股指期货出来以后,对股票涨跌都不会有大的影响,请大家放心,它对股市涨跌没有根本影响。股指期货不会把牛市变成熊市,也不会把熊市变成牛市,大家对这方面的担心可能夸大了,股指期货仅仅是一个工具。这个产品出来以后,对股票市场的运行机制发生一些改变,这个大家要去学习和注意。
应该讲,对资本市场会发生深远和深刻改变的,这是个逐渐过程。
目前专家们简单概括,对市场会有三个方面的改变:一是有助于改变目前的单边市,有助于抑制市场的非理性炒涨和炒跌,使得买卖双方更容易在比较合理的情况下博弈,会带来大盘的稳定。
二是对今后避险很有用,以前我们在市场当中,在牛市当中,所有机构和投资者,大户、散户都欢天喜地,但一到熊市都束手无策,股指期货可望全天候运行,人们以平常心对待股市的涨跌,在股市熊市当中,下一步有避险了,可以保障一部分收益,使得这个市场的运行时间更加均衡,不但使股市能过春天,也能过冬天,不但机构投资者能过牛市,在熊市当中也可以采取避险。
三是它会带来一系列产品的创新,股指期货期权是一个衍生品,这样产品出来以后,市场操作技巧发生一些变化,目前我们的做法还比较简单,是加减法时代,慢慢会步入乘除法时代,以后的好多产品陆陆续续推出来,特别理财产品,基金产品,机构产品,投资策略也会有更加丰富的手段,机构的优势会进一步展现出来,对改变目前的差异化有一个很好的推动。这样很多中小投资者可以去购买这些机构的产品,来享受股指期货的一些好处。
对资本市场来说是一个“成人礼”
股指期货推出是资本市场的一个重大改革措施,到今年,资本市场正好发展20年,在这个时候推出股指期货,主要是把资本市场结构更加完善,资本市场的功能进一步加深。到目前为止,我们市场机制就比较健全了,所以很多网友用一句话来形容融资融券,股指期货出来以后对资本市场来说是一个“成人礼”,我们不应该再有重大缺项,推出股指期货正是这个意义,使它的功能更加健全,因为将来股指期货还承载着重任,将来能够做大做强,对经济形成更大的支持。
因为股指期货还是股票市场的一个延伸和补充,这种东西出来以后,可望对股市带来更加平稳,大国竞争之间越来越转到了金融市场,越来越转到了资本市场,这成为大国竞争的一个重要平台和重要方面。股指期货在金融市场当中是一个制高点,所以我们完善和建立这样一个制高点,对我们国家在国际竞争当中争取主动,争取金融资源的定价权,形成我们的资本市场的中心都有重要意义。
金融危机给我们上了一课
我们筹备过程当中,正好经历了2008年下半年所爆发的金融危机,在这个过程当中,对我们来讲是上了一课,因为有这样一个金融危机以后,全球对衍生品都有一个深刻的检讨,正好为我们的筹备工作提供了一个活样本,当时我们也进行了研究,也根据金融危机所暴露出的一些问题把我们的规则,产品设计进行了进一步完善,所以危机前的规则和危机后出的规则有重大差异,主要是在风险管理方面更加强化,从某种意义上讲进行了对危机的一种观察和思考,使我们这个市场筹备工作更加深刻,对风险管理的措施更加到位。
所以,我感觉经历这场危机之后,推出股指期货更加妥当,也使得我们更加有信心,和风险管理更有措施去处理,我们某种意义上感谢在筹备过程当中经历这样一场历练,隔岸观火,对我们的发展思路和以后的发展路径都有很好的借鉴意义。
朱玉辰
全国人大代表、中金所总经理
现任中国金融期货交易所股份有限公司总经理,经济学博士,高级经济师,第十、十一届全国人大代表。