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　　一、行情回顾

　　2009年起，伦铝持续上涨，形态结构一直保持多头排列形态，均线向上发散，底部逐步抬高，中期形态良好。但在最近两周，铝价开始高位盘整，重心下移。虽然中期形态未变，但上行压力很大，短期内不排除下跌的可能。

　　图一：LME 三月铝行情走势图

　　沪铝从 09 年3 月份以来，开始逐步上涨。从价格走势来看，相当的稳健，底部逐步抬高。从形态结构看，中期形态良好。

　　图二：上海期货交易所铝行情走势图

　　二、基本面分析

　　(一)、宏观经济分析

　　从主要的经济指标来看，制造业采购经理人指数作为一项全面的经济指标，对经济的变化具有前瞻性。它有用且代表了一国的制造业活动，同时与工业生产指数有密切的关联。所以，它可 以显示工业金属需求增长率的变化。图三是全球主要经济体的PMI指数，从图中可以看到，中国 PMI 指数从 08 年 11 月的 38.8 涨至 09 年 7 月份的 53.3，已经连续 5 个月处于 50 以上，但在近 4 个月变化很小。日本 PMI 指数在年初以来也有所回升，从 1 月份的 29.6 涨至 7 月份的 50.4。 美国和欧元区的 PMI 指数从年初以来已经在底部企稳，美国 PMI 指数连续 7 个月回升，欧元区的 PMI 也已经维持了 4 个月的上涨，分别为 48.9 和 46.3，由此看来，全球四大经济体的制造业 都在好转，本轮经济危机已经逐步过去。

　　图三：全球四大经济体 PMI 指数逐步上行

　　(二)、下游需求分析

　　铝的下游消费行业主要包括房地产业、交通设备、电力电器、机械等行业，目前，这些行业逐步复苏，对铝和锌的需求逐渐增加。

　　从房地产业来看，2009 年 1-7 月，房地产开发投资额为 17720 亿元，同比增长 11.6%。商品房销售额同比增长60.4%，已经超过2007年最高点的水平。房地产的快速回升主要原因在于流动性过剩、通胀预期和刚性需求的集中释放，但从历史来看，这些因素不支持房地产业长期看好，毕竟在房价和人均收入水平大幅偏离的前提下，这种情况不会长时间持续下去。

　　图四：固定资产投资与房地产开发投资增速

　　图五：商品房销售面积及销售额增速

　　从汽车行业来看，7 月份是汽车销售的传统淡季。2009 年 7 月汽车销售 109 万辆，同比增长63.03%，环比下滑 4.95%。淡季旺销，超越了市场预期。这主要是基于国家政策的支持和二三线 城市偏低的保有率和消费启动。1-7 月，全国累计销售汽车 718 万辆，同比增长 23%，当前市场 库存仍处于相对较低的水平，预计后期汽车销售继续向好。今年预计销量能超过 1200 万辆，有 望成为全球最大的汽车消费市场。

　　图六：2004-2009 年各月汽车销售情况