胶价短期仍将维持强势 资金推动有望继续上冲
一、7月份橡胶价格走势回顾
图一、沪胶走势
沪胶在经过长期箱体震荡蓄势之后，7月中旬突破大箱体向上发力，刷新了年内高点，并且完成了主力合约0911向1001的过度，截止到月末收盘于月最高价17230元/吨，本月初一度突破19000元重要关口，周二周三稍微回撤，在18600-19235元之间震荡。
图二、东京橡胶走势图
东京胶的走势跟沪胶基本一致，受日本国内经济形势好转，日元对美元阶段性上涨反弹等因素影响，日胶一扫7月上旬疲软态势，从7月中旬开始强势上涨，8月3日突破197日元大关，在14个交易日内上涨44.6日元/公斤，涨幅高达29.1%。
二、宏观经济分析
我国第二季度GDP同比增长7.9%，一改7个季度连续下滑局面，首次出现上涨。比第一季度增加1.8个百分点，二季度经济增速明显加快，上半年中国经济同比增速达7.1%。上半年居民消费价格(CPI)同比下降1.1%，6月份同比下降1.7%，环比下降0.5%。
中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比上月微升0.1%，这是今年3月以来PMI连续5个月高于50%，表明经济运行继续保持回升态势。
图三、我国制造业采购经理人指数
数据显示，7月PMI各项数字继续保持稳中有升。同上月相比，只有进口指数有所下降，降幅为1%；新订单指数持平；其余各指数均呈小幅上升，其中购进价格指数上升2.1%，逼近60%高点，升势较为显著；生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数等升幅不大，均在1%以内。
再从国外来看，全球主要经济体美国、欧洲、日本正在从谷底逐步走出，而印度、俄罗斯、巴西等新兴经济体复苏已经展开。相比中国来说，印度的恢复速度似乎更快，根据世界银行最新预测报告，印度2010年经济增速有可能超越中国。金砖四国在此次经济危机当中表现良好，已经成为率先复苏的地区，并有望在未来逐步取代传统欧美国家的地位，成为世界经济新的引擎。
欧美国家经济体PMI先行指标已经连续出现4个月的好转。美国制造业采购指数6月份回升到44.8，远远脱离 08年12月份的32.90的谷底，欧洲制造业采购指数也从08年11月份37.30的谷底回升到6月份的47，逼近50的均衡点。
可见，整个世界经济有初步好转迹象，但通胀预期强化。中国股市受经济复苏良好预期以及充足的流动性等影响，上证指数基本是一路高歌猛进，7月涨幅高达15.3%，并继续刷新年内高点。道指受益于美国国内经济好转，特别是知名大企业半年报多数利好的刺激，从7月中旬开始也是一路上涨，月涨幅也高达8.57%，并创出年内新高。股市上涨，投资者风险偏好转移，美元指数自进入7月以来就一直呈现下跌态势，月末出现的两天反弹很快就在均线压制下被大阴线吞噬，并创出年内新低。这说明市场流动性仍然非常充沛，另外市场对通胀的预期也开始加强，商品市场7月中旬开始上演强势上攻的行情受此提振。
三、行业基本面分析
(一)供给分析
从2009年产量来看，天然橡胶生产国协会(ANRPC)7月17日在月度统计报告中表示，全球天然橡胶产量正跌向历史低点，截至6月主要产胶国产量减少4.5%，为1952年以来最低。
ANRPC表示，在全球最大的产胶国泰国，2009年前5个月产量同比减少18%，或23万吨。本周天胶第二主产国印尼表示受严重干旱影响，产量可能下降至210万~220万吨，较2008年该国产量275万吨降幅达20%。
天胶第三主产国马来西亚今年前6个月天然橡胶产量93万吨，较去年同期下滑25.4%。最新消息，印度7月天然橡胶产量较2008年同期减少19%，为50,500吨，因天气条件恶劣。4-7月期间，印度橡胶产量较2008年同期减少13%至209,825吨。泰国1-5月期间天然橡胶出口较2008年同期减少151,000吨，或13.4%。
可见，目前印马泰三大天胶产出国供应方面呈现了旺季不旺的态势。这主要是受当地政府减少天胶产量、消减天胶出口等提振天胶价格措施的影响。另外，降雨较多的不利天气、价格上涨带动的胶农压货惜售等因素，进一步促成了旺季不旺的局面，这些都有利于配合价格上涨。但目前价格上涨更多的是资金推动，需求远远没有回到2008年上半年的高峰期，况且7月只是传统供应旺季的开始，真正的考验在接下来的8-9月。
(二)需求分析
欧美7月销量大增，海外汽车业拐点初显。
深受金融危机冲击的海外汽车业初显拐点，7月，美国、欧洲等发达国家和地区的汽车销量出现了久违的大幅增长。全球重灾区的美国甚至创出11个月以来的新高。海外车企纷纷表示，车市拐点得益于各国政府出台刺激汽车消费的措施。
据Autodata Corp数据显示，7月，美国汽车销量逾99.7万辆，创下2008年8月以来的最高月销量；法国汽车制造商协会提供的数据显示，7月，法国家用轿车销量约18.9万辆，同比增长3.1%，连涨三个月。日本汽车销售协会联合会3日公布的数据显示，7月份日本市场共销售26.6173万辆乘用车，同比微降0.6%，已基本恢复到去年同期的水平。其中本田7月份销量同比增加8.9%。在主要海外发达汽车消费市场中，德国新车销量增幅最大，7月同比增长近30%。
国内汽车市场以傲视全球的产销量，带动轮胎行业开工率处于历史较高水平，进而持续为橡胶市场提供支撑。在原材料价格大跌而轮胎售价跌幅较小的情况下，轮胎业毛利率水平大幅提升5%—10%。据国家统计局7月17日公布数据，中国6月轮胎产量为5814万条，较去年同期增长13%，1—6月，轮胎产量总计为3.0417亿条，较去年同期增长10%。因此，国内对橡胶的需求依然旺盛，6月份中国天然橡胶进口量同比大增18%，至13万吨。另外，全球其他主要汽车市场也有逐步恢复的迹象，6月的汽车销售数据显示，北美和欧洲市场都出现了一定的回暖。美国6月份的汽车销售同比虽然下滑了27.7%，却是9个月以来销量下滑最小的一个月。欧洲市场也出现一定程度回暖，政府出台扶持车市的政策效果明显。2009年下半年和2010年，料将是全球汽车市场衰退见底并逐步复苏的阶段。
可见，汽车产业回暖仍将带动橡胶需求增长。
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