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　　本周回顾

　　国际方面，由于基本面上缺乏新的题材，目前的涨势已经预支了当前的利好消息，加之指数基金又开始调整仓位，同时受技术走势趋弱的影响，在基金抛售的压力之下，上周国际糖价在创出历史新高后大幅回落。消息面上，道琼斯UBS把食糖市场的投资权重从先前的4.9%下调至2.9%， 此外，尽管09-10制糖年巴西中-南部地区的降雨时常阻碍糖厂的收榨进程，但充足的降雨却有利于2010-11制糖年的甘蔗产量的增产。这些不利因素将对糖价后市运行产生较大的影响。从上周市场表现来看，原糖期货价格在创出29年新高28.95美分的价格之后大幅回落，市场继续做多热情不足。截止上周五收盘， 1003期约下跌47个点，收于27.53美分；1005合约下跌45个点，收于26.25美分。据ICE交易所最新公布的数据显示，截至1月5日，ICE糖市的持仓总量增加了9789手，增至842341手。其中，非商业性多头持仓减少656手，减至222931手；空头减少1336手，减至38491手。

　　国内方面，从上周走势来看，受糖市供需偏紧基本面和国家宏观政策调整预期的影响，上周糖市糖价上串下跳，上演了一轮过山车似的大涨和大跌行情，盘中多次触及涨停和跌停，走势可谓惊心动魄。周一受云南等部分产区遭到旱灾和冻灾消息的影响，1009合约跳空高开后以涨停报收；周二郑糖继续上涨，向6000点迈进，再度创出5993新的高点；周三郑糖冲高回落，维持高位震荡格局， 但远期1101合约却表现出十分强劲的走势，以迅雷不及掩耳之势迅速冲高，盘中一度触及涨停板；周四郑糖1009合约意欲再向6000点发起冲击，但盘中整个商品市场突然变脸，部分商品盘中一度触及跌停板位置，尽管随后有所反弹，但仍旧维持弱势格局，郑糖也未能幸免，盘中也被打至跌停板位置，仓量大幅减少，前期获利盘蜂拥出逃。周五郑糖再度以几乎是跌停板价格报收，持仓量继续大幅缩减，逐步移仓至远期1101合约。截至1月8日，郑糖1009合约收于5597，周跌幅为2.85%；从最高5993点回调了396点，回调幅度高达6.6%。从成交情况来看，上周总成交量巨幅攀升至1589万，创出历史记录；而持仓量却大幅度减少，总持仓减至114万，减幅高达17%，前期获利盘大量出逃。

　　 市场分析

　　从上周国内糖价走势来看，糖价的大幅下挫并不是由于糖的基本面本身出了问题，而主要是由于政府收缩流动性的预期引发了一场商品的“地震”。

　　从国内的宏观基本面来看，持稳数月的央票发行利率在1月7日这天走高，招标发行600亿元三个月期央票，发行价99.66元，对应中标收益率1.3684%。这一发行利率较上次的1.3280%上涨了4个基点。同时，央行还进行了300亿元91天期正回购，中标利率也上涨3个基点至1.36%。市场解读为这是央行明显的货币紧缩信号。由于担心央行加大了流动性回收力度，当日商品市场全线下跌，数个品种盘中一度被打至跌停板位置，国内A股市场午盘后也开始出现了一波急跌行情。从国内各个商品期货的表现来看，糖市受到的“震动”和打击无疑是最大的，连续两日盘中出现跌停的行情走势，日内巨幅的震荡无不令许多投资者咂舌，直呼“看不懂”。从持仓来看，短短两日1009合约减了近20万手，从高位回调的幅度高达6.6%。

　　从上周的市场表现来看，至少可以说明两点：一是糖价的巨幅下挫并非糖市基本面本身出了问题，而是由国家宏观调控调整所引发的整个市场系统性风险造成的；二是前期大量的获利投机盘蜂拥出逃，是引发糖价深幅下挫的重要原因。从中我们也不得不对市场的投机力量“肃然起敬”，其力量是何等之大，正所谓“成也萧何，败也萧何”。

　　那么国内糖市目前的基本面状况又是如何呢？其能否再令糖市雄起呢？

　　国内产销状况方面，截至2009年12月末，本制糖期全国已累计产糖309.38万吨(上制糖期同期产糖298.72万吨)。 截至2009年12月末，本制糖期全国累计销售食糖179.86万吨(上制糖期同期销售食糖109.295万吨)，累计销糖率58.14%(上制糖期同期36.59%)。 重点制糖企业累计产糖量为249.49万吨，累计销售食糖163.02万吨，累计销糖率65.34%(上年同期为34.7%)；2009年12月份单月销售食糖131.03万吨。

　　从食糖消费市场来看，根据国家统计局统计，2009年1-11月，国内主要含糖食品中，糕点、饼干、碳酸饮料等与食糖消费有关的食品，累计产量与去年同期相比仍保持增长态势。其中，饼干、糖果、速冻食品、罐头、果汁累计产量同比增幅在10%以上。