股指期货昨正式上市交易，四只合约全线收涨，首日成交量达到58457手，单边成交额达到605.38亿元，投资者参与热情较高。而股指期货昨天高开低走的走势，让更多投资者首次尝到卖空赚钱的滋味。不过，作为一个零和游戏，有赚的就肯定有赔的，昨天做多的投资者只能眼睁睁看着自己账户上的资金被划走。而A股"绿脸"迎股指期货，股指期货概念股表现不佳，中国中期暴跌9.82%。

　　首日尝鲜，一客户多空对冲避风险

　　股指期货上市首日，在江苏东华总部，记者见证了该营业部成交首单的诞生，9：10分左右，客户周先生在集合竞价时段，对沪深300五月合约进行开仓买入操作，并于9：15分，以开盘价3470成交，手数为两手。据介绍，这也是江苏投资者股指期货第一单。

　　周先生表示，作为第一批参与股指期货的投资者，第一次参与实盘操作，小试身手，盈亏不重要，重要的在于体验。周先生表示，首日会选择平仓。据介绍，作为个人投资者，周先生有多年的商品期货操作经验，不过对股指期货仿真交易，参与仅一年多，周先生坦言，做模拟交易和做实盘有很大区别。"那可是实实在在的真金白银，心理因素自然会有区别，"周先生告诉记者。

　　在弘业期货，记者了解到，该公司大约有五成多的客户参与了股指期货首日交易。弘业期货分析师吴久峰介绍说，股指期货作为新鲜事物，投资者大多把首单当做体验。其中一位客户昨天下单就是以对冲的方式操作的，多空各做了一手，两个方向同时试探性操作，意在完成风险规避。

　　另据了解，长城伟业期货南京营业部在9点15分以3453点买开成交五月合约。来自南京部分营业部的消息显示，昨天交易客户所动用的资金量，均未超过保证金比例的50%，没有出现所谓暴仓的情况。

　　高开低走，上市首日空方赚大钱

　　昨天早盘股指期货四个合约全线高开，其中主力合约IF1005高开于3450点，涨幅在2%之上；1012合约的高开幅度更是达到了7%之上，开盘于 3618.8点，投资者依然习惯炒新。不过，四个合约均呈高开低走走势，合约均在开盘前5分钟创出上午的最高点，随后一路下挫，直至10点半，止跌企稳，开始构筑平台整理。午后13点30分，期指开始拉升，但是好景不长，14点10分起，又呈下探趋势，尾盘大幅下挫，但是均收于挂牌基准价之上。

　　截至收盘，1005合约上涨0.49%，1006合约上涨1.25%，1009合约上涨3.32%，1012合约上涨4.65%；而当天沪深300指数是下跌了38.24点或1.13%。

　　从日内期货与现货走势来看，期货合约和现货指数盘中相关性并不太高。

　　从日内波动性来看，沪深300现货振幅为1.17%，而股指期货四个合约的振幅分别为：2.17%、2.24%、3.96%、3.26%，虽然均高于现货指数，但明显低于当天的涨跌停板幅度，因此可以说，股指期货上市首日运行平稳。

　　昨天期现走势背离，盘中期现价差最高接近90点，最低超过50点，盘中出现大量期现套利机会以及逢高卖空机会。股指期货昨天高开低走的走势，让更多的投资者首次尝到了卖空赚钱的滋味。

　　业内人士算了这样一笔账，昨天如果按照最高最低点来算，5月份合约做对的最多能挣15%，做错的最多赔15%；6月份合约最多的赚14.8%，做错的最多赔14.8%；9月份合约最多的赚22.26%，做错的最多赔22.26%；12月份合约最多的赚18.3%，做错的最多赔18.3%。这充分说明了股指期货市场的杠杆作用，因为现货市场一般不可能一天盈利或损失超过10%，说明股指期货市场高收益高风险。

　　与股票市场不同，股指期货是一个零和游戏，多空双方有赚的就肯定有赔的，做空的基本全赚了，做空的基本全赔了，昨天就有几十亿的资金从多方划到了空方手里，因此做多的投资者只能眼睁睁看着自己账户上的资金被划走。

