□本报记者 蔡宗琦

　　暴跌150点、快涨53点、宽幅震荡……“新生儿”股指期货面世仅仅一周，就见识了各种面孔。伴随着市场的快速切换，股指期货牵动着参与者的每根神经。

　　轻而易举的胜利

　　22日傍晚，已经在股指期货市场里实战了五天的张鹏(化名)接到记者的询问电话后，就撂出这样一句话，“我还没爆仓呢”。

　　他绕着弯不直接回答记者的问题：“你练书法吗？写书法的人讲究写好‘永’字，因为这个字涵盖了汉字中笔画的大体。对我来说，是亏是赚不重要，单边市、震荡市、政策市，一个星期股市花样这么多，我只当在练字。”

　　35岁的张鹏是典型的老股民、新期民，自嘲在北京某券商营业部大户室扎根十几年，“练就了‘绝顶’的光亮脑门”。2007年，看着股指期货仿真大赛办得如火如荼，他也凑热闹开了仿真交易账户和商品期货账户。虽说做得不怎么样，但凭借着在股市摸爬滚打十余年积累的经验，股指期货上市之前张鹏便下定决心参与首日交易。

　　交易的前一天，他就在操盘笔记上记录下第二天的操盘策略：预计高开低走再震荡，开盘必须毫不犹豫下空单！

　　此时的A股在3000点上胶着，不少人怀疑牛皮市下股指期货无利可图。张鹏经过仔细判断后认为，股指向上的空间明显小于向下的空间，为了更多获利，操作股指期货的主力应该会选择高开再放空单。

　　16日上午，张鹏略作观望，便小心翼翼放出了一手IF1005合约的空单。果不其然，期指跳空高开，股市却大幅低开，股指期货在现货市场的影响下快速下滑，盈利10个点后匆匆平仓走人，牛刀小试第一桶金3000元赚得很容易。随后他再次下单IF1012和IF1005合约，继续看空，短线平仓，“第一天下的几单多多少少都赚了钱”。

　　首日一切顺利，张鹏很高兴，周末便拿着近万元的“第一桶金”请几位圈子里的朋友下馆子，顺便切磋一下对下周行情的看法。“这是政府给我们派的红包”，调控房地产的严厉政策让早就清掉地产股的张鹏颇为激动，而超过市场预期的调控，让他仿佛看到了下周一市场将走出怎样的行情，欧美股市的暴跌更是坚定了他的看法。他将一半资金搬进了期货账户，准备大干一场。

　　19日上午，平日6点半起床的张鹏6点不到就打开了电脑，他坚信自己看对了趋势并将延续战绩。9点15分未到，集合竞价期间他毫不犹豫地大手笔放出10手IF1005合约空单。上帝再一次眷顾了他，老股民张鹏“第一次看见大盘暴跌却乐开了花”，顾不得股市里真金白银正在流失，股指期货赚钱更快。

　　他给自己定下了操作纪律，一天内只要达到80个点就要止盈。一泻千里的大盘没让他等待太久，超过20万元盈利远远超过了股票账户的亏损。按捺住内心的激动，看着指数在下跌100点后上上下下的“心电图”，一边犹豫多头是否会组织像样的反攻，一边继续看空，随着指数越走越低、迟疑越大，张鹏整个下午未敢再下一单。

　　在卖空市场上两天得手的张鹏心酸却快乐着，准备继续股指期货的赚钱之旅。

　　不愿“秀”的交割单

　　赌博总是先小赢再大输。

　　股指期货是零和游戏，有人赚必然有人赔，20日开始张鹏在单边市里的好运气转了向。

　　19日大盘狂跌150个点，年线失守，收出一根难看的实心大阴柱，更是跌破了前期市场的三角形收敛走势。凭经验，张鹏判定尽管多方会展开反击，但市场仍将再下行一段区间。因此20日早间股市开盘跳水后，他再次赌上了3手空单。(下转A09版)

　　(上接A01版)但股指在探到2941点后展开了快速反弹，眼看盈利即将抹零，他迅速平仓并立即空翻多——大盘在一天多的时间里暴跌200点后或许要展开短期的反击？不料自己再次赌错了方向，多头的反攻再次倒戈，市场重回低点再缓慢而上。

　　踏不准节奏，震荡市中方向的选择一步错步步错，他开始怀疑自己的交易手法。

　　张鹏发现，在股指期货推出初期，绝大部分投资者像自己一样选择了短线交易。机构客户尚未入场，股指期货市场中全是短期套利资金。而大盘捉摸不定的脾气让大家都不敢恋战，赚一把就跑。

　　“期货赚大钱的都是看对了大趋势的投资者”，张鹏曾经短暂地做过商品期货，他知道，大趋势要么“落井下石”，要么“锦上添花”，这意味着要在下跌趋势中坚持做空，在上涨中坚持买进，自己能赚到钱其实是幸运地跟准了大势。“频繁买卖赚的辛苦钱其实微不足道”。

　　想清楚了这一点，张鹏决定调整策略。他认真分析了交易记录，决心坚持当初看空后市的选择。

　　“21日赌输了”，第四天后，一向愿意与大家分享投资经历的张鹏不愿再秀自己的交割单，更不愿意谈及失败的详情，“股指期货不是股票，真的捂不得”。在大盘报复性反弹超过50个点的21日，张鹏下单后一直在等待深度调整的出现，但市场仅仅触碰了绿色便绝地反击，收市前他只能挥刀平仓，“幸运的是没有爆仓”。

　　谁牵谁的鼻子走

　　经过4天的历练，张鹏承认自己交了学费。但对大势判断的失误让他有些不服气。“由于股指期货导致了近几天市场异常波动，使得分时形态和量能一反常态，这直接使得市场短线走势难以判断。在第五天的交易里我基本收手，看不懂就不做”，张鹏说。

　　类似的观点在炒股论坛里引起不少共鸣。不少人认为由于初期参与者多为散户，股指期货近期的波动似乎难以避免。而这一波动会被市场当作对现货市场趋势的预判，引领市场波动。

　　对此，金鹏期货总经理喻猛国认为，股指期货表现正常，“期货公司的老客户都是老期民，那些刚从股市转入股指期货市场的新期民亏损得比较多”。

　　“股指期货就是个毛糙小伙子，脾气大一点；大盘是中年人，不爱说话却稳重。说到底，小伙子还是得听中年人的”，银河证券衍生产品部董事总经理丁圣元认为，如果叠加IF1005主力合约和股市走势，就能明显看到股指期货对现货不存在引领作用，大盘仍是主心骨。

　　对于这一趋势，银河期货金融市场部高级研究员温昊成认为，长期来看股指期货确实具备价格发现功能。但从首周的数据测算，他发现在A股市场，这一功能仅仅能维持在1分钟到5分钟，“比如股指期货短期内涨了1%，意味着1-5分钟后现货市场上涨1%的可能性比较大”。这比发达市场长达30分钟至1个小时不等的引领作用要短得多，这也意味着市场短期投机行为的疯狂。

　　“股指期货还有很多金矿没有挖掘”，丁圣元举例，比如眼下医药股面临很好的题材，但大盘趋势不明朗，选对股票的投资者也担心买入医药股后，大势下跌。这时候卖空股指期货便可以成功对冲风险，赚到选对医药股带来的收益，这才更利于投资者专业才干的发挥。

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