自从1982年美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线指数期货，股指期货已经有24年的历史。我们挑选东亚地区的五个股指期货作为分析对象，因为他们的市场结构与中国内地股市较为接近。依照上市时间，最早的是中国香港恒生指数期货，上市时间是1986年5月6日。从恒生指数的走势图可以看出，自1985年5月27日中英联合声明生效开始，香港经济得益于内地的支持，股市也稳步上扬。一年后，1986年1月8日，指数创下1826.8点的新高。之后，港股接着就是历时2个月，250点的回调。但是在股指期货效应的带动下，4月25日恒生指数就突破前高。股指期货上市的隔一天，恒生指数创下1865.6点的历史新高。不过，股指期货的上涨行情也在上市后开始回档。经过两个月的休整，恒生指数才恢复多头行情。