期指交易量及持仓量较小双重因素影响

　　证券时报记者 魏曙光

　　本报讯 股指期货昨日大跌，各个合约跌幅远超股票现货。对此，期货业多名资深人士接受记者采访时表示，在当前交易量和持仓量较小情况下，现阶段股票现货将更多影响股指期货走势。

　　基金更多转向对冲型交易

　　首创期货总经理姚俊明表示，在目前的持仓量和投资者结构下，市场仍主要表现为现货影响股指期货形式，期现相互影响需等到市场深度和厚度增加后才能逐步体现。 他表示，目前市场持仓量仍相对较小，参与者主要以散户为主。持仓代表了投资者的未决利益，一定程度上代表了进场资金规模。如果持仓量过少，不能过多期望期货来影响现货。

　　中国农大期货与金融衍生品研究部主任常清认为，由于股指期货远期价格充分体现了市场预期，因此中小散户在进行投资决策时，可以参考股指期货指标来做股票现货交易，避免反复进行追涨杀跌，使得真正的投资者脱颖而出。

　　中期研究院副院长王红英指出，尽管大盘蓝筹本身PE已经较低，但是股指期货在基本面大跌的情况下，跌幅继续放大，这说明股指期货本身成功地反应了现货走势。另外，他认为，国内股票市场中基于传统估值的泡沫式教育和趋势投资的交易模式已经开始发生部分量的变化。

　　“下跌很正常，但是在股指期货时代，基金将更多地转向对冲型交易模式。”嘉实50基金经理杨阳透露，基金业产品研发将以对冲交易、结构性产品，包括定量投资等为主要发展方向。各个基金将更多地利用股指期货进行金融创新，把股指期货本身的特点带到基金行业所拥有的产品中，给广大投资者带来更多的选择。

　　换手率高是东亚地区特色

　　对于股指期货交易量，期货业内人士并不担心，充满乐观情绪。湘财祈年期货公司首席经济学家刘仲元预计，一个月后股指期货交易人数将出现直线翻倍情况，成交金额上升1－2倍；半年内，股指期货交易量将是两市股票交易量合计的1－2倍，半年以后将超过两倍。

　　香港汇泽证券董事总经理郑汉杰预计，沪深300股指期货在五年之内将会成为世界交易量最大的股指期货。他表示，从上市交易情况看，有超过83%的成交是来自现货月的合约———5月份合约，这与香港股票指数期货成交量类似。日内交易仍将成为近期期指参与者的主要操作策略，换手率高是东亚地区的特色。

　　目前，市场各方非常看好股指期货市场发展前景。长城伟业期货董事长彭弘表示，股指期货将推动中国经济开启分享期货红利的新时代，即在全球定价体系里面中国的权重会增加。目前，中国期货交易额仅19.1万亿美元，而全球交易额约在600万亿美元，中国所占权重只是1.7%。随着股指期货等金融衍生品市场发展，中国将至少占到20%以上全球份额，发展空间巨大。