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专家聊股指期货上市首日行情
4月16股指期货正式上市交易，新浪财经特邀首创期货副总经理程功和鲁证期货研发总监冯玉成做客新浪财经，聊股指期货上市首日行情，以下为聊天实录：
股指期货首日行情符合市场预期
主持人权静：各位新浪网友，大家好！欢迎您来到新浪财经的视频直播间，我是主持人权静。今天4月16日，是中国首日金融期货合约股指期货合约正式登录中国金融期货交易所的第一天，中国的资本市场由此进入了一个崭新的时代。现在是下午的2点整，全天的行情交易到现在有什么最新的动态，我们也请来了专家来为您及时的解读。首先介绍一下今天做客新浪直播间的两位嘉宾，坐在我旁边的是北京首创期货副总经理程功先生，欢迎您程总！
程功：主持人好！
主持人权静：程总旁边的是来自鲁证期货研究总监冯玉成先生，欢迎您！
冯玉成：主持人好！
主持人权静：我们看看最新的行情，冯总看看现在最新的行情如何？
冯玉成：我简单介绍一下，今天是股指期货平稳上市，从几个月的4个合约来看，5月份的合约成交量和它持仓量是相对比较大的，这是它的主力合约。
今天挂牌架是3399点，开盘是3450点，开盘之后短暂的冲高，冲高之后基本上是平稳的盘整态势。从下午交易时段来看，成交量有所放大，现在指数开始向上盘整，交易手数33938手，持仓量是3182手，大体情况就是这个样子。
主持人权静：现在最新的指数是多少？
冯玉成：现在是3446.6点。
主持人权静：我们看到其实今天开盘是开在了3450点左右，基本上截止到下午的2点钟跟开盘的点位基本上是持平的，全天的走势从今天早上来看，中午是报收3433点，上涨了1%，基本上上半天可以说是一个高开低走的走势，下午又有所回升。
首先请问一下程总，您觉得第一天走势这样的高开低走下午有所反弹，这样一个走势是在大家的预期之中吗，或者说这样的走势我们要怎么样来解读它？
程功：应该说今天的走势还是符合我们的预期的，首先，以一种中等幅度的高开，这个是市场很多人想像得到的，原因在于，因为毕竟我们股指期货新品种推出来，虽然具有做多做空的双重属性，但是很多新的投资者可能我仅仅熟悉做多。第二，由于现在很多机构参与股指期货的办法细则还没有出来，估计套期保值资金、套利资金的进入有一个过程，因此市场可能做多的人气更多一些。
现在的市场，从我们的观察来看，目前市场上主要的交头集中在了现货月5月的合约，跟国际市场上一般来说最大的交易量产生现货合约是一致的。5月份的交头来看，我们观察一个时间段，上午的10点多钟开始一直到收盘，一直看整个流动性，比预期的要好，交头相当活跃。远约合约的差一些，有时候价位变动会比较大，要提醒投资者注意一下流动性风险，毕竟这是一个新品种，流动性的提升需要有一个过程。
还有一个特征是，目前价差相对来说比较大，反映了目前参与市场相对少量的投资者对市场后市比较看好的一个预期。当然，这个预期对与错，我们暂且不去评价，但是期货市场上我们做交易的时候，就是反映了对未来的预期，这样可能也会对现货市场，上午时段后半段也对现货市场有一定的指引作用。
主持人权静：说到对现货市场的影响，在我们今天下午直播即将结束的时候也会跟大家盘点一下大盘最新的走势和受到的影响。刚才非常感谢程总给我们从全天行情的走势做了一个分析，尤其是提到了现货市场近期的合约和远期合约之间的差别，特别要提示大家，可能近期合约流动性好一点，远期合约可能流动性存在着一定的风险，大家特别小心来注意。
接下来请冯总给我们从成交量的角度做一个分析。刚才程总说到交头还是比较活跃的，我们看到您刚才给我们介绍的最新成交量33938手，今天从开盘之后我们看到盘中也是比较活跃的走势，您觉得这个成交量在您的预期当中吗？
