2009年的期货市场由于受到2008年金融危机余波的影响，年初曾出现了短暂的低迷，但随着全球和国内经济刺激政策的落实，整体经济形势出现了明显的好转，并于第二季度走出了低谷，出现明显回升的势头。在经济复苏预期下，世界各国股市纷纷转强，道琼斯指数在2009年11月份成功站稳在万点关口之上，原油、黄金等影响力较大的商品期货价格也出现了大幅上涨行情，特别是黄金期货价格更是创出了历史新高。从整体上看，在大量救市资金介入的作用下，资本市场流动性大幅增加，部分热钱在保值的需求下流入商品市场，造成了2009年整体商品期货价格走高，CRB指数由年初的200点涨到了年尾的270点左右，综合体现了商品市场的总体走势。

　　作为期货市场的一个新品种，在2009年的行情中，郑州早籼稻期货合约呈现出持仓量持续稳步增加，成交量不断温和放大，价格总体波动幅度和波动区间日益增大的态势。具体来看，郑州早籼稻期货品种自2009年4月20日正式挂牌交易后，总体持仓量从挂牌之初的1万多手，经过近三个月的交易低迷期同时也是平稳过渡期的能量积蓄后，开始稳步增长，至8月份中旬达到9万多手，随后有所减少但年底出现了新的高峰达到12万多手的持仓，成交量也分别出现了13万手、16万手和15万手的三个年度高峰。从价格的波动上看，郑稻指数合约的走势呈现出窄幅盘整，到宽幅振荡，再到拉升的三个阶段行情。(见图1)

　　图1：郑州早籼稻指数合约日K线图

　　

图为郑州早籼稻指数合约日K线图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　一、2009年行情走势回顾

　　1、第一阶段：4-5月份的窄幅盘整阶段。这一阶段是市场对新年度产量预期变化最敏感的阶段。当时CBOT稻米期价正受到各主产国增产消息的压制，虽然在短期美元暴跌及播种耽搁等因素的影响下展开反弹行情，但反弹的幅度极为有限，对国内市场的带动作用也显得比较软弱无力。而国内市场方面的基本面情况是，连续5年粮食增产造成库存压力巨大，新年度早籼稻种植面积增加导致产量预期增加，同时市场还有国储即将放储的政策性利空消息等等，致使郑州早籼稻期货价格在重压之下保持低位盘整行情，当时的主力合约909合约期价则长时间处于2030-2050的狭小区间之内振荡整理。

　　2、第二阶段：6-9月份的宽幅振荡。这一阶段正值国内早籼稻的关键种植期，因此市场对天气的炒作明显升温，市场热点主要集中在以下四个方面：一是干旱的炒作，二是临储拍卖的作用，三是政策性托市消息的刺激，四是总产仍将增产的影响。因此这一阶段行情的变化也变得更加难以把握，期货价格的波动幅度明显增大。从开始时由于干旱的炒作而快速冲高，主力合约1005期价在8月17日达到了2154的高点，随后在总产量增加以及现货市场价格的持续下跌的双重压力下持续走低，并创出了1930的上市以来的新低。总体走势的振荡幅度明显加剧。

　　3、第三阶段：10-12月份的稳步上涨行情。这一阶段国际市场CBOT稻米期货价格走出了较大幅度的上涨行情，美稻米的强势行情主要是受到了美元走软，周边农产品整体走高的利多因素影响。除了国际市场走强的影响之外，国内市场各地稻米购销趋旺，米价持续呈现出上涨态势也对稻米期货价格的上涨起到了较大的推动作用。主力合约1005期价自低位稳步上涨，最高于12月15日达到了2156的高点。

　　二、2010年行情展望

　　1、经济形势分析

　　国际方面，从目前状况看，全球各主要经济体的经济形势趋向好转，复苏曙光业已显现，据世界银行预计，2010年全球增长率将为2%，而IMF则高估至3.1%。2010，经历金融风暴洗礼的世界经济将顽强前行，但是全球复苏可能将不会是一条坦途，其基础还显得不是十分牢固，隐忧无处不在，反弹势头似乎也开始出现乏力迹象。

　　首先，国际金融体系尚存紊乱，新的矛盾已在酝酿。美国高盛公司称，美国银行业在危机中的信贷损失总额约为2.1至2.6万亿美元，其中三分之一尚未暴露。同时，非银行类金融机构和地方银行仍在不断破产，今年前11个月破产数量已达115家。此外，信用卡大面积欠债，商业不动产贷款坏账仍未解决。更有甚者，与金融界联系密切的美国三大汽车巨头通用、克莱斯勒、福特于12月份再次提出340亿美元救助需求，以摆脱已经面临的困境。

　　其次，复苏势头缺乏支撑，就业消费已成难题。10月、11月，美国失业率分别达到10.2%和10%，创下26年来的新高。欧盟9月份失业率为9.2%，10月份更升至9.3%。而另一方面，消费需求乏力则大大削弱了经济刺激政策的效果。美国居民净资产在过去18个月里缩水了13万亿美元，而收入下降及失业恐慌进一步降低了消费意愿。对于GDP增长的72%来自消费的美国经济，这种形势是非常严峻的。

