锌价突破区间上行 震荡上行趋势未变(2)
2、中国锌进口情况
海关数据显示，8月，国内进口锌精矿37.4万吨，较7月环比减少13.5%，1-8月累计进口239.7万吨，同比增加69.5%。国内对于进口锌精矿的需求由于国内四季度锌锭产能及产量的释放，预期仍将处于较高的水平。
从锌精矿进口来源可以看出，8月，国内锌精矿进口来源国仍旧集中在澳大利亚、秘鲁，爱尔兰、加拿大、土耳其等一些新兴的锌精矿进口国正逐步稳定其对中国的锌精矿供应。此外亚洲国家，如蒙古、哈萨克斯坦、伊朗、朝鲜等国家对中国的锌精矿出口则始终表现稳定。
图：锌精矿进口情况
海关数据显示，8 月国内进口精炼锌继续保持减少，为 3.1 万吨，较 7 月的 5.6 万吨环比减少45.6%，1-8 月累计进口精炼锌 56.6 万吨，较去年同比增加 347.5%。进口锌数量的减少符合此前我们的预期，也与国内外锌现货比较维持低位相符。预计9月国内精炼锌进口量将继续维持在年均低位。
图：精炼锌进口情况
出口方面，8 月国内出口精炼锌的数量降至为 0，这是今年 5 月 10 吨的锌锭出口量后的又一新低，可见全球的消费水平仍未有明显恢复，预计至今年年底国内锌锭出口量都不会有明显增加。
从进口来源国方面可以看出，8月，国内精炼锌进口主要来源于澳大利亚、日本、巴西，此前主要来源国哈萨克斯坦、印度、纳米比亚等国家的进口量出现大幅减少，亚洲地区的进口量则继续保持稳定。
图：沪伦比值近期下滑
3、锌产量情况
有色金属工业协会数据显示， 8 月国内锌精矿产量为 26.9 万吨，较上月环比增加 1.96%，1-8月锌精矿累计产量为172.2万吨，同比减少14.3%，值得注意的是同比数值已从今年6月起连续出现减少，7月此数据为-15.4%。预计9月国内锌精矿产量将继续保持增长势头。
图：锌精矿产量情况
有色金属工业协会数据显示，8月国内锌锭产量为40.5万吨，较上月环比增加7.7%，1-8月锌锭累计产量为 268.6 万吨，同比增加 3.9%。8 月锌产量出现进一步集中释放主要由于几大新扩建产能对于锌锭产量的贡献，如新增 8 万吨/年的中金岭南韶关冶炼厂、新增 10 万吨/年内蒙古兴安铜锌冶炼厂、新增10万吨/年株洲冶炼厂等。
图：精炼锌产量情况
4、锌库存情况
图：LME锌价与库存
截止9月30日，国内方面，上期所库存连续四周下降至111924吨，国内现货升水空间在缩减，截止9月30日，贴水幅度100-200元/吨左右，国内现货供应紧张局面得到缓解。伦敦方面，LME库存处于温和上涨格局，目前维持在43万吨附近，伦敦现货贴水幅度在25美元附近。
图：沪锌价格与沪锌库存
三、 后市展望
今年十一长假前的备货周，市场表现并未出现采购狂潮，相反，下游企业的采购态度和方针表现得更加谨慎、理智。现货市场节前0号锌成交均价为14905元/吨，15000元/吨处及其上方处的现货价格依旧承压，现货成交节前基本清淡，但一旦市场现货价格来到14700-14800元/吨，采购力度明显得到增强，市场存在涨跌两难的状况。
长假过后，金属市场在美元指数下跌背景下，价格出现了不同幅度的上涨。相对伦铜、伦铝，伦锌涨幅偏大，特别是突破了2000美元一线压力，突破态势明显，之前的下探幅度在买盘力度的支撑下而显得有限，伦锌价格在1900美元/吨关口处表现坚挺。在本轮行情突破之前，伦锌呈现出明显的高位盘整态势。国内方面，沪锌在伦锌窄幅震荡的前提下也未有明显突破，沪锌持稳在 15000 元/吨附近，箱式震荡格局显著。长假后一举突破了16000元阻力，节前现货市场并未出现明显的节前备货气氛，出于规避风险考虑，沪锌当月、主力合约持仓量均出现明显减少。沪锌14500-15000元附近的支撑已经得到反复考验，经过长假外盘确立了支撑的有效性，锌价在10月中有望维持强势格局，特别是在突破了前期整理平台后，有望进一步上攻至18000元，保持震荡上行思路。
北京中期 吴峥峥 陈越强
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