面积之争存变数天气将主导大豆走势

http://www.sina.com.cn 2009年04月09日 00:45 银河期货

　　摘要、导读：

　　三月供需报告解读。数据的变化与市场预期变化不大，且市场对于本次报告的反应也较为平淡。报告显示，2008/09年度美国大豆结转库存量预计为1.85亿蒲式耳，较上月报告削减2500万蒲式耳，低于此前分析师预测的2亿蒲式耳均值。政府报告还把本年度出口调高3500万蒲至11.85亿蒲式耳，并下调压榨量1000万蒲至16.4亿蒲式耳。本次报告还下调了南美大豆产量，主要是下调了阿根廷产量至4300万吨，较上月下调80万吨。

　　大豆与玉米面积之争成市场关注焦点，美国大豆种植面积低于预期。美国农业部公布的种植意向报告的新豆面积数据明显低于市场预期，这给予市场意外的利多支撑，从面积变化来看，小麦及玉米减少的面积未增加到大豆种植面积上。根据3月31日美农业部种植意向报告，2009/10年度美国大豆种植面积预计为7602.4万英亩，低于分析师预测的7925.1万英亩均值。截至3月1日的美豆季度库存为13.02亿蒲式耳，低于此前的13.22亿蒲式耳预估均值和去年的14.34蒲式耳同期库存。

　　阿根廷罢工阴云“挥之不去”。阿根廷农民的罢工断断续续，对市场的影响也是忽强忽弱，双方争执的焦点依然在大豆出口关税上。农户由封锁高速公路转向围攻国会，试图说服立法者支持削减大豆出口关税的提案。但从政府的态度来看，关税调整的希望渺茫。

　　国内现货先扬后抑，短期不容乐观。本月现货市场南北分化，销区在炒作豆粕供应紧张上逐渐消温。而产区在国储库停收，以及春耕来临农民卖粮心切的影响下，开始走弱；产区油厂的停工是拖累价格下滑的另一主导因素，余粮达不到国储标准，后期要依靠油厂来消化，所以油厂何时开工对现货价格尤为关键。

　　一、国内外行情回顾和分析

　　国内外大豆市场在三月份均完成探底反弹走势，下旬在月末即将出台的种植面积报告利空压力下，期价进行了主动性的回调，但报告中种植面积数据明显低于市场预期，这给市场极大鼓舞，期价月末扭转了跌势。连豆本月也冲破了3500一线的压力区，油粕现货的回暖令期价创出了年度新高，但市场缺乏基本面的持续性支撑，主力合约A0909止步于3700一线，市场整体震荡重心上移到了3500关口上方；国内现货三月下旬开始回调，加上月末前外盘走势的偏弱，连豆短期压力增加， A0909合约收于3522，较上周上涨56，涨幅为1.63%。

　　表1：CBOT大豆与大连大豆主力合约月度价格变化

	月初开盘价	月最高价	月最低价	月末收盘价	月涨跌	涨跌幅 %
CBOT 5 月	866	981.2	838.2	952	81.2	9.31
连豆 A0909	3400	3679	3326	3522	56	1.63

　　数据来源：文华财经

　　图1：美豆5月与连豆9月合约走势比较图

图为美豆5月与连豆9月合约走势比较图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、CBOT大豆影响因素分析

　　(一)分析师对USDA2009年种植意向报告的预测

　　根据3月31日美农业部种植意向报告，2009/10年度美国大豆种植面积预计为7602.4万英亩，低于分析师预测的7925.1万英亩均值。截至3月1日的美豆季度库存为13.02亿蒲式耳，低于此前的13.22亿蒲式耳预估均值和去年的14.34蒲式耳同期库存。美国农业部公布的种植意向报告的新豆面积数据明显低于市场预期，这给予市场意外的利多支撑，从面积变化来看，小麦及玉米减少的面积未增加到大豆种植面积上。历年的三、四月份都是市场炒作美国种植面的时候，此次面积的争夺似乎平淡了许多，主要还是因为在宏观经济环境的影响下，商品整体的关联性似乎更大一些。

　　表2：美国农业部种植面积及季度库存报告(2009年3月)

种植面积报告 ( 单位：百万英亩 )
		此次报告		市场平均预测		预测区间		去年实际种植
玉米		84.986		84.548		81.400-89.000		85.982
大豆		76.024		79.251		75.900-81.500		75.718
其它春小麦		13.304		13.639		13.000-14.007		14.135
硬麦		2.445		2.622		2.2-2.8		2.731
全麦		58.638		58.856		56.700-63.000		63.147
棉花		8.812		8.32		7.8-8.56		9.47
谷物季度库存（单位：十亿蒲式耳）
	本次报告		平均预测		预测区间		上季度库存		去年同期库存
玉米	6.958		7.003		6.888-7.146		10.084		6.859
大豆	1.302		1.322		1.295-1.353		2.276		1.434
小麦	1.037		1.062		0.980-1.113		1.422		0.709

　　数据来源：USDA

　　(二)阿根廷农民与政府的谈判无实质性进展

　　周二，阿根廷农民继续对城市多条道路实行封锁，确保没有运粮或牲畜的货车通过后，才对小部分车辆给与放行。由于上周四削减关税法案的投票没能在国会内顺利进行，农民愤怒之余启动了为期一周的罢工抗议活动。阿根廷罢工农户将焦点转移至国会议案。周三阿根廷农户沿乡间高速公路举行的抗议示威活动已进入第五天，他们试图在国会中为削减大豆出口关税寻求支持。抗议的农户封锁高速公路的数量逐渐减少，他们将注意力转移至国会，试图说服立法者支持削减大豆出口关税的提案。但由于罢工在本周五宣告结束，使大豆短期的支撑因素逐渐消失。

　　(三)3月供需报告解读

　　报告中数据的变化与市场预期变化不大，且市场对于本次报告的反应也较为平淡。报告显示，2008/09年度美国大豆结转库存量预计为1.85亿蒲式耳，较上月报告削减2500万蒲式耳，低于此前分析师预测的2亿蒲式耳均值。政府报告还把本年度出口调高3500万蒲至11.85亿蒲式耳，并下调压榨量1000万蒲至16.4亿蒲式耳。本次报告还下调了南美大豆产量，主要是下调了阿根廷产量至4300万吨，较上月下调80万吨。

　　图2：USDA3月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表