平安期货 孙小杰

　　同样是做基本面分析，股指期货基本面分析与股票基本面分析虽然有着相当大的联系，但也存在着很大的区别。

　　对于股票的基本面分析，也称股价的经济性分析，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。即从影响股价变动的敏感因素出发，分析研究影响上市公司及股市运行的各种内、外部的因素，并进行归纳整理和技术处理，预测股价变动的一般趋势。通过股票的基本分析，有助于把握上市公司经营和股市环境的变化，鉴定上市公司的优劣，在有利时机选择最优质股票进行投资。除了包括政治因素外，主要就是经济因素。经济因素之中包括宏观经济因素，例如国际经贸形势、经济周期、通胀、利率等。经济因素中的微观经济因素，包括公司概况，公司的经营特征，例如行业及其中的地位、产品的性质和结构、产品的生命周期、竞争力等。还有企业经营管理情况，反应上市公司的收益状况和财务状况的重要指标的分析对比等。

　　实践中发现，尽管股价会受到许多基本面因素的影响，但是最经常性影响股票的因素则是该上市企业的经营状况如何，即个股特征或微观因素，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股价相应就高。

　　而股指期货则不同。由于股指是众多股价的平均，由于其成份股的分散化，个股的风险和收益不会过多影响股指的风险和收益特征。即将上市沪深300股指期货标的物就包含300只个股，每一只个股对指数的影响甚微。那么，股指期货的基本面分析又应该主要着眼于何处呢？

　　能够导致大多数股票齐涨共跌的原因可以称为系统性因素，股指期货基本面分析的重点对象就是这些系统性因素，其中主要是宏观因素而不是微观因素。首先，GDP是反映一个国家经济规模的最直接指标，因此分析一个国家的GDP走势对投资者判断股指期货的走势至关重要。其次，每个国家的经济都有周期性波动的特点，这在一定程度上反映到股票指数上来。分析一个国家的经济周期，对判断股指中长期走势具有重要意义。第三，政府在不同时期采取不同的货币、财政以及针对某些行业的倾向性经济政策会在短时间内影响人们的心理和股市的走势，特别是行业政策对权重股行业会有直接影响。第四，比如战争、政权变化、国际形势等宏观因素也可能给股指带来系统性影响。第五是权重系数大的股票变动对股指变动的影响显然要大于权重小的股票。 第六，指数成分股的调整相当于部分标的物改变，进出指数的股票基本面也应该成为基本面分析重点。 除此之外，其他一些相关市场的走势也会影响到股票指数的走势，比如国际股票市场、大宗原材料期货市场等，投资者在分析股指期货的走势时，必须对以上这些基本面因素进行综合分析。