冯玉成：我认为这个成交量还是比较符合预期的，全天到现在为止成交量情况来看基本上分布的是均匀的，就是说从上午时段来看，在开盘之后，大概是一个小时的时间段里边，这个成交量相对来讲是比较大一些，在10点半之后成交量有所萎缩。这个时间成交量的萎缩可能是由于投资者对下午走势或者是对现货市场下午的下挫这种走势，可能有一个预估，就是说对后市的方向性继续下跌还是能够回调之后收上来做这么一个观察。
所以说这个时间段成交量相对来讲有所缩减，在午后成交量又开始放大。成交量的放大也和现货市场相关，从现货市场来讲，从上午的走势来看，这个是比较弱的，从板块来说沪深300指数、能源指数、金融指数走势都是片弱，所以说使得大盘出现了比较大幅度的下挫，午后现货市场也开始回升，在这种情况之下5月份的合约成交量随同现货的反弹也出现放大。
短期内交易萎缩及大幅震荡可能性低
主持人权静：好，谢谢冯总！刚才是从现货市场和股指期货的期货市场两个市场联动性的角度给我们分析了两个市场有什么关联和互动，这一点也是我们很多股民朋友们非常关心的，毕竟股指期货作为一个新的品种，目前纯粹参与股指期货的人可能在我们投资者当中还是少数，可能大多数的股民朋友也会更加关心股指期货推出之后对我们的股票市场会有什么样的影响。
其实刚才冯老师从指数角度已经给我们做了当天行情的分析，接下来我们把讨论的话题放的更远一点，股指期货推出之后，包括对我们当天这一个月或者更长时间的现货市场，对于股票大盘的走势会有什么影响？
程功：这个问题可能已经是我们大家很愿意探讨的，可能广大的股民、普通投资者最关心的一个问题，就是希望从中寻找一些关联逻辑，然后能够对自己的投资有所帮助。
今天股指期货挂牌交易之后，大家其实通过今天的盘面也能有所了解，在今天的盘面高开了之后，实际上虽然冲高回落，依然对现货市场保持了升水，就是说始终持续的保持期货价格高于现货，这种情况往往反映了在期货市场上对股指交易者反映了对后市的乐观预期。
这个持续了一段时间之后，我们看到上午整个现货市场引发了一波较大幅度的反弹，现在下午的开盘反弹的状况还在持续。就是说当股指期货开盘之后，由于对现货的升水，尤其远约升水还比较高，应该说我看到的实际情况是，已经对我们现货市场投资者对后市的判断和预期已经有了一个提振作用。虽然只是一天的，但是可以看得到，股指期货在真正挂牌的第一天就已经对都是者的心理产生了一定的指导意义和价格发现的意义。当然我们说这个品种的成熟还有待时日，有待所有各类的套保资金、套利资金，我们广大投资者的进入，使得它进一步的活跃，之后它的定价功能会发挥的更加充分。
我看到了今天的交易成交情况，我更乐观一点说，我觉得可能股指期货发挥它的基础功能的时间会比我们预想的还要提前。
主持人权静：为什么呢？
程功：因为看到下午的成交持续的在活跃，今天的持仓也是在快速的增加。另外，我们上午得到信息就是，中金所统计的数据上看，股指期货的开户数明显最近几天增加的比较快，这样可能整个市场入市的资金、参与的热情，包括各类机构的入市，可能会比我们预想的速度快一些。所以这里面我觉得我们广大投资者无论自己是不是股指期货适当性制度符合要求的这类投资，无论自己是否真正的去操作股指期货，只要他是资本市场的参与者，比如说是股民，我觉得我们也有必要去认认真真的熟悉这个市场、了解这个市场。
主持人权静：至少先学习一下。
程功：对，否则可能因为有一些市场的变化，由于现在有一个相关性的衍生品市场了，对于现货市场肯定有一些内在关联关系，如果我们不了解，只了解其一，不了解其二的话，可能我们自己的投资有的时候可能是相对盲目的。
