股指期货正式开闸 四类题材制胜零和游戏
期货市场与股票市场不同，是“零和游戏”，同时为券商股、大盘蓝筹股、间接参与股指期货股、封闭式基金带来了历史性拉动与套利机遇
【《中国企业家》网站综合报道】据新华社消息，中国证监会有关部门负责人20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布，投资者即将于2月22日9时起正式迎来股指期货首个上市交易的品种：沪深300股指期货。
经过为期10日的交易规则及实施细则向社会公开征求意见后，修订后的最低保证金从10%提高到了12%，进一步降低杠杆幅度，而投机持仓限额从600手大幅压缩到100手，在有效抑制投机交易的同时，促使大型投资者浮出水面，接受监管。
在中国资本市场中这种全新的做空机制即将面世之际，该负责人再次强调，期货市场与股票市场不同，是“零和游戏”，不能创造价值，是管理风险的市场，而不是投资市场，不存在股票市场所谓的“炒新”和“抢筹”。
如何在这场“零和游戏”中出奇制胜以及间接制胜？
券商股无疑是其中最稳健的受益者，做空机制的适时退出一改券商业绩随大盘单边跌涨的难题，一方面可在牛市中继续做多，另一方面亦可在熊市中套期保值。首批试点中的券商股，例如海通证券(600837)、光大证券(601788)、中信证券(600030)、招商证券(600999)等既可在业绩上受益，同时又因是沪深300排名靠前的权重股而双重获益。
其次，战略性配置大盘蓝筹股。《上海金融报》在文章中指出，无论是股指期货还是融资融券，实施都以大盘股为标的，不仅使流动性进一步增强，而且对股指期货起到杠杆作用目前小盘及题材股的平均市盈率过高70倍左右，沪深300成份股平均市盈率较低15倍左右，后市战略性配置大篮筹股正当其时，重点关注招商银行600036、中国铁建 601186、中国石油 601857、中国石化 600028、中国神华 601088等流通市值比较大的股票。
第三，间接参与股指期货股。这类股又分两类：一类为控股期货的上市公司；一类为本身是纯期货类的上市公司。例如中国中期 000996拥有辽宁中期期货经纪有限公司90%股权，收购中国国际期货18.53%的股权。新黄浦 600638持有华闻期货公司100%的股权，还分别以1.2亿元增资迈科期货40%股权和以3234万元增资瑞奇期货43.75%的股权。
第四，封闭式基金。股指期货的推出将一举改变封闭式基金高折价率普遍存在的历史，投资者可以通过买入高折价率的封闭式基金，同时卖空股指期货，实现几乎没有风险的套利。中投证券研究所建议，进行套利交易应综合考虑三点因素：折价率、基金净值Alpha、套期保值效果，毕竟，原来单边头寸的风险在对冲投资后会有一部分被保留下来。
(吴小我)
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