　　第三，财政赤字大幅攀升，资产泡沫正在形成。2009财年，美国财政赤字预计将达1.5万亿美元。欧盟赤字占GDP亦达6.9%，并将持续上升。美国大量货币投放和低利率不仅推高了赤字，更以其持续下行的汇率引发了新一轮套利投机和资产泡沫。2009年3月以来，美元兑一揽子货币的汇率指数累计下跌近20%，直接诱导大量投机资金窜入国际市场推动大宗商品价格上涨，对于刚刚走出低谷的世界经济形成巨大的成本压力。

　　最后，复苏进程较为缓慢，V型反弹难以为继。与前几次国际金融危机相比，美欧日不但要修复受有毒资产侵害的金融系统，还要消除对实体经济带来的严重影响，在保证流动性充沛的前提下尽量遏制资产泡沫。因此，经济政策需要不断调整，即便有信息技术和创新金融手段相助，进程也不会太快。此外，保证经济持续增长的两大引擎——私人投资和消费尚未出现强劲增长迹象，而仅靠政府支出和低利率政策，难以令经济面持续反弹并直线向上，有可能出现反复。

　　国内方面，中央政府对当前的经济形势保持清醒和审慎的认识，温家宝总理2009年12月27日就当前经济形势、明年我国经济工作等问题接受新华社独家专访时表示：保持经济平稳较快发展依然是我们当前经济工作的首要任务；调整结构、转变经济发展方式是我们经济工作的重点；而管理好通胀预期是为经济发展创造一个良好的外部环境，同时也是保护人民的利益。我们提出这三者的结合，就是说我们已经开始关注到一些通胀预期。第一，就是国际大宗商品价格的上涨可以传导到国内，比如像石油、棉花；第二，就是今年货币的供应可能影响到通胀的预期；第三，就是明年物价有一个“翘尾”的因素；第四，我们现在还没有出现通货膨胀，CPI刚刚由负转正，PPI也还是负的。但是我们要预见到通胀有可能出现。中央提出的要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并且增强政策的针对性和灵活性，保持宏观调控的正确方向、一定的力度和合理的节奏，说明中央在对待经济复苏和经济持久发展这个问题上持十分审慎的态度。

　　对于2010年经济形势的预测分析，据中国社科院近日发表的《2010年中国经济形势分析与预测的经济蓝皮书》分析，中国社科院预计今年中国GDP增速会达到8.3%，明年会回升到9%。具体来看，从季度经济运行情况看，2009年国民经济呈现出企稳回暖、逐步向好的发展轨迹，2009年中国GDP增长速度将达到8.3%左右，可以实现“保八”经济增长目标。如果2010年世界金融危机不再进一步严重恶化，国内不出现大范围严重自然灾害和其他重大问题，GDP增长率将稳步回升到9%左右的增长水平。此外，预计2010年价格水平将恢复上涨，CPI涨幅在3%以内。

　　2、供需状况分析

　　(1)国际市场：

　　美国农业部在2009年12月份的农产品月度供需报告中调高了2009/10年度全球大米主产国的产量预期。据美国农业部，2009/10年度全球大米产量数据上调了180万吨，为4.339亿吨，比上年创纪录的水平减少了3%。中国稻米产量数据上调了100万吨，为1.37亿吨，创下了1999/2000年度以来的最高水平，因为单产将创下历史最高纪录。泰国大米产量数据上调了50万吨，为2050万吨。越南大米产量数据上调了50.5万吨，为2430万吨。此外，国际市场大米价格也有所提高，据中国农业部对国际市场大米价格的监测显示，泰国100%B级大米曼谷离岸价(国际基准米价)周平均为每吨632美元，5%破碎率大米曼谷离岸价周平均为每吨601美元，环比均持平；与上年同期相比，价格分别高9%和6%。

　　表1、全球大米供需平衡表

USDA12 月报告 : 全球大米数据（一）							百万吨
年度		期初库存	产量	进口	国内需求	出口	期末库存
世界
09/10 年度	12 月	91.56	433.85	28.10	435.95	30.48	89.46
	11 月	90.67	432.09	28.31	436.84	29.66	85.92
	10 月	90.71	433.65	27.45	438.46	29.81	85.90
	9 月	89.32	433.51	27.10	437.98	29.34	84.86
	8 月	88.71	433.46	27.06	438.14	29.74	84.04
	7 月	88.94	448.98	26.94	443.42	30.23	94.51
	6 月	89.91	448.51	26.32	443.43	29.73	94.99
	5 月	89.80	448.14	26.27	443.21	29.69	94.73
08/09 年度		80.37	445.94	27.00	434.75	28.26	91.56
07/08 年度		75.10	433.36	29.19	428.09	31.09	80.37

　　表2、中国大米供需平衡表

中国
09/10 年度	12 月	42.20	137.00	0.35	133.30	1.50	44.75
	11 月	42.20	136.00	0.35	132.50	1.30	44.75
	10 月	42.20	136.00	0.35	132.50	1.30	44.75
	9 月	42.20	135.10	0.35	131.85	1.30	44.50
	8 月	42.20	135.10	0.35	131.85	1.30	44.50
	7 月	42.20	135.10	0.35	131.85	1.30	44.50
	6 月	42.85	134.40	0.35	131.85	1.30	44.45
	5 月	42.85	134.40	0.35	131.85	1.30	44.45
08/09 年度		37.64	134.33	0.33	129.30	0.80	42.20
07/08 年度		35.92	129.85	0.30	127.45	0.97	37.64

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