主持人权静：程总说的这个是特别好的给大家的一个提示点，就是说可能我们很多股民朋友，你们不一定自己去参与股指期货，但是也可以通过好好的学习从股指期货当中发现很多信号，对您进行现货的操作也有一定的指导意义。
刚才我们说到了今天这一天的走势，程总觉得还是比较乐观的，但是有没有可能这只是第一天的行情，因为根据中国资本市场这么多年来的经验来看，所有的品种都是第一天表现比较好，有没有可能在上市第一点大家的热情过去之后，明天开始这个行情会有新的变化，冯总，您觉得呢？
冯玉成：对现货市场和期货市场走势，我的总体看法是这样的，从目前现货市场来看，现在差不多近2周，上证综指或者沪深300基本上都是窄幅震荡整理的态势，从现在指数、点位，整个市场，尤其是沪深300一些成份股市盈率水平来看，和2010年上市公司整体盈利的情况来看，相对来讲现在基本上都是市盈率水平比较低的，就是动态的来看，沪深300的成份股市盈率大概就是16倍左右，沪深300静态的市盈率是20多倍。所以说总体来看，市盈率水平是处在差不多历史的底部。
昨天，一季度经济数据基本上已经披露了，相对来讲，GDP增长11.9%，增幅还是比较高的，CPI是2%点多，低于了市场的水平，PPI是5%点多，相对来讲涨幅稍微过快一点。但总体来讲，今年的经济运行状况基本上是确定的，就是向一个良好的态势方向发展。
从经济运行、从市场现在的技术层面来讲，在这个点位基本上应该讲是比较合理的区间，所以相对来讲，现货市场继续下行的空间是比较有限的。
从流动性来讲，资金面现在仍然是宽裕的，尽管3月份新增的贷款额度出现了一个比较大幅度的回落，但是从二季度流动性来讲，新增贷款额度基本上相对来讲比较充裕。所以这种情况之下，现货市场出现比较大幅度下调、回调的可能性是比较低的。
期货市场来看，股指期货是以现货为基础的，现货在一定的持有成本基础之上，或者说就形成股指期货的价格。在这种情况之下，如果你的现货指数不会出现较大幅度的回调，相应的股指的价格、股指的指数也不会出现大幅度的调整。所以说在这种情况之下，因为他们之间有这种联动性内在的逻辑关系，所以，我想在今天相对比较好的表现之后，后市指数应该还是有一定比较平稳的运行，不会出现今天相对来讲市场比较活跃一些，明天就出现交易萎缩或者是大幅的震荡，这种可能性还是比较低的。
期指市场真正成熟有待时日
主持人权静：谢谢冯总！看来无论是程总还是冯总，对于股指期货的走势，无论是今天还是以后的走势，相对来说还是持有一个乐观的态度，不会说第一天的行情之后就会出现一个大的波动。
接下来也想请程总给我们股指期货的投资者一些更加具体的建议，比如说今天我们看到已经领略到了股指期货的波动跟上下的走势，所以如果以后我们继续观察它的行情的话，有哪些相关信息是值得我们去参考的，比如我们去看股市的走势，可能看基本的信息、看量价比、看一系列的指标，我们观察股指期货这个市场的时候应该关注哪些市场信息？
程功：对于很多新进入我们股指期货投资市场的，无论是股民朋友还是原来的期民朋友，我觉得有一些市场信息非常重要，比如说市场的持仓量，以前我们在股市上操作的时候，大家关注持仓比较多，所谓待量突破或者底部放量这样一些信息都不会被错过。在期货市场上，持仓量都是多空一一对应的，往往持仓量的大幅增加或减少，代表了市场上沉淀的资金，就是进入股指期货市场沉淀资金量多少的变化。如果当市场运行到一个阶段性高点或者说在底部运行面临突破的时候，有的时候经常会发现一些量突然增加。在底部的时候放亮，有的时候持仓量的急剧增加代表了市场对行情的看好。顶部，历史上出现阶段性顶部的时候，其实有的时候可能持仓量会增加的，比如大幅急速增加，也有的时候可能体现出大幅的减少持仓，根据市场上不同情况。
