罗文辉

　　本周一，又有13家期货公司获准成为中国金融期货交易所(下称“中金所”)的交易会员。

　　期货公司会员已趋饱和的中金所，目前的会员结构为“全面结算会员、交易结算会员、交易会员分别占15、61、48席”，且均为期货公司会员，银行申请的特别结算会员则缺席，基金等机构申请的自营性质交易会员也不见影踪。而在中金所设计的金字塔形会员结构中，资本实力最雄厚的银行居最顶层，数量最多的交易会员应构成其坚实的基础。

　　据业内资深人士透露，证监会早已对期货公司暂停新的金融期货业务许可审批。而目前获批金融期货全面结算、交易结算、经纪三项业务许可的期货公司总数估计约133家，其中124家已幸运成为中金所会员，仅有十家不到获准金融期货经纪业务许可的公司尚未取得会员资格。预计在春节前后还可能有零星的四五家期货公司获批该交易所的交易会员资格。

　　因各种变故而遭中金所多次驳回会员申请材料的某知名期货公司的负责人曾为此感叹入会之路何其艰难，但他如今也只能寄希望于赶上“末班车”而在金融期货时代抢占一席之地。如刚完成迁址上海的东兴期货，虽拥有四大金融资产管理公司之一这样雄厚的股东背景，但因股权变更及法人治理结构调整的滞后，尚未获得任何金融期货业务许可，则只能在股指期货推出之初作壁上观！

　　现有的124家会员中也存在变数，如酝酿中甚至已上报证监会的中航期货(交易结算会员)与江南期货(交易会员)合并、五矿实达期货(全面结算会员)与五矿海勤期货(交易结算会员)的合并，及“三合一”后的中国国际期货继承“中期期货”的交易结算会员资格而将浪费一张金融期货经纪业务许可。但股指期货推出之际，中金所近130家的期货公司会员规模应已接近其设计的上限。

　　金瑞期货总经理姜昌武近期撰文称，目前仍有多达160余家的期货公司将在金融期货新时代因兼并重组等而淘汰近1/4，即减少至120多家。他认为这也是监管层倡导期货公司做大做强的必然结果。其实，美国的期货佣金商(FCM)也不到130家，国内的证券公司数也不及130家。

　　在中金所的期货公司会员趋于饱和之际，按证监会已核准的金融期货业务许可进行新老划断，新会员的批准势必从严掌握。业内已有传言，由于新的全面结算会员必须连续两年获评A类且信息技术达标三类要求，未来两年内很可能不会有一家新的全面结算会员获批！

　　有意思的是，即使已取得中金所全面结算会员的15家期货公司，其中个别公司在刚结束的信息技术大检查中，因未达到证监会有关要求，正面临着被“劝退”而降级为交易结算会员的窘境。

　　其实，让已入会的不少会员最尴尬的还是，在金融期货春天来临之初，却因低配的中金所会员资格而不可能短期内有更大的作为。

　　以最新出炉的第十二批会员为例，这13家期货公司均仅获准中金所分层结算会员结构中基层的交易会员资格。而其中的中原期货、财富期货、摩根大通期货、红塔期货、第一创业期货均属券商控股类期货公司。尤其由中国建银投资有限责任公司全资控股而实际控制权在中国国际金融有限公司手中的财富期货，及国际大投行实际控制的摩根大通期货，显然不会甘心于中金所区区交易会员的层次，况且按分级结算制度要求，其手中大量优质机构客户头寸的结算，需通过目前注册资本有限的全面结算会员代理，其中客户信息的隐蔽性及资金的安全保障均可想而知。

　　最有望成为中金所第十三批会员而挤上股指期货“末班车”的方正期货、大陆期货，及前十一批会员中由中国建银投资证券有限责任公司控股的天琪期货、中外合资的中信新际期货、上市公司控股的大有期货等，也可能仅获金融期货经纪业务许可或中金所的交易会员资格。