锌价突破区间上行 震荡上行趋势未变
内容摘要：
锌：
今年十一长假前的备货周，市场表现并未出现采购狂潮，相反，下游企业的采购态度和方针表现得更加谨慎、理智。现货市场节前0号锌成交均价为14905元/吨，15000元/吨处及其上方处的现货价格依旧承压，现货成交节前基本清淡，但一旦市场现货价格来到14700-14800元/吨，采购力度明显得到增强，市场存在涨跌两难的状况。
长假过后，金属市场在美元指数下跌背景下，价格出现了不同幅度的上涨。相对伦铜、伦铝，伦锌涨幅偏大，特别是突破了2000美元一线压力，突破态势明显，之前的下探幅度在买盘力度的支撑下而显得有限，伦锌价格在1900美元/吨关口处表现坚挺。在本轮行情突破之前，伦锌呈现出明显的高位盘整态势。国内方面，沪锌在伦锌窄幅震荡的前提下也未有明显突破，沪锌持稳在 15000 元/吨附近，箱式震荡格局显著。长假后一举突破了16000元阻力，节前现货市场并未出现明显的节前备货气氛，出于规避风险考虑，沪锌当月、主力合约持仓量均出现明显减少。沪锌14500-15000元附近的支撑已经得到反复考验，经过长假外盘确立了支撑的有效性，锌价在10月中有望维持强势格局，特别是在突破了前期整理平台后，有望进一步上攻至18000元，保持震荡上行思路。
一、 2009年9月锌市场走势回顾及市场形态概况
A、进入09年9月份以来，伦锌持续进入了高位整理，伦锌处于1800-2000美元/吨的整理区间内，沪锌也围绕15000元/吨展开了高位盘整，走势强于其他有色品种，仍然保持年初以来的震荡上行的态势，目前下方支撑区域在14000-14500元附近。
B、截止9月30日，伦沪锌持仓日总存量进入2009年9月出现不同程度的分化，如LME小幅增10393至222493手；上海锌持仓日总存量由于长假因素大幅下滑，由09年8月底17万手大幅下降至13万手。
C、截止到9月30日，LME锌库存温和上涨，目前库存维持在43万吨附近，9月30日的库存222493吨，而上海锌库存则出现了连续4周下滑，截止9月25日总库存111924吨。
D、LME现货在9月维持了贴水状态，幅度处于20-30美元之间，库存压力增大及现货市场供应充足令市场贴水状态小幅扩大，上海锌也维持了小幅贴水状态，贴水100-200元左右格局，国内市场压力明显大于伦敦，国内紧缺压力得到缓解。
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图：LME持仓量与价格
二、 基本面分析
1、锌铅行业深圳峰会
由中国有色集团举办的2009年中国铅和锌行业峰会在深圳举行，超过300多名行业代表参加了会议，会议上针对中国今后三至六个月的锌需求的反馈总体上是积极的，从与会者对中国建筑业和基础设施领域继续强劲增长充满了信心。总之，对中国锌需求今后三至六个月的展望仍然是强劲的，具体的原因如下：
1、电镀钢厂预期会停止清库，经过2009年上半年的严重清库之后 (生产和产能利用率在过去的两个月里强劲上升)。
2、中国房地产，建筑业，汽车和白色物资市场预期在2009年下半年继续强劲增长。
3、行业对有关政府政策推动中国经济在2009年下半年放慢的可能性所具有的担心是最低限度的，这总体上取决于名义通胀，GDP增长和出口的强度不够或足以使政府的立场转向中国或制定紧缩政策，然而与会者的主要担心是，大量的库存锌和精矿今年以来在中国贸易商和冶炼商的仓库里建立。
图：中国商业建筑建设和民居在建面积2009年上半年强劲增长
图：电镀钢产量年比增长2009年上半年是负的，但现在回升
建设占中国锌需求约40%，中国商业建筑销售和在建面积2009年上半年的强劲回升已经导致了对电镀钢需求的增长，中国2009年下半年房地产市场，新房开工率年比预期会有20%，2009的完成的在建面积增长约达20–30%，这将有效带动锌需求回升。
然而2009年上半年，中国电镀钢产量年比下降3%，意味着2009年上半年中国的电镀钢出现了主要的清库，电镀钢清库在2009年上半年结束的预期对于中国的锌需求是非常看涨的，因为电镀钢终端需求的增长达15–20% ，电镀钢在中国的锌消费中排第一位占50%。确实，电镀钢产量已经强劲回升，大多数钢厂参加了研讨会，声称他们的电镀钢产能利用率已经自今年六月以来达到了90%之上，生产商同样认为，他们的定单2009年下半年非常强劲，在过去的三个月里已经强劲回升，2009年的头六个月里，中国锌的表观需求几乎年比增长20%至230万吨。然而一些锌金属被贸易商和投资者收储，因为预期到2009年下半年的价格会上升，加上贷款很容易从银行获得。考虑到这种建库后，实际的锌需求增长2009年上半年约年比增长了5%，年度需求展望对于2009年来说约为8–10%。
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