大家怎么分析持仓量呢？根本上讲持仓量本身是多空抑制的体现，如果持仓量的巨额增加，表明这个价位，无论是市场的多头还是空头，都有巨大的分析，我在这里大量的买入，强烈的看多的同时，会出现有资金持相反的观点，因此导致了持仓量的大幅变化。这跟我们股票现货交易商是非常不同的。
这个基本的意义解释，可能大家更会关注到一些风险点，比如一些敏感性价位出现的时候，持仓量出现大幅度增加，我们知道在期货预期市场上可能分歧比较大了，我们就要具体分析我们的现货指数到了什么样的价位，到底是高风险区还是低风险区，我想很多股票投资者就会做出相对客观的判断了。
主持人权静：所以持仓量，程总给我们介绍，对于持仓量在某些特殊敏感区域的放大，可能也会对我们现货的操作带来一定的信号作用，大家也可以去关注。
结合这个我想让您根据现在的市场点位谈一谈，您觉得现货的点位现在上证综指3140点，沪深300最新点位3368点，如果说我们从沪深300来看，3368点结合您刚才说的在某一些敏感的位置上也许持仓量会有变化的话，您能不能给我们做一个预测，觉得沪深300的点位到某几个位置是比较关键的点位？
程功：这个涉及到对整个市场的判断，因为现在我们如果把沪深300，包括上证综指，你把它作出一个周线图来看或者区间比较长，你会发现它实际在一个狭长的三角形整理当中，直到目前仍然没有走出三角形整理的区间。
主持人权静：所以您觉得关键点位现在不好说。
程功：其实现在的关键点位如果在整狭长三角形形成向上或者向下突破的时候，我相信市场会有一些波动。现在从我们观察来看，确实还在整理中间，而且目前看不出迹象会在短期内发生急速的变化，这个时候我们更倾向于断定它是一个震荡市，而且股指期货毕竟才推出第一天。为什么这个市场上体现出都是期货的价格高于现货，体现出乐观情绪，更的是我们现在的投资者普遍都是个人客户，法人客户比较少。尤其像一些特殊法人，包括基金，一些需要审批的套保型的投资者，都还没有入场，这个时候市场的层面确实能体现出偏乐观的状态，所以我想它离整个市场的均衡和真正的成熟确实还得有一段时间。
主持人权静：有一段路要走，需要观察一段时间。
程功：那个时候我们能做更好的判断。另外挂牌的第一天，现在跟现货市场之间已经有一定的联动和磨合，我想这个时间也会有一个过程，让广大的现货市场的主力操作者、期货市场的操作者之间会有一段时间的磨合期。
专家详解期指市场风控策略
主持人权静：所以说其实程总现在觉得，如果现在我们给出一个具体的点位，说股指期货在某一个点位可能持仓量忽然会有放大，说明了股市面临方向性选择的话，现在还为时过早，但是至少这是一个非常好的方法，可以提醒大家去关注。当我们进行现货操作的时候，也可以注意一下，如果某一天股指期货的持仓量突然发生变化，可能意味着大盘即将走出方向性的选择，这是一个非常好的建议，一个实际性的操作方法。
接下来说说这个话题，股指期货的资金管理和风险控制。刚才正如程总提到的，其实现在我们大多数的当前股指期货的参与者还不是机构，还是以个人为主，对于个人来说风险控制就显得尤其重要了，所以接下来是不是也请冯总给我们介绍一下，尤其是我们作为个人的投资者和参与者，怎么来进行资金的管理和风险的控制？
冯玉成：我想给大家介绍一下，在我们股指期货进行投资的时候资金管理、策略。从策略来讲，种类是比较多的，我们可以给它大体上总的归纳成这么两种，一种策略，就是央策略，再一种策略就是反央的策略。所谓的央策略，就是指在我们投资者交易过程当中交易账户的资金减少出现亏损之后后续大幅度追加资金，这是央策略。再一种策略，反央策略，就是在盈利之后增加下注。
总体来讲，央策略风险是比较大的，这种情况之下，如果已经发生了亏损，而没有及时止损，这种情况下反而加码，这个有可能招致更大的亏损，甚至破产。反央的策略，也面临一定的风险。
