⊙记者 叶苗 时娜 ○编辑 金苹苹

　　当股指期货的推出日益临近，市场中各类投资者的参与热情正在被不断催生。

　　然而，股指期货的上市对于A股市场上的投资者而言，其实并不仅仅是机遇，更是挑战。尽管拥有不错的商品期货基础，但面对一个新生市场和投资品种，成熟的投资理念和众多的海外经验，应该是投资者此时最需要的。

　　客户经验：从50万做到1300万

　　作为大陆期货界唯一的台湾籍高管，东证期货高级顾问方世圣可谓声名显赫，他“股指期货专家”的形象近几年来已经深入人心。方世圣曾担任中国台湾期货交易所委员会委员，结算委员会主席。2005年开始在大陆金融界工作，担任东方证券旗下上海东证期货公司副总经理，现为东证期货高级顾问。

　　从台指期货问世的第一天开始，一直做美盘和日盘的方世圣就开始参与，从1998年到2005年，他经历了台指期货从初创到成熟的全程，既经历过“三一九枪击案”的惊心动魄，也目睹了自己客户创出财富奇迹。

　　对于即将上市的沪深300指数期货，方世圣表示肯定有一个成长的过程，但大陆的商品期货基础很好，进展速度会很快。他表示，投资者在股指期货上市初期，一要注意挂单技巧，二要注意期现价差变化，三要做好止损设置。

　　“有一个客户值得一提的，就是初始资金是50万新台币，一年之后变成了1300万，”方世圣回忆起2000年网络泡沫破灭的时候，自己手头的客户曾经创出这样的奇迹。那一年是大熊市，台指从10400点左右，一路跌到4700多点，跌幅非常大。“那个客户先拿50万，先赔到30万，然后他沉寂了一个月，再进来做，就一路顺利，最终做到1300万。”

　　方世圣回忆道，那个客户当时40岁不到，以前是证券公司的营业部总经理，是做研究员出身的，在现货市场做得不错，对市场有一定程度的认知和经验，所以可以做到这个程度。当时是单边下跌市，并且跌了一整年，很像2008年大熊市的走势。而这个客户的操作也较为合理，他不是一把全部买进去，而是逐层加码，“保证金能做5手的时候，他就做2手，当他的保证金上升到8手的时候，他就做3手。”

　　“当然运气也很重要，中间有一段时间他进医院开刀，居然也一直在赚钱，”方世圣说，当时网络不像现在这么方便，用的是PP机也就是“股票机”看盘，他在医院里也不能一直看盘，但照赚不误。“可能不看盘更好，因为趋势做对了。”

　　在赚到1300万后，这名客户的整个投资理念就开始改变，以日内交易为主，一看不对立刻就平仓。“他的个性改了，一把赚多了之后就变保守了，我统计了他的日内交易，没有赚到很多钱的，赚赚赔赔。”方世圣说。

　　经典战例：“三一九枪击案”的期权操作

　　1997年9月，台湾期货交易所股份有限公司获得公司执照，次年4月正式挂牌成立，7月推出第一个合约——台湾证券交易所股价指数期货合约。自此，台湾本地期货交易正式开始，台湾地区的期货市场进入一个新的发展阶段。从1998年开始，方世圣一路参与台指期货，并且以作跨市场套利为主。当时台指期货与新加坡摩根台指的相关性较好，并且有价差空间，从中赚到了不少钱。

　　令方世圣印象深刻的是“三一九枪击案”。事件发生后，台指期货开盘第一天就全线跌停，“那时期货摆明了会有大行情，但不敢做，只能做期权。”方世圣说，在事件发生前，由于预料到不管出现什么结果，都会引发大行情，因此就选择做期权。“我们的策略是跨市，买一个买权，买一个卖权，如果往一边冲，我们只需要付权利金，另外一边我们就可以挣很多钱，这种方式就是有大行情来临之前的做法。”那次操作，他从期权中赚到了几百万新台币。

