沪深300股指期货上市首日，沪深300指数最终收于3356.33点，下跌38.24点，下跌幅度1.13%。今日市场下跌主要受到权重股下跌的影响，沪深300前20大权重股拖累指数19.71点，排名21至100位的中权重股对指数贡献-10.01点，100位之后的小权重股仅拖累指数8.53点。

　　虽然沪深300指数下跌，但股指期货合约较基准价逆势上涨。A股市场向来有炒新的习惯，早盘1005合约高开51点，在9：15至9：30现货开盘前，股指最高涨至3488点高出昨日现货收盘价近90点。不过相比黄金期货和创业板的上市，该溢价水平相对还算平稳，现货指数的低开说明了目前期指市场的力量还不足以带动庞大的现货市场。短暂的疯狂之后，投资者逐渐意识到了期货升水过高带来的交易机会，空头力量开始占上风，股指期货各合约转入跌势。

　　期现价差全天维持在60点以上套利空间非常充足，不过由于受到每个账户100手单边持仓的限制下，套利资金也不敢贸然全部入场，从价差走势上看，从10点到11点的时段内，期现价差从最高的90多点一路收敛至60点附近。这段时间内，持仓量迅速放大，1个小时之内1005合约增仓684手，同时ETF50、ETF180及ETF100也在这个时间段内大买单频现。由于套利机会的存在，股指的成交量也高于市场的预期，当月合约近5万手的成交从资金额的角度看占到了主板市场近30%。

　　现货市场受期货高开的影响并不大，反而期指受现货指数影响不断走弱。现货收盘后期指继续下跌，期指基本收在了全天最低点，套利空间也被进一步压缩。不过目前期指相比现货还高了60点，因此期指空头的压力还是非常大的，随着新开户数的增加以及套利资金的继续进场，期货价格会不断向现货靠拢。

　　林子苏

　　东证期货研究所