周一沪深300指数期货合约与现货指数联袂下挫，沪深300指数大跌179.91点，上证指数暴跌150点，两大指数双双跌破年线支撑，期指合约跌幅则均在7%左右，且期现货成交均大幅放量，一定程度反映出下跌力度较大。造成周一期现货大幅下跌的主要原因有两点。其一，上周国务院连续出台强有力的房地产调控政策，打压房地产及银行等相关行业股票；其二，上周五美SEC起诉高盛欺诈，引发全球金融市场动荡。

　　对于第一个原因，虽然国务院一直强调防止房价过快上涨，也出台过一些房价调控措施，但是上周出台的房价调控措施力度之大，政策出台频度之高，还是历史罕见，虽然说此次调控并不一定会导致房价下跌，但是股市反应的是心理预期，连续数击重拳对投资者还是产生较强的心理震慑作用。另外房地产市场涉及银行、钢铁和建材等多个行业，房地产股票的大幅下挫同时拖累银行、钢铁等相关行业股票的大幅下挫。

　　而对于第二个原因，上周五，前期一直强势上涨的欧美股市暴跌，已经反映出高盛欺诈事件影响之大。尽管本次诉讼仅涉及过往交易，处罚也将仅限于对高盛公司及涉嫌内幕交易的相关者，但是投资者担心SEC起诉高盛欺诈只是开始。美国政府或将对华尔街秋后算账，从而引发更大的金融动荡。

　　作为一项金融衍生产品，周一沪深300指数期货的下跌更多是由于现货市场的利空所致，但是股指期货本身的价格发现功能、保证金制度和做空功能又放大了以上利空对期现货市场的影响。尤其是当前，沪深300指数期货刚刚上市，一方面投机资金为主，另一方面，市场容量相对较小，市场较易被大资金控制，期指合约本身波动幅度较大。

　　后市来看，上证指数和沪深300指数已经跌破年线支撑，虽然不排除短线超跌反弹，但整体弱势格局已经形成，因此在股指期货合约的操作上建议勿轻易抄底，维持偏空操作思路。

　　(作者：鲁证期货研究所 冯玉成 宋维演)