图五 我国食糖产销平衡图(注：09/10榨季消费为预估中间值)

　　

图为 我国食糖产销平衡图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从糖消费的结构来看，65%左右的糖被用作食品工业生产，民用仅占30%多一点，家庭用糖比较刚性，下面主要看工业用糖消费情况。我国工业用糖主要分布在食品工业、饮料业、饮食业等用糖行业，含糖食品主要为糖果、糕点、饼干、乳制品、罐头、果汁及果汁饮料、冰冻食品和速冻食品。各行业用糖权重大致如下：

　　图六 各行业用糖权重

　　

图为各行业用糖权重走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　根据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年1—10月，国内主要含糖食品中，糕点、饼干，碳酸饮料类(汽水)、糖果、速冻主食品、罐头、碳酸饮料类(汽水)、果汁和蔬菜汁饮料类等与食糖消费有关的食品，累计产量与去年同期相比仍保持增长态势，其中，饼干、糖果、速冻主食品、罐头、碳酸饮料类(汽水)、果汁和蔬菜汁饮料类1—10月累计产量的同比增幅在10%以上，糕点、冷冻饮品分别为3.81%和7.00%。

　　我国食糖消费出现了快速增长的势头，虽然有些年份出现消费萎缩的情况，但总体保持向上态势，而且许多年份出现了2位数以上的增长。从我国产量和消费量变化对比来看，09/10年度期末库存为136万吨、库存消费比则为9.51%，均创下三年来新低。

　　3、进出口方面

　　据海关总署统计数据显示，2009年1—10月，成品糖累计出口量为52380.39吨，同比增加12.87%。累计出口金额为2675.8万美元，同比增加24.89%。累计进口量为1009385.18吨，同比增长41.62%，累计进口金额34908.5万美元，同比增长20.61 %。

　　图七 2009年中国食糖进口分月统计

　　

图为2009年中国食糖进口分月统计图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图八 中国食糖进出口量统计

　　

图为中国食糖进出口量统计图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　商务部公布了《2010年食糖进口关税配额申请和分配细则》，根据该细则，2010年我国食糖进口关税配额量为194.5万吨，其中70%为国营贸易配额。我国食糖出口量呈下降趋势，一方面跟我国食糖采用一步法所造成的质量不如国际制作的食糖有一定关系，另外2008、2009年来由于金融危机影响，我国贸易出口呈下降趋势，这也一定程度上影响了我国食糖出口形势。而进口方面，我国食糖进口量几年来基本维持于80—140万吨之间，2009年进口量预计为120万吨，处于该区间内，也在国家规定的进口关税配额范围内。

　　4、国储调控影响

　　据相关部门通报，目前国储糖总量为259.32万吨，其中白砂糖为112.34万吨，原糖为146.98万吨，明年两船约40万吨的古巴政治贸易糖照旧进口。2009年12月10日国家抛储20万吨，成交均价4915，12月21日国家再次抛储30万吨，成交均价4672。新榨季有200—300万吨的供求缺口，国际糖价居高不下，国际原油价格高企，全球经济复苏的脚步似有加快的迹象，剩余210万吨的储备量不可能全部抛售，必须留够足量的战略储备，印度糖荒就是一个教训。

　　5、甘蔗收购价提高响应中央精神，蔗农增收明显

　　11月20日，广西区物价局发布了《关于2009/2010年榨季糖料蔗收购价格实行提前联动的紧急通知》，一级白砂糖含税销售价格3900元/吨与糖料蔗收购价格进行提前挂钩联动，提前联动普通糖料蔗收购首付价格为284元/吨，新台糖系列品种(含台优)糖料蔗收购首付价格为289元/吨。甘蔗收购价提前联动，相当于直接二次结算。09/10年度新的甘蔗收购价及白糖联动结算价办法将有利于蔗农的种植积极性，可能刺激2010年甘蔗种植面积的提高，而这将对2010/11年度的产量的增长产生重要作用，对未来的供求关系可能将产生新的变化。

　　图九 近年来广西甘蔗收购价和食糖联动价对照

　　

图为近年来广西甘蔗收购价和食糖联动价对照图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　6、高糖价带来的替代品问题

　　国家产业政策鼓励以玉米等为原料的淀粉糖工业，近年来淀粉糖行业得到较快发展。高糖价难免会带来替代品问题。近10年来淀粉糖产量快速增长，年平均增长率达到了39.9%。两者的替代关系是：当食糖价格低于3600元／吨时，食品行业多数使用食糖；当食糖价格在3600—4000元／吨，是食糖与淀粉糖互相替代的平衡点当食糖价格高于4200元／吨，淀粉糖的替代量就相对增加。虽然从价格和应用看大多领域是不能替代蔗糖的，但从一定程度上来说还是影响蔗糖的消费。参照06年淀粉糖与食糖在同样比价之下的表现，剔除交叉市场中二者不可相互取代的部分，淀粉糖对食糖的替代量将在80-120万吨之间。

　　表三 近年中国淀粉糖产量

1993 年 ——2009 年中国淀粉糖年产量 单位：万吨
年份	93	94	95	96	97	98	99	00	01	02	03	04	05	06	07	08	09
产量	35	38	40	45	53	70	80	119	163	250	300	347	420	497	773	768	773

　　三、2010年白糖市场行情展望

　　2009/10年度全球和国内食糖仍呈供求偏紧状态，这将支持糖价高位运行。但2010/11年度甘蔗种植面积很可能因糖价的高企而大幅增长，这将在预期上形成利空，不利糖价过度上涨。09/10年度食糖产量的落定一般要到2010年的3—4月份，此前存在天气方面的“霜冻”炒作题材，有可能会进一步推高郑糖期价。因此在全国的供需缺口将由国储糖来弥补的情况下，2010年将是政策市。预计2010年2月19日广西食糖交易会产量定调之后，国家将陆续出台新的调控预案。故笔者认为2010年年初，多种潜在题材炒作，糖价易涨难跌；不排除某时段出现失控，非理性上涨的可能，挑战或刷新历史新高。随着糖价非理性上涨，国家将出台系列抛储预案；而美元指数的上涨将对商品价格形成压制，明年二三季度我国经济数据很可能面临回落风险，而这将致使商品价格回落，并且前期高糖价抑制部分消费，替代品抢占部分食糖市场份额，投资屯糖等隐性库存若隐若现，10/11榨季大幅扩种浮出水面，预计郑糖也将出现回落调整走势。

　　在持续减产预期及国际糖价创近30年新高刺激下，09年糖市屡创新高，一路狂奔走牛，目前SR1009以及上摸5500，后期在天气等某种契机刺激下，糖市还会跟随外盘一道走出非理智赶顶行情。但虎年初就现疯狂的炒作行情，会给后市埋下祸根。2010年进入虎年，谨防糖市高开低走，虎头蛇尾。

　　格林期货杭州营业部 武兴

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