股指期货开户工作自启动以来，投资者参与热情始终不高：第一天全国仅开户20户，第一周仅开户400余户。

　　在这样的背景下，众多问题随之而来：股指期货的投资门槛是否过高？有没有可能降低？如此缓慢的开户速度会否影响到股指期货的推出进程？对此，中金所总经理朱玉辰昨天肯定地表示，中金所不会因为目前参与开户的人数少就降低股指期货门槛。

　　>>开户现状

　　初期遇冷符合预期

　　“股指期货开户遇冷反映了投资者的成熟，如果出现排队开户、连夜开户等现象，反而是我们所担心的。”针对股指期货启动开户以来的冷清场面，朱玉辰称，这是正常的，在意料之中。他分析说，“高起点、稳起步”是股指期货推出的指导思路，相比A股这样庞大的大众市场而言，股指期货完全不同，仅是“小众市场”。

　　“这也说明，经过持续3年多对投资者的教育，市场参与者对股指期货产品有了一定的认识，风险意识明显增强，对参与股指期货交易比较谨慎。证监会、中金所严格要求，强势监管，严把开户关，也较好地避免了中小投资者的盲目参与。”朱玉辰表示，目前每天的股指期货开户数还在匀速递增，速度虽然不是很快，但非常健康。股指期货需要经历一个从小到大、从慢到快的发展过程，需要一段时间，发展速度要与能力相匹配，“而且开户工作还会持续一段时间，到可以交易时，开户量还会增长。”

　　朱玉辰还表示，从开户群体来看，多数都是老的商品期货客户。券商的IB资格重新审批很快就会结束。届时，投资者就可以通过有IB资格的券商渠道开户。

　　>>交易门槛

　　不会因人少就降低

　　“中金所不会因为目前参与开户的人数少，就降低要求，降低门槛。”朱玉辰表示，不降低门槛是对投资者负责的一种体现，从目前来看，不让散户参与就是对他们最好的保护。

　　朱玉辰谈到，普通的投资者也并非完全没有机会参与股指期货，在股指期货正式推出以后，基金等机构就会陆续推出相关的理财产品和股指期货套利产品，中小散户可以通过购买这些产品分享股指期货的投资收益。

　　中央财经大学金融学院教授贺强也表示，股指期货初始规模肯定不会太大，“一开始确实应该规模小一点，门槛高一点，监管严一点，这对今后的健康发展有好处。有些投资者对投资门槛提出了一些意见，这也是可以理解的。但是，对散户设置50万元的投资门槛，恰恰体现了管理层对广大中小投资者利益的保护。因为广大中小投资者资金量比较小，对股指期货交易缺乏经验，甚至有些人就是想拿钱进去炒一把，以小博大。但股指期货毕竟是杠杆交易，在放大利润的同时也放大了风险。”

　　“大家不用过于担心，这个品种将来有非常广阔的发展空间，刚开始稳一点、小一点是特别好的现象。”对于市场对股指期货的担心，朱玉辰的回答很是乐观。

　　>>准备工作

　　机构参与制度陆续出台

　　由于目前机构参与股指期货的相关政策尚未明确，所以作为资本市场主要参与力量的公募基金、QFII等机构投资者目前尚处于集体旁观的状态。然而，这一局面将很快随着相关制度法规的推出而被打破。

　　朱玉辰昨天表示，股指期货为机构投资者服务是大方向，监管层正在制定相关政策，很快，各类基金、机构投资者参与股指期货的政策就会陆续推出。与此同时，QFII参与股指期货的制度也在制定之中，大体框架是参与额度与QFII参与A股的额度相关联。“QFII既然已经被允许参与A股投资，就有避险的需求，所以其参与股指期货也是自然的，但这会是一个渐进的过程，一开始不会放得很开。”朱玉辰称。

　　贺强也认为，机构参与股指期货的阀门打开之后，将促使这些资金更理性地运作，也才能真正体现价值投资的特色，并给大机构提供避险工具，“2008年股市暴跌时，基金只能默默忍受损失，因为船大不好掉头，不像散户，一看情况不对就能跑。如果有了股指期货这种避险工具，基金就可以减少损失，甚至可以盈利。”

　　针对股指期货会否成为“外国机构提款机”的疑问，朱玉辰表示，这种说法根本不可能成立，即便对QFII开放，但股指期货的主力投资机构还是国内的，何况还有监管方面的严格限制。

　　>>交易时间

　　4月中旬有望正式推出

　　眼下，距国务院批复同意推出股指期货已过去了两个月，对于股指期货具体的推出时间表，朱玉辰昨天表示，股指期货的正式交易时间需经监管层批准，“具体是哪天能开始交易，目前还没有最后确定。”

　　证监会主席尚福林昨天对媒体表示，股指期货有望在4月中旬正式推出，而融资融券将早于股指期货推出。

　　本报记者 敖晓波

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