总体上来讲，如果我们都是者在他盈利之后运用这种反央的策略进行资金管理的话，可以参考这么几种模式。
第一种模式，按账户资金数额的固定百分比来开仓。就是说开仓的金额占账户金额的一定百分比，比方说我就是占30%的比例，假定我有100万的资金，开常用30万资金，假定现在沪深300指数3334点，就是说一张合约价值100万，这种情况下，如果我按保证金5%来算，这个时候可以开仓持有价值是两张合约，就是200万的合约。如果过了一段时间，投资者已经盈利了，这个时候账户资金增加到150万，这个时候我仍然按30%的比例，也就是用45万元来开仓，这是一种模式。
第二种模式，采取风险百分比的模式。就是说交易者用他这个账户资金固定的百分比作为可以接受的风险来决定开仓资金的数量，假定客户的初始金额是100万，风险接受的能力是3%，风险额就是3万块，如果投资者希望在3300点这个点位买入股指合约，如果跌到了3250点就应该止损出局，每张合约亏损就是50个点，也就是15000。在这种情况之下，就可以买入2张合约。
第三种模式，采取流动性的百分比模式。这种模式也是海归交易系统采用的资金管理的方法，有一个计算的公式，大体上按这个公式来计算的，这种方法有一个简单的模型，在这儿我就不再详细介绍了。
总体上来讲，我们在操作的时候，开户的资金，我们可以按照这三种模式选择适合自己的模式来进行资金管理。
专家详解期指市场投资策略
主持人权静：非常感谢冯总，刚才给我们通过几种不同的方式介绍了股指期货的操作办法，资金管理、风险控制的一些手法。但是不管怎么说，我也不知道我们正在观看直播的网友是不是有百分之百听懂了，因为确实股指期货是一个非常复杂的新品种，可能也不是我们现场的嘉宾三言两语就能给大家解释明白的，如果您不是非常清楚，也可以到新浪财经期货的页面上去看，我们会有非常详细的专业的知识来给您介绍。但无论如何，最后还是要提醒大家一句，通过刚才冯总介绍的几种方法，不管按照什么来计算，都要有非常严格的交易纪律，一定要按照这个纪律进行，如果没有及时的止损或者是止赢的点位，风险没有及时控制的话，可能这个损失就会非常大，这点是跟股票操作非常不同的。
接下来再请程总给我们介绍一下，股指期货在做多和做空的时候一些投资策略，今天也作为一个投资者交易的常识教给我们大家。
程功：股指期货一谈到做多做空，毕竟是一个可以做空的工具，所以广大投资者在谈到策略的时候，可能最关心的是做空，我可以先把做空的策略谈一下。
关于期货市场上做空，其实如果我们作为从业人员，包括作为多年有经验的人的眼中看来做空难度要远远大于做多，首先这一点我要跟大家解释一下。
第一，在期货市场上，很多时候在见顶的时候，一个长势趋势结束之后，出现尖顶、M头这种概率比较多，有的时候也会出现长期高位盘整之后开始崩溃性下跌，这种情况相对少一些，多半的时候指的是尖顶、M头，这种情况非常多。
为什么提到这么一个特征呢？当我们想要捕捉这一个作风机会的时候，如果你的入市点给予了非常多的机会，这个机会对于你来说是非常容易把握的，我们反过来举例，比如说在长期牛市发动之前，可能在底部运行的时间非常长，你在任何一个点、任何一个时间介入都是历史底部。可能在发动的过程中也是进二退一，每次的回调也都是介入的时间点。可是如果是做空的策略，比如我们在高位选择做空时机的时候，如果是尖顶的现象发生，可能真正的比较恰当的入市时间就在那么一周之内甚至更短。有的时候如果风险积累到一定的程度进行大幅下挫的时候，可能往往三五天跌幅就非常巨大，这个时候如果投资者再考虑入场的时候，可能就会引发报复性的反弹套牢，这是实战中间经常发生的问题。
