三、沪深300指数成份股的行业分布

　　1. 沪深300指数成份股数目的行业分布

　　根据图1和图2，我们可以看出截至2010年1月8日，沪深300指数成份股数目的行业分布和行业占比状况。从绝对数目上来看，成份股分布最多的四个行业大类依次为：工业、材料、金融、可选，数目分别为68、61、56、32；而电信和信息行业的成份股数目相对较少，分别为3家和8家。而从相对占比上来看，工业、材料、金融、可选的行业占比分别为22%、20%、19%、11%，其总和占据了成份股数目的72%，因而可以认为它们是沪深300指数中比较具有代表性和重要性的四个行业。而数目分布最少的两个行业电信和信息的行业占比则分别为1%和3%，代表性较弱。

　　图1  沪深300指数成份股数目的行业分布(截至2010.1.8)

　　图2  沪深300指数成份股数目的行业占比(截至2010.1.8)

　　2.沪深300指数成份股调整市值权重的行业分布

　　与上证综指以样本股的总市值为权数进行计算不同，沪深300及其行业指数均根据样本股的流通市值占总市值比例，对其进行分级靠档，从而得出调整市值进行计算。截至2010年1月8日，在沪深300股票总调整市值中，从权重的行业占比来看，排在前四位的行业依次为金融、材料、工业、能源，分别占有39%、15%、15%、9%的比率，共占78%。而占有率相对较低的仍为电信和信息行业，分别占有1%和2%。

　　与沪深300指数成份股数目的行业分布相比较，可以发现无论按数目或是权重来计算，排名前三位的行业都是工业、材料和金融，但其排序却发生了变化。金融行业的成分股数目虽然只占19%，但其权重却达到了39%，远远超出其他行业的占比，由此可见在沪深300指数的行业构成中，金融行业显得极为重要。

　　图3  沪深300指数成份股权重的行业占比(截至2010.1.8)

　　四、沪深300及各沪深300行业指数的走势分析

　　1.沪深300指数的走势分析

　　图4显示的是自2007年7月2日至2010年1月8日沪深300指数的收盘价走势。从图中我们可以看出沪深300指数的走势大致经历了以下三个阶段的行情。

　　第一阶段：2007年7月2日至2007年12月，这段时间内由于国家宏观经济向好，沪深300指数的走势仍然承接着先前的走势，不断上扬，在2007年10月达到最高点。

　　第二阶段：2007年12月至2008年12月，这段时间内由于受到世界金融危机的影响，沪深300指数经历了一次下跌幅度超过70%的大熊市，并于2008年11月达到最低点。

　　第三阶段：2008年12月至2010年1月8日，这段时间内随着国家经济的不断复苏，沪深300指数也呈现出一轮上涨的走势，上升幅度超过100%，并逐步回升到接近2007年7月时的价格水平。

　　图4  沪深300指数的收盘价走势图

　　2.沪深300行业指数的走势分析

　　图5显示的是沪深300与各行业指数自2007年7月2日至2010年1月8日的收盘价走势对比。从中可以看出，各行业指数经历的行情基本上与沪深300指数的走势在趋势和方向上保持一致，但各自的幅度却不一。其中，在第一阶段的上升中，300银行指数的指数点位和涨幅都远远超出其他行业指数，并于2007年10月达到最高点，先于沪深300指数。另外，从整个时间段来看，300金融指数、300消费指数和300能源指数一直处于较高的指数点位，涨幅也明显高于沪深300指数；而300信息指数和300公用指数则一直处于较低的点位水平，并落后于沪深300指数的涨幅。较为特殊的是300医药指数，从图中可以看出，在2008年以前，300医药指数的点位一直落后于沪深300指数，但自甲流爆发以来，300医药指数得到了快速的攀升，现已远超沪深300的指数点位。

　　图6则反映了在2007年7月2日至2010年1月8日期间内，各行业指数相对于沪深300指数的超额收益率。在该段期间内，沪深300指数的收益率为-7.39%，其中有6个行业指数的的收益率超过该值，4个行业指数的收益率低于该值。超额收益率最高的为医药指数和电信指数，分别达到了45.5%和36.4%；而超额收益率最低的为工业指数和公用指数，分别是-12.8%和-12.5%。

　　图5  沪深300及各行业指数收盘价走势组合图

　　图6  各行业指数相对于沪深300指数的超额收益率