李俊

　　今日，股指期货正式推出，远月合约涨跌幅20%，这为市场可能存在的波动预留了足够的空间，也给部分打算参与到股指期货的交易者提供了想象空间。有些交易者甚至抱着“浑水摸鱼”的心态，想在股指期货上市第一天博一个“头彩”，不过纵观股指期货的开户数，以及中金所公布的合约上市基准价，要想在第一天“摸”到“大鱼”并不容易。

　　“股指期货的开户数决定了上市第一天的交易或许不会如想象的精彩，虽然全天的波动空间很大，但是实际波动幅度或许有限，且由于参与资金不会太大，因此成交活跃度难以有过高的期待。”浙江新华期货上海营业部副总经理李刚对《第一财经日报》指出。

　　李刚透露，截至昨日，股指期货开户数超过9000户，就算今日上午再开1000户，那么股指期货交易的第一天户数最多也就在10000户左右。而这1万户中，不可能全部在第一个交易日就真正参与到股指期货当中，如果按照80%的比例来计算，仅有8000户进行交易。

　　“按照中金所规定的保证金比例，我们假设8000户平均每户资产100万元的话，那么每户最多能开4手近月合约或者3手远月合约。如果这些资金全部开仓，并且都涌入近月合约，可以实现单边16000手的增仓。”李刚指出，“不过，在实际交易中，投资者不可能对一个新品种满仓操作，而且期货公司收取的保证金比例要比交易所高出几个百分点，资金还要在4个合约中进行分配，因此股指期货上市当天的净增仓量将比这个理论数值低很多。”

　　由于股指期货是第一天上市，场内没有存量资金，如果当天净增仓难以大幅扩张的话，股指期货合约期价出现大幅度波动的可能性很小。另外，由于远月合约保证金要求较近月高出很多，因此更多的资金或许愿意在近月合约中活动，那么远月20%的波动空间，仅仅是“看起来很美”。

　　上海一期货私募负责人陆先生认为，由于股指期货上市交易当天，主要的参与者是目前交易商品期货的人，市场参与者相对理性。在股指期货各合约的上市基准价与沪深300指数价差较小的情况下，由于不存在太大的套利空间，市场多空力量将相对均衡，期价在开盘后出现单方向波动的可能性较小，预计全天将以现货市场为主要参考对象，期价随现货波动的概率较大。

　　“根据期货市场的交易规则，开1手多单必然要有1手空单作为对应，如果市场参与者对期价的判断依据趋同的话，那么期市的活跃度将大幅降低。”陆先生指出，“对股指期货第一天的期望值不要太高。”

　　当然，就国内资本市场而言，有一个炒新传统，股指期货这个新鲜事物，在上市第一天将如何表演，我们拭目以待。