空间已基本被压缩殆尽，且伴随机构投资力量的介入，期现价差有进一步收拢的趋势，那么在这种机会成本相对较高的套利机会预期上，前期套利资金可暂时考虑其他市场机会。

　　从长线投资角度来看，目前远月合约价格并不算高，处于安全边际以内，部分战略投资者可尝试在1012合约上分批建立多单，总体远多仓位控制以20%仓位以内为宜。视后市行情对仓位进行阶段性调整。