　　方世圣表示，台指期货一开始交易量小，是慢慢起来的。“刚开始大家对它的认知不足，因为以前台湾只有外盘，大家不可能晚上熬夜去做，因此熟悉的人少。并且刚上市的保证金很高，一开始最高的是10%左右，而台股的停板才7%。”方世圣说，沪深300期货上市初期应该会比台指期货要好，因为大陆的商品期货已有很多年历史，期货基础较好。

　　专家级“玩家”心得：看对趋势很重要

　　1992年入行，郑同目前已经是一个有着18年炒恒指期货的专家级“玩家”了。

　　辉煌的战果不胜枚举，但郑同最引以为豪的，还是去年3月份赌恒指反弹。那时候恒指受汇丰控股供股的拖累，一路暴跌至11344点，直逼2008年10月27日创下的金融危机以来的最低水平。当时所有人都在担心恒指会二次探底，但郑同通过对比美股三大指数、美元指数等图形，敏锐地感觉恒指可能即将迎来一波强劲的反弹行情，于是在3月10日用约30万港元买下4张恒指期货多单，接下来的2周恒指劲升3000点，以每点50港元计，他净赚60万港元。

　　香港证券市场是一个比较成熟的市场，有非常齐全的投资产品，但是郑同最爱的还是恒指期货。除了杠杆比例高，交易费用相对较低外，他最看中的，还是股指期货涉及的人为因素相对较少。他说，跟炒个股不同，股指期货基本不需要知道什么内幕消息，只要会看图形，对大势把握准确，就能赚钱。

　　郑同是个纯技术派，他炒恒指期货基本只看图形。虽然他也关心外围市场，也关注美股、外汇市场，但也仅限于分析其走势图。他说，很多人分析指数涨跌都看宏观经济及政策消息面，但恒指也经常出现“该跌不跌，该升不升”的局面。比如说，在突发利空之前，市场是向好的趋势前进，各个机构在期货上为实现更大利润，持有较多比例的好仓，相反，现货持有的比例相对较少，那么一旦利空出现，需要先稳住现货市场来进行期货市场的平仓，这时基本面分析就会失灵，反之亦然。但是图形就不一样，它本身就是各项因素综合作用下的产物，只要看准了图形，跟着趋势走，一般都不会出错。

　　精准的判断让郑同的身价迅速上涨，现如今，郑同的资产已经过亿，除了在香港有3处房产，在广州、北京及上海，均有物业。同时，他还是多家公司的董事。

　　虽然如今的郑同已经在股指期货市场里游刃有余，但刚进入这个市场的前3年，郑同一度亏得连饭都吃不起。1992年他从美国回到香港，怀揣着在美国打拼来的100万港元，一头扎进了香港股市。那时候他完全没有投资股指期货的经验，频繁地操作，还贪心，涨的时候不知道见好就收，跌的时候又不知道止损，结果一败涂地，从美国带回来的钱，基本上交了学费。最凄惨的时候，郑同亏光了名下所有的财产，身上仅剩能买一个三明治的钱。

　　现在回想起这些他仍感慨不已，“股指期货市场跟现货市场不同，股指期货都是利用保证金来买卖，利用几万、几十万的保证金来撬动几百万的资产，这种买卖在收益和损失上都加了杠杆，对收益和损失都有放大效应，作为一个散户，还是谨慎些为好。”他表示。

　　被问到在股指期货市场打滚18年，有何操作经验，郑同说，无论是牛市还是熊市，盈利的关键都是准确预测股市的走势。而在牛市里，一定要以买入或做多股指期货为主，不要轻易做空，因为牛市中即使股指短期震荡下跌，也是跌少升多，并且机会稍纵即逝；而在熊市中，在第一阶段和第二阶段都有大跌，逆市做多非常危险；但在熊市的第二阶段一般有反弹行情，如果能准确把握，可以波段做多。

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