每经记者 曾子建

　　2010年4月16日，经过8年多的研究酝酿，和4年时间的扎实筹备之后，股指期货4个合约终于将在今日正式登场。

　　9：15时，A股市场第一笔股指期货交易将完成撮合成交。4个合约挂牌基准价均为3399点，开盘之后，各合约将出现怎样的走势？

　　今日，股指期货登场的第一个交易日，已有9000余户投资者开户。今日的成交究竟是清淡还是活跃？

　　看热闹，说门道，一切的悬念，今日揭晓！

　　看热闹：今日9:15请早

　　由于股指期货较高的门槛，对于大多数投资者而言，今日大家还只能是在门外看看热闹。

　　今天，中国A股市场将正式进入“股指期货时间”。每个交易日，股指期货都于上午9：15时便完成集合竞价开盘。

　　而股指期货最大的功能，便是价格发现，所以股指期货走势将对现货市场具有非常大的参考意义。A股现货市场开盘前15分钟，多空双方就会对前一天收盘后发生的，能影响大盘走势的信息提前做出反应。所以就算你只是个看热闹的，也千万不要错过这关键的15分钟。

　　看热闹：3399点成A股新起点

　　昨日(4月15日)，中金所发布的公告显示，今日登场的4个合约：沪深300股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂牌基准价为3399点。股指期货以沪深300指数为标的，昨日沪深300指数报收于3394.57点，因此今日股指期货的挂牌基准价将在此基础上略微升水5个点。

　　看热闹：开门成交或冷清

　　9点15分，股指期货第一笔交易将完成撮合。第一个交易日，股指期货的交易会像其他品种上市首日一样火爆吗？

　　对此，业内人士的预期较为悲观。某期货公司高层表示，从开户数量来看，目前有9000余户投资者开户，如果以平均每户100万元资金来保守估计，股指期货目前的可参与的存量保证金可能在90亿元左右。而从经验看，一般交易活跃账户仅占开户总数的20%左右。加之股指期货合约价值超过10万元，且保证金比例较高，因此可能进一步降低市场参与欲望。

　　据该公司向股指期货开户客户的调查，绝大多数客户表示，由于股指期货刚刚登场，将观望一段时间。

　　说门道：市场预期高开低走

　　今日开盘后，4个合约将出现怎样的走势？按照交易所的规定，今日4个上市合约交易都有涨跌幅限制。其中，5月、6月两个近月合约为挂牌基准价的±10%；9月、12月合约为挂牌基准价的±20%。也就是说，5、6月合约的价格波动区间在3059.1~3738.9点之间，而9、12月合约的价格波动区间将在2719.2~4078.8点之间。

　　不过，“股指期货低开的可能性很小”倍特期货分析师熊羚淇表示，“现货都3395点了，高开的概率很大。”熊羚淇认为，中国投资者热衷于炒新的特点依然会在股指期货中出现。

　　另外一位期货分析师也表示，高开的概率应该在九成以上，至于能否以涨停开盘，还是有一定难度，毕竟较高的合约价值，将在很大程度上抑制市场的交易。

　　倍特期货预计，6月合约将成为股指期货主力合约，开盘区间将在3450~3500点之间，并呈现高开低走之势。同时，由于一季度经济数据利好，现货市场后市有望震荡走高。考虑合约正常升水，高开概率大；3500整数关口压力大。

　　说门道：关注初期套利机会

　　股指期货的上市，标志A股市场就此进入双边市，也给机构投资者带来套利机会。

　　信达证券的分析师俞雪飞认为，股指期货上市初期，主要投资者包括两类：一类是直接买卖股指期货的投机者；第二类是进行套利的机构投资者。其中，第一类占比应该比较大，预计很可能达到80%以上。

　　因而，股指期货在推出初期很可能出现波动性较大，而流动性较差的特点。所以，在股指期货推出初期，应更多关注套利机会的出现，并维持短期操作思路。

　　说门道：现货市场不确定性大

　　对于一般投资者而言，A股现货市场才是最终的主战场。今日股指期货的登场，短线将对现货市场产生怎样的影响？

　　分析人士认为，从近期市场指标股的走势来看，金融股、石化股等权重指标股蠢蠢欲动，融资融券交易也大量做多蓝筹股。因此短期不排除蓝筹股现货上涨，配合股指期货短线走强。

　　不过，昨日晚间国务院常务会议出台遏制部分城市房价过快上涨措施，势必对地产股构成利空压力，也因此给大盘今日的走势带来很大不确定性。业内人士认为，短期来看，房地产新政出台，必然对地产股构成沉重打击，今日大幅低开的可能性很大。而如此利空的出现，将对股指期货炒新情绪大大降温。

　　知识链接

　　股指期货合约设计

　　上市交易合约

　　沪深300股指期货首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。

　　交易保证金和涨跌停板幅度

　　股指期货合约交易保证金：5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%。

　　上市当日涨跌停板幅度：5月、6月合约为挂盘基准价(3399点)的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价(3399点)的±20%。

　　手续费：沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

　　持仓公布

　　每个交易日结束后，交易所发布单边持仓达到1万手以上的和当月(5月)合约前20名结算会员的成交量、持仓量。沪深300股指期货合约上市交易其他事项另行公布。

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