油价上涨支撑需求 天胶仍将强势震荡(2)
海关总署最新公布的数据显示，中国4月天然橡胶进口同比增加28%至178,766吨。1-4月，中国天然橡胶进口总量为555,153吨，同比减少12%。而合成胶却继续维持环比的增速。天胶进口的下幅下滑与产胶国出口减少有关。
图六、天胶月度进口量图
图七、合成胶进口量图
图八、复合胶进口量图
从上面三图对比来看，4月份国内的复合胶再次向上突破，与之前青岛4月份复合胶进口再次大幅增加保持同步，暗示着中国进口的实际需求非常旺盛。我们预期这个也与天胶进口减少有关。
(二)需求分析
根据美国汽车数据公司公布的统计，4月美国汽车销量同比下降34.4%，降至近30年来的最低水平。按年率计算为932万辆，低于3月的983万辆，这已经是美国汽车销量连续第18个月下滑。
图九、美国月度汽车销售状况图
另外，目前市场最为关心的也是通用汽车的破产情况，当地时间6月1日上午，通用汽车向纽约南区破产法院依照《美国破产法》第11章正式递交破产保护申请，法庭随后通过了申请。这是美国历史上第四大破产案，也是美国制造业最大的破产案。
新通用汽车将在未来60天至90天内从现有的通用汽车中分离出去，独立运营。新的通用汽车将包括全球的核心品牌(包括别克、雪佛兰、凯迪拉克、GMC)、核心技术和优质资产。通用汽车的重整计划还包括裁员和关闭工厂。通用汽车预计今年年底在北美将员工从3.51万人减少至2.72万人，未来逐步降低汽车员工的福利水平。通用还计划，在2010年年底之前，关闭位于俄亥俄、密歇根等州的工厂。按照之前与美加政府、全美汽车工人联合会(UAW)以及债券持有人的谈判结果，美国财政部拥有新公司60.8%的股份，加拿大政府和安大略省政府拥有11.7%的股份，UAW旗下一家医疗信托基金VEBA持有17.5%股份，剩下的10%则由债券持有人持有。新成立的通用汽车将背负170亿美元的债务。包括美国财政部持有的67亿美元债券、加拿大政府及安大略省政府持有的13亿美元债券、VEBA持有的25亿美元债券大约68亿美元国际债券。通用汽车宣布申请破产保护后，截至北京时间昨晚11点，通用汽车股票开盘后一度下跌至0.27美元，为其股价历史最低点，后一直徘徊在0.5美元附近。美国思科公司和旅行者保险公司将分别取代通用汽车公司和花旗集团成为道琼斯成份股。通用的破产无疑是对橡胶市场的利空，但其信息价值早被市场关注已久，被市场消化。
国内方面
据中国汽车工业协会最新统计，4月，国内汽车生产115.68万辆，环比增长5.61%，同比增长17.89%；销售115.31万辆，环比增长3.91%，同比增长24.97%，再创单月销售新高。
可见4月份的产销数据不仅再创历史新高，而且还打破了多年以来的国内汽车销量的季节性规律，这无疑也表明是对国内汽车业回暖态势的确认，同时对橡胶需求构成了强有力的支撑。
图十、我国汽车月度产销量图
产业数据的向好源于国家的政策，在汽车下乡计划中，只有微客和微卡的销量受政策刺激有明显的回暖，其中前四个月微客增幅超过40%。而轻卡受益汽车下乡计划并不明显，原因是原先的政策规定只要购买微客新车即有10%的补贴，而购买轻卡则要报废原有旧车方可享受补贴，并且手续也比较繁杂。回顾过去，国家先通过政策刺激小排量乘用车市场回暖，然后通过汽车下乡刺激小型商用车市，但效果不甚佳。现在的依旧换新计划，目标则恰好指向之前政策执行时的盲点：轻卡和中客市场，环环相扣，逻辑缜密。并且由于中重卡和大中客存在政策中提到的“污染物排放不达标”的问题，因此本次以旧换新案中，几乎所有的商用车型都将受益。截止到目前中国汽车月度销售量同比增速已经回到了08年上半年衰退前的水平。(见图十一)
图十一、中国汽车月度销售量同比增速
另外，中国国家统计局最新数据显示，今年4月中国轮胎产量较去年同期增加13.7%，至5815万条。不仅同比增速已经恢复到了衰退前的水平，月度产量更是刷新了历史记录。可见，轮胎行业产能的大幅回升为橡胶需求提供了良好的支撑。
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