《红周刊》特约 民族证券 徐一钉

　　2009年7月以来，上证综指在2900点之上累计换手近300%，因此2890点的技术意义重大。只要上证综指能在2890点之上站稳，A股市场依然维持2890点～3350点的平台整理，便能延续“蓝筹股搭台，题材股唱戏”的格局。一旦2890点被有效跌破，下跌目标恐怕不是200点或300点。战略新兴产业是二季度A股市场最重要的一条主线，尽管智能电网、电子信息、电子元器件、物联网、电力设备、医药等板块的个股累计涨幅很大，只要这些板块继续“热”下去，上述板块中的个股将延续“强者恒强”的走势。

　　4月22日，央行在银行间市场发行900亿元三年期央票。值得关注的是，央行前两次发行三年期央票分别在2004年底至2005年上半年、2007年至2008年上半年，这两段时间正好是人民币升值预期较强，国外“热钱”准备大量涌入国内市场“套利”的时候。另外，印度央行在33天之内第二次加息，巴西央行也在考虑是否加息。不管中国央行是否加息，目前国内信贷收紧信号十分明显，对A股资金面的影响显而易见。

　　沪深300股指期货合约上市后，并没有起到稳定市场的作用，A股的波动反而有加大趋势。具有代表性的是4月20日，伴随着沪深300指数当日2.1%的振幅，沪深300期指主力合约IF1005当日持仓量巨幅波动。盘中持仓量一度从前一交易日的39540张增加到68000多张，收市时回落到44960张。持仓量当日波动超过70%，这在海外并不多见，反映出A股市场的投机气氛非常重，一批资金把股指期货当做权证炒，炒权证不持仓过夜的习惯也被保留。

　　围绕着期指4个合约的涨跌，沪深300成分股“恐怕”会成为炒作股指期货拉升或打压指数的工具，一些估值低、走势低迷、不被关注的权重蓝筹股可能被“偷袭”。比如：4月23日，主力合约IF1005当日盘中低点时，瞬时持仓量达到81160张，比前一交易日的53830张大幅增加27330张，增加幅度为50.77%。随后房地产股、中国石油、中国石化等指标股突然被拉起。

　　笔者认为，如果主力合约IF1005持仓量继续大幅增加，一些沪深300成分股将成为多空搏杀的工具，而呈现出很好的弹性。显然，随着股指期货的上市，期指多空双方的博弈，也会改变大家以前所习惯的估值方式。同时，A股即将进入全流通市场，A股的估值也将向海外全流通市场“看齐”。对于这些变化，如果不及时适应投资者恐怕要吃亏。

　　证监会已经允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，这样“分拆”成为主题投资中又一条主线。分拆上市之所以诱人，原因在于股权的二次溢价，特别是创业板目前的巨大估值溢价，对于主板公司进行子公司分拆上市有着极大推动作用。笔者认为，“分拆”概念股最好的标的是，该标的和旗下满足分拆上市条件的子公司，都属于战略新兴产业这条线上的公司，“战略新兴产业”、“分拆”这两个最时髦主题“叠加共振”，想必将对标的公司产生足够的向上推力。