■ 理财课堂 之 股指期货大讲坛三

　　刚入期指市场，新手如果操作不当容易出现爆仓状况。所谓的爆仓，是指投资者保证金账户中的客户权益为负值，表明投资者不仅输光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司钱。

　　方向做反最易爆仓

　　由于期货交易实行当日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。

　　宏源期货高级分析师吴守祥告诉记者，如果投资者单边持仓头寸比例高，股市行情波动大，投资者方向做反的话，可能出现爆仓的情况。爆仓与强制平仓制度关系不大，在行情极端时，强制平仓也平不掉。此外，与短期合约相比，远期合约的不确定性大，被资金量大的人左右的可能性也大些。

　　举例来说，某客户的资金为54万，持仓100%，品种涨跌停板为10%，保证金15%。上日结算价为3000点，假设客户在价格低于上日结算价的时候做空(例如在－6%的时候卖出开仓4手，即2820点)，且当天股指涨到9%(即3270点)，该客户就会爆仓，54万元全部亏损((3270-2820)×300×4=54万)。

　　控制好持仓量最关键

　　东华期货的一位人士表示，虽然期货实行每日结算制度，但是结算之前的时间，也就是盘中交易时段一样可以发生爆仓事件，只要保证金率不为100%，就有爆仓的可能，跟当日是否无负债结算没有关系。

　　该人士表示，爆仓大多与资金管理不当有关，为避免这种情况的发生，投资者需要控制好持仓量，合理地进行资金管理，随时查看账户现金余额，切忌满仓操作。并且与股票交易不同，投资者必须对股指期货行情进行及时跟踪，在没有时间看盘关注行情的情况下，最好先平仓出局观望，以免出现意外。

　　值得投资者注意的是，股票买入后，投资者可以短期持有，也可以长期投资。股指期货交易的对象是标准化的期货合约，有到期日，投资者不能无限期持有，必须根据市场变动情况，决定是提前平仓，还是等待合约到期进行现金交割。在持仓过程中，最好设置止损点，而不要采取拖延战术，这样做有可能使亏损越来越大，甚至在到期日之前出现爆仓。因此，投资者交易股指期货时，必须注意所持仓合约的到期日。

　　本报记者 赵侠