这是从行情发动的角度、机会捕捉的角度谈一下做空的难度。你要在几天之内判断这个行情是否一定发生，这个预判相对做多来说是难度更大一些。
第二，做多本身的盈利率上，有人曾经做过预测，尤其对我们的股票市场。对于一个成熟的股市来说，我们理论上从长期来说是上涨的，就是说如果我们长期的买入持有，可能一般的收益率会超过一些固定的收益。这样的一个观点就是说，如果我们持续的做多和持续的做空同样进行对比的话，显然做多会获得更多的收益，毕竟大市是整体向上，就像我们做商品的时候，对于原油和一些农产品周期类的产品可能做法是不太一样的，是一个道理。
包括如果我们说做多的时候，我们从一个股价10元做多到股价20元，翻番，可是从20元如果跌到10元，如果做空的话盈利只有50%，但是幅度即使从价位上看是一样的，因为你不可能再指望10元的股票跌到0，在我们国家的股市很少出现这样的情况。
所以从这几方面讲，我希望我们新入市的投资者，对期货市场不是经验非常足，对股票市场的指数走势判断不是非常有把握的，在做空策略上要相对谨慎，尤其在波动性比较大和流动性不是非常好的远约合约上。
主持人权静：非常谢谢程总，一条非常中肯的建议。确实做空比做多更困难一些，在中国股市慢涨急跌的状况下要把握做空的时间点，可能相对来说更困难一些，所以大家刚开始参与的时候，如果做空和做多没有特别多的判断的偏向的基础之上，可能尽量不要先去碰比较难做的，这是我理解的程总给大家的一个建议。
刚才在我们直播当中很多网友给我们提意见，说希望我们能在第一天多讲一下趋势，现在是下午的2点35分，还有将近20多分钟今天前天的走势就要结束了，首先先请冯总给我们介绍一下现在最新的行情情况，再结合这个行情给大家讲一讲对于后面趋势的判断。
冯玉成：好的。从现在的趋势图来看，在刚才股指反弹之后现在又出现了回调的走势，现货市场又出现了回头下挫的调整走势，两个市场来看联动性还是比较强的。现在情况来看，成交的数量是41261手，价格是3434.6点，持仓量是3065手，大题就是这么一种情况。
主持人权静：很多网友还是希望听听两位分析一下当前的趋势，对于走势的判断，可能这个是最不好说的，但是也是大家最关心的。程总对当前的趋势您做一个什么样的判断？
程功：我现在想跟网友交流的，我们判断期市，就是希望从期货市场上得到一个明确的趋势其实这不是一个很好的方法，我们今天的走势可能大家会很奇怪与市场的悖离，我们股指期货是高开的，但是现货的恩沪深300也好、上证综指也好是下挫的，其实很多人在疑虑这个问题，我想期货交易的是一种预期，它的市场预期是怎么产生的呢？在所有的期货市场的市场参与者，拿着自身的资金去进行博弈产生的价格，在各个合约上。
目前我们只能说，市场在股指期货上反映了一种乐观预期，我说了，目前的市场投资者结构主体是以个人的中小客户为主，机构还没有入场，所以现在机构的意图我们无从得知，包括套期保值，他认为这个价位是不是已经非常的高，值得去做，这个只有他入场才可以知道。所以那个时候我们说这个市场在定价和稳定价格预期上才真正起到很好的作用。
而对于我们现货市场的判断，我觉得最近比较敏感的是我们国务院、银监会，包括住建部，对于我们房地产市场调控加强的信号，因为这已经不是第一次说了，包括无论是物业税也好、房产税也好试点的传闻，今天被证实了银监会表明要对第二套房贷进行严控。
主持人权静：二套房贷的首付增加到50%，首次购房如果面积在90平米以上，首付要在30%。
程功：对，它的控制一般来说是一个底线，前期已经出现有一些银行对一些投资性住房上可能贷款已经不支持了，现在从房地产板块最近这半个月的走势大家能看的非常清楚，所以说应该讲，我一直在强调，股市的走势，从根本上是取决于我们对长期宏观经济的判断，宏观经济带来的企业盈利能力的变化，而房地产市场的这波调控，我想现在看政策意图是非常明确的，现在有一些涨幅过大的城市可能已经有了回落的迹象，市场上可能还会担忧一些，比如说我们银行板块会不会对房地产板块的调控有一些关联作用，我想这个应该是最近困扰整个股指变化的重要因素。