　　交投活跃，首日成交破600亿

　　从成交量方面，上市首日，期指合约成交超出市场预期，交易比较活跃。根据中金所公布的交易数据，股指期货首日成交量达到58457手，单边成交额达到 605.38亿元，实现开门红。从成交、持仓分布上看，1005合约是名副其实的主力合约，成交量和持仓量占比都在80%左右。主力合约IF1005成交 48988手，远超过市场预期的1万手。

　　长城伟业测算认为，股指期货四个合约成交按6万手，同时按参与交易的客户7000户交易，平均每个账户成交8.6手，按平均每手手续费100元计算，上市首日股指期货为行业带来收入约1200万元。从长城伟业期货向全景网提供的数据来看，该公司大约有四成客户参与了股指期货首日交易。此前市场所担心的流动性不足的问题并没有出现，不过入市的投资者大多以试探性交易为主。

　　海归专家：

　　首日四大特点，机构多在观望

　　昨日闭市后，从英国"海归"的东华期货专家杨帆先生接受采访时指出，和开户时遭到的冷遇不同，昨日股指上市后交易活跃，其中最活跃的5月合约IF1005的成交量达到了48988手，所有合约总计成交58457手。按3450点的价格17%保证金水平来算1手合约需要资金175950元。昨日股指期货实际总成交额超过100亿元。这正印证了一句话："永远不要低估了投资者炒新的热情。"

　　杨帆先生总结股指期货首日交易呈现以下四大特点：

　　一、存在做多情结。

　　由于不少投资者之前一直从事证券投资，长期的投资过程中养成了做多情结，使得昨日股指开盘就大幅上涨，远月合约IF1012一度涨幅达到7.91%。而其他各合约也普遍出现较大涨幅。从而使得老商品期货客户通过做空股指获得了较大收益。

　　二、出现套利机会。

　　受到国家对于房地产政策的影响，昨日沪深300现货指数在银行股的带动下幅度较大，收盘3356.3点，全天下跌38.24点，跌幅1.13%。受到做多情节影响，股指期货近月合约IF1005以3415.6点收盘，上涨16.6点，涨幅0.49%，期货与现货出现了59.3点的升水。较大的基差使得市场出现套利机会。

　　三、多数机构没动。

　　股指期货上市首日投资者以散户为主，盘中成交基本在10手以下，超过50手的单子仅6笔，最大成交量也仅为70手。多数机构仍然在观望中，昨日整个市场情况属于试水行情，没有大资金的进入。

　　四、短线炒客较多。

　　虽然昨日股指期货交易活跃但是大多数投资者选择了日内交易，IF1005合约的持仓量最高时也不过3300手，最终持仓过夜的合约仅2702手。由于是首日交易而且又恰逢周末多数投资者不愿意承担周末的隔夜风险而选择了日内了结。

　　链接 A股昨绿脸迎接期指

　　昨日，市场翘首企盼多年的股指期货终于正式交易，但A股却并不买帐，截至收盘，上证综指收市报3130.30点，下跌1.10%；深证成指收市报 12416.9点，下跌0.77%。

　　股指期货28只概念股中除5只股票停牌外，其他23只股票表现不佳，仅有3只股票上涨，下跌的股票达到20只，跌幅普遍超过1%。 截至收盘时，上涨的3只股票中，ST张股大涨3.02%，ST中葡上涨1.60%，SST华新上涨1.30%。下跌的20只股票跌幅普遍超过1%，中国中期暴跌9.82%，美尔雅大跌7.89%，大恒科技大跌6.08%；高新发展和中大科技2只股票跌幅超过4%；厦门国贸、国金证券和宏源证券等3只股票跌幅超过3%；长江证券、津滨发展、国元证券、东北证券、云南铜业等5只股票跌幅超过2%；粤宏远A、宏达股份、现代投资、中粮地产、西北化工、中化国际等 6只股票跌幅超过1%；丰原生化下跌0.89%，跌幅最小。 (扬子晚报 管小峰 徐建华 尹 武 )

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