尽管备受关注，但股指期货却叫好不叫座。

　　股指期货有望于3月下旬正式推出，作为一种全新的投资理财工具，股指期货受到了期货、股票、权证、外汇投资者的强烈关注。昨天，有IB资格的国泰君安证券山东分公司组织股指期货报告会，针对各类投资者关注的热点问题，期货研究人员张凯逐一进行阐述。

　　股指期货与权证的区别？

　　报告会现场，不少投资者向记者反映，以前经常做权证，但现在市场上的权证数量越来越少，股指期货交易也是“T+0”，当天可以买卖，所以打算将股指期货作为权证的替代投资工具。

　　股指期货与权证有相似之处，更有许多不同。股指期货的标的资产是股票价格指数，股指期货价格变动主要受宏观经济及主要成份股等因素的影响。权证的标的资产是单个股票，其价格变动主要受个股的资产价格、时间价值和波动率等因素的影响。

　　股指期货可以买入做多，也可以卖出做空。权证本身的交易不能卖出做空，只能是先买入再卖出，只有在权证价格上涨时卖出权证才能获利。

　　股指期货到期时进行现金交割：最后交易日收市后，交易所以计算出的交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。权证行权采用的是证券给付方式结算，而且行权价格在权证发行时已经确定，权证到期时如果投资者不行权，权证本身就没有任何价值。

　　股指期货一般采用与股票市场相同的涨跌幅比例。权证价格的涨跌停板是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的，有时可能远远超过股票市场的涨跌幅。

　　股指期货实行保证金交易，必须当日结算。权证和股票交易一样，需全额交易，在卖出前账面盈亏不结算。

　　股指期货与股票的区别？

　　股票买入后可以一直持有，但股指期货都有固定的到期日，到期摘牌。在交易股指期货时，必须注意合约到期日，以决定提前了结头寸或是等待合约到期(股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)。

　　股指期货账户盈亏按照每日结算价进行结算，账面盈利(增加的可用资金)可以提走，但如果账面亏损导致可用资金为负数时，第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。

　　股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回来。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然，一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。

　　股指期货实行“T+0”交易制度，即当日开仓在当日可以平仓对冲。股票市场实行“T+1”交易制度，当日买进股票最早只能次日卖出。如果发现当日的股票买入是错误的，也只能次日才能卖出，这样短期可能会造成一些损失。

　　张凯说，股指期货的杠杆效应被比喻为玫瑰花，投资者在沉迷于芬芳玫瑰的同时，千万不要忘记玫瑰的刺。买入股票如果被套可以不管不问，一直等到解套，股指期货交易却必须盯盘，随时关注账户，在极端情况下，投资者的浮动亏损可能高于投资本金。在风险率达到100%时，期货公司会提醒投资者平仓或追加保证金。股指期货交易中最致命的错误是满仓交易、亏损加仓。

　　股指期货与融资融券的联系？

　　在股指期货推出之时，融资融券作为一种新的业务形式也将上市，二者之间有何联系？为何相伴而生？据介绍，融资融券可作为股指期货套利交易的前提。融资融券业务推出后，某些具备资格的券商能够向投资者提供做空股票的手段，这在加速不同市场参与者间博弈的同时，有利于完善套利交易机制、纠正股指期货相对现货的定价偏差。此外，通过保证金形式，投资者还可以通过杠杆作用放大套利获利空间，提高资金效率。

　　股指期货作为一种金融衍生产品，是证券市场投资风险管理工具及杠杆式投资手段。股指期货的推出，相当于开辟了一个全新的市场。融资融券则是券商的一类创新业务形式。融资融券推出后，投资者可向券商融资买入上市证券或者融券卖出获取资金，投资手段更加多样化。股指期货是一种新“游戏”，融资融券则是一种新“玩法”。 (记者王颖军)

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