我觉得大家与其关注我们现在股指期货最近这一天或者这几天的城郊区考虑我们市场会有什么变化，还莫不如我们更多的关注我们现在对市场上调控的重点政策会是一个什么走向，我觉得这样对我们的股指判断会更加的清晰和有意义。
主持人权静：谢谢程总，是从整个股市运行的基本面，尤其是政策出台的角度给我们大家关于期市作出的看法，对于当前的实际指导意义更大一些。
网友(金穗期货的会员)：我认为今天的股市有可能下探到3000点，请问在座的老师是否同意？我看空IF12的合约到3000点。
主持人权静：结合现在具体的趋势冯总对他的观点您认同吗？
冯玉成：现货掉到3000点，现在是3131点，就是掉100点的幅度，完全有可能，除了我们提到的经济运行政策层面资金面之外，还有其他的一些因素，比方说再融资问题和发行一些大盘股的问题，国际市场板开设开通的问题。这些问题都会对市场造成一定的冲击，这些因素，尤其是这些不明朗的因素突然出现的时候，有可能会出现都是者情绪的发泄，造成市场宽幅的震荡。从这些不确定因素来讲，掉到3000点，这个是有可能的，但是我认为目前的估值水平基本上是合理的。
主持人权静：所以现在其实如果大幅度的下跌，您觉得可能性并不是很大。
冯玉成：对。
主持人权静：今天我们跟大家从首日行情的角度进行了很多的探讨，刚才也请冯总和程总两位，从专家和行业从业者的角度给我们提出了很多建议。直播时间到现在就已经结束了，最后请两位每个人给我们的网友朋友一两句话的最想跟大家说的都是建议，或者说这样一个新的品种出来了之后，我们大家可能最担心的，也是由于对于这个产品的不了解导致个人巨大的损失，怎么最大可能性的避免这一点？
程功：我给广大投资人建议，我希望大家把股指期货作为一个指数工具进行投资。如果作为一个指数工具来进行长期投资的话，你在低位进行长期持有的话，可能整体收益会超过我们目前的指数基金，因为毕竟有一定的杠杆作用，前提是要把充足的资金留出来。这是其中的一种方法，这样做的话可以让很多有耐心愿意分享中国经济成长的投资者有效的利用股指期货这个工具，如果频繁的进行炒作或者说不确定的预期去这样参与这个市场的话，从长期来说，不一定能够得到你预想的利润。
主持人权静：谢谢程总，作为一个长期的指数化的投资工具。冯总，您给大家什么建议？
冯玉成：我想对一些股市的都是者现在投资股指期货说两句，股票投资和股指期货投资还是有很大的区别的，所以说在这种情况之下，如果先前是作为股民、作为股票的投资者现在进行股指期货的投资，一定要把两者之间的区别搞清楚，而且在投资过程当中一定要执行一个比较严格的纪律，也就是说要控制好自己的资金仓位，要做好止损。
主持人权静：通俗地说，以前我们大家在股市上有价值投资这一说，说好股票是捂出来的，长期拿着，但是这个方法可能在股指期货上就一定要做一个调整，无论是持仓的时段还是操作纪律上，都要更严格一些。
以上就是今天我们在股指期货交易的第天请来的冯总和程总两位专家，对于首日的行情进行的解读，并且给大家提出了很多非常中肯的投资建议。在这儿我们也代表各位网友再次感谢做客我们演播室的程总、冯总，谢谢两位，同时谢谢各位网友参与我们的节目，感谢易茗造型。在以后的日子当中关于股指期货这个新的投资品种，新浪财经也会为您持续的关注，感谢您收看今天的直播，我们下期再见。
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