中金所股指期货交易和约走势4月23日

　　合约最新涨跌幅最高价最低价成交量持仓量日增仓

　　代码(%)

　　IF10053221.20－0.583266.003221.001169815808.00425.00

　　IF10063255.80－0.403293.603254.003697730.0077.00

　　IF10093304.00－0.493344.803304.00615310.00－1.00

　　IF10123385.00－0.103428.403381.00670374.005.00

　　□本报记者 胡东林

　　伴随着晚到的春风，股指期货正沿着设定的轨道大步前行——回顾6个交易日来的表现，股指期货不仅流动性好于预期，而且在套利机制的作用下，与现货市场拟合程度不断提高，价格发现功能正逐渐彰显。

　　增量资金虎视眈眈

　　因高盛涉嫌民事欺诈被美证监会告上法庭，导致外盘证券、商品市场在上周五(16日)双双出现大跌，影响到本周一(19日)国内市场，股指期货主力合约1005以3396点跳空近20点低开后便一路杀跌，跌幅一度超过7%，周二、周三反弹后，周四、周五又出现下跌，周线收出一根大阴线，周五报收于3212，本周成交量超过60万手。

　　从股指期货上市六个交易日的情况看，其表现远超市场预期，从周一开始主力合约1005每天成交都高达10万以上，这还是建立在持仓只有几千手且券商和基金等大机构还未进场的情况下，随着股指的日益活跃，后市入场的增量资金预计还将源源不断。

　　值得一提的是，除上市首日外，主力合约本周连续5天成交量保持在10万手以上，显示目前主力合约交易十分活跃，流动性较充沛。从成交/持仓比例看，周二达到31.55的高点之后显著回落，23日仅为20.14，显示市场短线炒作氛围有所减弱。而除IF1005合约之外，其余合约成交量明显偏低，表明市场目前对利用股指期货做中长期风险对冲兴趣不大。

　　套利操作纠偏市场

　　经过6个交易日的运行，股指期货明显趋于理性。本周一、周二走势与现货联动性不足，期现价差大幅波动。但在接下来的3个交易日里随着套利资金的入场，主力合约期现价差波动出现收窄并进入无套利区间之内，近两个交易日基本维持在-20到-50之间，截至23日收盘为-31.20，处于相对合理水平。显然，套利机制的作用使得市场迅速回归均衡状态。

　　现货市场局部热点不断所积聚的人气和市场超跌反弹预期使股指期货市场存在一定做多力量，但由于房地产调控政策尚未出尽以及货币后期政策趋紧确定，市场多头追涨底气明显不足，因而在合约价格反弹至相对高位时，总是遭遇空头再次打压，整体表现出易跌难涨的趋势。而由于股指期货市场本身消息面较少和目前参与人数不多，导致市场套保套利交易受限，期指合约整体走势主要受现货消息面影响，因此盘中期现走势关联性较强。据业内人士测算，各合约无套利区间分别为，IF1005(3180.91，3219.31)、IF1006(3184.03，3222.47)、IF1009(3194.21，3232.77)、IF1012(3204.42，3243.11)。

　　总体上看，股指期货推出后，从开始的独立演绎到不断与现货贴近，最终形成了期货领先现货格局，使股指期货价格发现功能得以展现。就后市而言，股指期货上市以来就单边下跌，本周更是跳空大跌，在宏观调控开始加大的大背景下，后市仍有继续下跌的可能，投资者仍应顺势空单持有，不轻易抢反弹。

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