铜价陷入调整 释放避险压力(2)
希腊的债务危机在一定程度上引起了欧盟甚至全世界的担忧。人们担心爆发第二轮经济危机，只是这次受打击的可能不再是银行系统，而是那些还不起债的国家和经济体，先是阿联酋的迪拜，接着是希腊，下一个还不知道是谁。这种担忧在市场上漫延，使得市场避险需求增加，美元受到追捧，近期来看，美元走强和避险需求仍会给铜市形成压力。
三、铜市基本面有支持，近期仍以释放风险为主
在中国和欧元区各种政策和事件不断的情况下，铜市场也出现了调整，但与原油和农产品市场比较来看，铜市的支持还是很强，分析来看，这与铜市本身的基本面有关。
1.原材料供应紧张仍给铜价以支持
2009 年年底铜价再掀涨势与智利铜矿的罢工密不可分。就在年底和年初，智利发生了两个大的罢工。
12 月28 日智利Altonorte 铜冶炼厂工会工人举行罢工并封锁道路，直至1 月4 日才达成了一份新的薪资协议，罢工时间为一周。Altonorte 铜冶炼厂2008 年生产了23.2 万吨阳极铜。Xstrata 公司表示，罢工正值该厂检修期间，阳极铜产量降至最低水准。维修工作每两年半进行一次，应在1 月20 日结束。
1 月4 日-5 日全球最大的铜矿业公司Codelco 下属Chuquicamata 铜矿场的工人举行了罢工。Chuquicamata 铜矿场亦包括一座铜冶炼厂和一座精炼厂，是Codelco Norte 分公司的一部分。该具有100 年历史的矿场亦是全球最大的露天矿场，生产大约4%的全球每年铜供应量。智利铜矿的罢工使市场意识以铜供应的不稳定性。
由于事故和劳资纠纷导致一系列矿山关闭，铜精矿供应量减少，针对2010 年铜矿的供应，市场上普遍预期紧张。
在2009 年年底2010 年年初的铜精矿谈判中，矿方与冶炼方谈得很艰难。最终日本冶炼厂与矿方谈的加工费下降38%为46.5 美元/吨和4.65 美分/磅。在2010 年年初，中国江西铜业公司表示已经和Freeport McMoRan 铜金公司敲定了2010 年铜加工和精炼费用，即每吨46.5 美元和每磅4.65 美分。铜陵有色金属集团控股有限公司也表示公司已经与必和必拓商定2010 年铜精矿加工费价格，粗炼费定为每吨46.50 美元，精炼费为每磅4.65 美分。2009 年铜的加工费为75 美元/吨和7.5 美分/磅，可见铜精矿供应还是紧张的。分析来看，矿供应紧张一方面与矿山品位下降和罢工减产等有关，另一方面也与亚洲地区特别是中国冶炼产能扩张过有关，据悉，2009 年国内新增铜和精炼产能分别为4 万吨/年和61 万吨/年，年底总产能将分别达到310 万吨/年和517 万吨/年。目前已经开工在建的冶炼和精炼产能分别为113万吨/年和150 万吨/年，再加上其他一些拟建项目，预计到2012 年末，国内冶炼和精炼产能将分别达到450 万吨/年和700 万吨/年。但无论如何，从历史上看，铜加工费与铜价呈良好的负相关性，加工费下调表明铜价仍将走高。而且从产业链角度讲，由于原材料价格居高不下，下游的价格也难有回落，所以铜价仍会有良好的支持。
2.中国铜消费强劲给铜价以支持
随着经济数据的好转，全球铜消费也在恢复，2010 年第一个交易日公布的数据显示，全球制造业指数达到55，为2004 年5 月以来的最大，新订单也创5 年半来的最高水平，达到58.6。从行业来看，欧美房地产已经触底，中国房地产虽然受到国家调控，但新房开工率仍维持在高位。中国家电和汽车刺激政策在2010 年继续持续，这些均给国内铜消费以带动。根据我们了解的情况，在2010 年第一季度国内铜加工行业定单普遍饱满，尤其是板带行业和铜管行业受到家电行业的带动。电缆行业开工率虽有所下降，但春节后也将进入消费旺季，中国铜消费良好仍给铜价以支持。在2009 年年底和2010 年1 月份，由于中国消费淡季不淡，铜价偏强，中国再现进口机会。1 月中旬现货和3月进口利润已经微有利润，保税库的铜开始在市场中出现。根据数据显示，中国12 月份中国非锻造铜及铜材的进口量高达39 万吨，较11 月份的进口量增加10 万吨左右。
3.结论：铜价等待政策性风险的释放后的买入机会
根据CRU 统计的数据显示，2009 年全球铜消费过剩量在115.5 万吨，但2010 年第一季度将出现9.1 万吨的短缺，考虑到目前全球经济处于复苏之中，通胀压力仍在，我们倾向于铜市的涨势仍未改变。但短期来看，市场需要消化中国政策和欧元区债务风险，因此铜价仍有调整的可能，这个时间可能会持续到春节前后。届时如果证明全球经济仍处于复苏之中，那么消费旺季的来临可能使铜价再掀涨势。从回调幅度来看，我们认为7200 美元是很关键的支持位，如果支持有效，铜价可能在高位完成调整，后市仍有向历史高点前进的可能。交易上可等待市场印证7200 美元的有效性。
银河期货 车红云
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
网友评论
