A股市场先是由融资融券业务拉开了“做空时代”的序幕，紧接着就是股指期货这幕重头戏的登场。融资融券与股指期货都是既可做多也能做空的“双刃剑”，不过对个人投资者而言，必须清楚地看到，这两个工具之间的差别还是很大的。

　　丁艳芳

　　【区别1】

　　做趋势与做个股

　　融资融券做的是个股，股指期货做的是趋势。融资得来的资金只能用于买入上证50的50只成份股以及深证成指的40只成份股；而融券的范围要更狭窄一些，在上述90只成份股的范围内，还要看投资者所在券商能够拿出哪些品种做融券，因为券商的自营盘一般只会买入自己看好的股票，因而拿得出的品种是有限的，这从融券业务开展初期的现状就可见一斑了。

　　而股指期货做的是市场的大趋势，需要判断的是A股市场的整体走向。因而股指期货的优点就在于，有足够多的对手盘，可以让投资者随时做空或做多。

　　【区别2】

　　杠杆比例有差别

　　按照目前的规则，投资者所能获得的融资融券授信额度其实并不高，大部分都是以金融资产的50%或全部资产的25%中较低的一项为上限。也就是说，某客户拥有股票、基金等金融资产100万元，提供房产证明等证实外部资产500万元，但最高只能申请到50万元的授信额度。

　　而股指期货的杠杆要大得多，除去上市首日保证金比例被大幅提高的特例，常规状态下，中金所规定的保证金比例最低为12%，相当于拿12元钱买100元的东西，放大了7倍多。由于期货的特性，股指期货的杠杆效应要远高于融资融券。

　　【区别3】

　　期指有T+0优势

　　在融资融券中，融资买入个股后，即使当天盘中冲高，也要受到T+1的限制，不能立刻落袋为安。而融券则可以，融券卖出后，投资者可以在盘中择机买回相同数量的股票，实现T+0的操作，但还是那句话，目前的融券品种实在太有限，因而真想借融券实现T+0仍有诸多障碍。

　　而股指期货天生具有T+0的优势，无论做多做空，一天想跑多少个来回都可以。因而对于股指盘中的波动，投资者只能借股指期货抓住机会。

　　【区别4】

　　操作成本有差异

　　融资融券的成本，除了买入卖出时的手续费、券商佣金和印花税外，还取决于占用资金或股票的时间长度。目前各家券商的融资年化利率为 7.86%，大部分的融券费率年化为9.86%，具体根据占用资金或股票的实际天数进行计算，成本将随着未归还的时间延长而增加。目前的规定是，单笔融资融券业务的最长期限不得超过6个月。

　　而股指期货只有买卖时的手续费一项支出，在该合约到期交割前长期持有并不会产生费用。同时，目前股指期货的交易佣金都很低，除了需要上缴中金所的万分之零点五之外，很多期货公司也只开出万分之零点五甚至零佣金的条件。

　　【区别5】

　　强制平仓制度不同

　　正因为杠杆的原因，融资融券与股指期货在操作过程中，都有可能遇到强制平仓的危险。一旦投资者持有的股指期货合约出现保证金不足，期货经纪公司会通知账户持有人在下一个交易日开市前将保证金补足；如果未按时补足，期货公司有权对该账户内的合约实施部分或全部强制平仓。

　　而融资融券的担保品可以是股票，不同特性的股票有不同的折算比例，例如ETF基金折算率是0.9，ST股票是0。一般来讲，当融资融券账户内的维持担保比例低于130%时，券商就会通知客户在两个交易日内补足到150%，若未按时补足，券商可强制平仓。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。