两万上方波动加剧 沪胶暴跌过后再现买入机会(2)
2、需求因素
全球角度来看，国际橡胶研究组织(IRSG)11月3日发布的报告预计，2010年全球天然橡胶消费量将增加1.6%至971万吨。报告中对2009年全球天然橡胶消费量的预估作以修正，从之前的减少5.5%上调至减少5.2%，为956万吨。在河内市举行的国际橡胶会议上，该组织表示2011年消费量将增长4.9%至1,019万吨。
国内方面，据中国汽车工业协会9日发布的最新统计，今年1至10月国产汽车产销双双超过1000万辆，实现了历史性突破。10月国产汽车产销分别完成125.80万辆和122.63万辆，虽比上月有所下降，但仍属于年内第二高点。截止到10月份，国产汽车产销已连续八个月超过百万辆。预计今年的最后两个月我国汽车工业仍将保持快速发展势头，全年产销量很可能突破1300万。
统计显示，今年1至10月，国产汽车产销1087.32万辆和1089.14万辆，同比增长36.23%和37.71%。其中乘用车产销812.86万辆和819.03万辆，同比增长42.41%和45.18%；商用车产销274.46万辆和270.11万辆，同比增长20.73%和19.14%。
而对今年车市起到很大刺激作用的购置税优惠政策明年很有可能通过调整、优化得以延续，政府有关部门正在研究制定更加细化的税率。他认为这一政策对节能环保和扶持自主品牌作用明显，应至少在3年内保持稳定。
中美轮胎“特保案”恶果开始显现，国家发改委产业协调司相关负责人表示，特保案对我国轮胎工业的负面影响不仅涉及12%的产能，而且波及到上游合成橡胶、炭黑等原材料供应行业，将造成企业开工率下降、工人下岗等问题，甚至会产生连带效应。特保案对我国轮胎工业的负面影响极大，加征关税后，我国轮胎基本无法出口美国。据国家统计局统计，2008年我国轮胎产量5.46亿条(含摩托车胎，实际汽车轮胎产量为3.5亿条)，出口1.4亿条，占轮胎产量的40%，其中约1/3出口到美国。在出口美国的4600万条轮胎中，内资企业轿车/轻卡轮胎约2000万条，外资企业轿车/轻卡轮胎约1800万条，内资企业重型载重轮胎约800万条。
3、库存因素
11月份上海交易所天胶库存和期货仓单继续呈现增加趋势，但月底出现明显的减少。原因首先是11月出现明显交割而部分仓单到期注销流向现货，其次是由于期现价差出现明显的缩小，套保商入库积极性受到影响。本月库存从10月底的116913吨增加到10月27日的124638吨，其中期货仓单从87055减为85370吨。表现部分仓单以转化为现货的库存而存在。由于国内产量逐步减少，进口成本又高企，期现价差缩小，预计后期库存增加趋势有望扭转。
交割方面，0911月合约的交割量明显大于上年同期，也大于10月份合约。11月合约的交割量达到4471(单边)。展望1001月合约，从目前1001合约单边15100多手的持仓水平来看，预计交割量有可能大于11月份水平，并远高于去年同期水平。去年同期的交割量为单边294手。
4、原油因素
原油对天胶的影响主要有两方面：一是商品市场的领头羊；二是合成胶的上游产品，对天胶有明显的影响力。11月份原油整体表现为高位震荡，重心略有下降。本月美元走弱并没有给原油带来多大利好，而由于正处于消费相对淡季的原油，炼厂开工率和库存表现平平。中期来看，随着取暖油消费的到来，原油炼厂开工率有望上升，库存有望趋向减少。但短期内，受迪拜债务危机影响，走势带有一定的不确定性。后期继续关注美元走向与原油库存。
5、技术分析
11月份沪胶大幅走高。2万关口成功被攻克，上方空间被完全打开。短期虽然受获利盘回吐影响，期价展开调整。持仓量的变化正好反应多头有节奏进退，掌握了市场走势的主动权。从持仓量来看，前20名席位持仓排名在月初处于净多水平，这对期价成功突破平台上涨起着重要的作用。中旬后，部分主流投机多头逢高获利了结，净持仓开始转为净空略多。空头主力为套保盘或被套盘，灵活度和攻击力不及投机多头。月底时净持仓水平为净空5000多手。中期图表来看，期价仍有上冲的动力。操作上可以继续看多，但要注意踏好节奏。
三、观点总结
本月沪胶大幅上涨，2万关口由压力位转为重要支撑位。胶价进入2万上方即进入高价位，历来高价区波动幅动都较大。这也预示未来沪胶的走势节奏将加快。基本面来看，现货开始赶上期货，但仍远低于理论进口成本。交易所库存开始滞涨，并有望扭转增加趋势。尽管短期受整体商品下挫、国际橡胶联盟(IRCo)取消出口限制、技术调整需要等因素影响，期价出现明显回落，但后市仍有冲高的动力。市场多空趋势可以参考2万关口，具体因素关注关税调整意向和东南亚报价走势。操作上，短期暴跌过后再现买入机会。
中瑞金融：正力
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