黄金预计维持强势 谨防冲高回落风险(2)
图7：美国经季节调整后月度新屋开工量与建筑许可变化图
图8：美国月度个人消费者支出增长率变化图
上面的数据及图表显示全球经济下滑趋势依然是十分明显的，但是5月公布的向好的经济数据也显示，经济下滑的步伐有所减缓，消费者信心有所增加。5月1日，美国供应管理协会(ISM)发布的报告显示，制造业指数在4月升至40.1%，好于上月的36.3%。这是该数据连续第15个月处于收缩状态(读数低于50%)。但细察分项数据，已略现回暖征兆。在ISM报告的11个主要指标中，最重要的采购经理人指数(PMI)在4月已回升至40.1%，比上个月上升3.8个百分点。美国劳工部7日公布的数据，美国非农业部门劳动生产率今年第一季度按年率计算增长了0.8%，不仅扭转了前一个季度下降0.6%的局面，而且增幅大于经济学家原来预计的0.6%。高劳动生产率可使经济以较快速度增长而不会导致通货膨胀加剧。日本政府在25日公布的5月份月度经济报告中说，日本经济形势尽管依然十分严峻，但目前恶化的程度正在缓和。这是日本政府自2006年2月份以来首次上调对经济景气的基调判断。 此前，日本政府在4月份的月度经济报告中用“继续快速恶化，处于严峻状态”的字眼来描述当时的日本经济形势。美国谘商会(Conference Board)26日发布的报告显示，其5月份消费者信心指数大幅回升，尤其是对未来6个月经济的预期出现大幅改善。报告称，其5月份消费者信心指数为54.9，4月份修正后为40.8，初值为39.2。5月数据远远高于此前接受调查的经 济学家所预计的43.0。该指数目前处于2008年9月以来的最高水平。
图9：美国与中国制造业采购经理人指数PMI变化图
图10：美国非农业部门季度劳动生产率按年率变化图
图11：美国咨询会月度消费者信心指数变化图
综上看来，随着各国各种经济刺激方案的施行，部分政策措施已经开始见效，全球经济虽然依然在下滑，但有好转迹象，下滑步伐有所减缓，越来越多的投资者开始认为全球经济最糟糕的时期已经过去。虽然经济的好转迹象使得市场的风险偏好增加，降低了黄金的避险需求，但在缺乏有力的数据证明全球经济开始复苏的情况下，经济风险依然存在，市场投资者依然难以轻易放弃黄金，而即使经济开始复苏，由各国经济刺激方案埋下的通胀隐患依然是支撑黄金长期走势的重要因素。总之，在目前尚不稳定的全球经济形势下，金价还将维持强势。
2、美元指数持续走软，支撑金价上行
美元指数与黄金存在高度的负相关性，5月美元指数持续下滑，并在月底触及今年5个月来的最低点，月内下跌了5.493点，跌幅达6.48%，美元指数的大幅走软给金价提供了强劲的上行动力。
图12：美元指数走势图
从近期美元指数的影响因素来看，影响其走势的还主要是经济环境对投资者心理的影响。而从5月公布的宏观经济数据来看，相对于美国与中国经济下滑趋势企稳，欧元区的经济表现则相对疲弱，欧元区、德国及英国第一季度GDP都出现了历史上自不同时期以来的最大降幅，如欧元区第一季度经济比去年第四季度萎缩2.5%，这是自欧元区1999年成立以来的最大季度降幅。英国经济在2009年第一季度下降1.9%，是自1979年第3季度以来的最大GDP季度跌幅。德国第一季度实际GDP终值季调后季率下降3.8%，是自1970年有记录以来的最严重衰退，投资疲软，出口萎缩。欧元区的经济疲弱主要与金融危机爆发时欧洲未能有效应对密切相关，相比于美国的救市措施，欧洲的财政与货币政策缺乏积极性与具体性，这直接决定了欧洲经济必然要晚于中国与美国的企稳进度。但由于欧元区和美国经济相互制约性很强，如果近期美国经济不再恶化的话，欧元区也不会恶化，而且5月欧元区公布的采购经理人指数以及其他一些经济数据均有所改善，令投资者相信该地区第二季度的经济萎缩速度可能有所减缓。因此从目前的经济环境来看，市场对全球经济触底企稳的预期短期里不会改变的，在市场风险偏好增加的情况下，投资者更倾向于购买高收益货币和高风险资产，所以预计美元指数中期还将维持疲势，这将对金价构成有力支撑。但我们还需要注意的是，美元指数在风险偏好的影响下目前处于超跌状态，后期存在触底反弹的可能，如果美元指数阶段性见底，黄金行情可能出现逆转。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。